$ 浙江新能 ( SH600032 ) $  

浙江省新能源投资集团股份有限公司于 2021 年上市。公司主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理；主要产品有风力发电、水力发电、光伏发电、氢能业务、绿证交易业务。

2026 年半年度，公司实现营收 22.25 亿元，同比小幅下降 9.36%。扣非净利润 1.27 亿元，同比大幅下降 53.90%。浙江新能 2026 年半年度净利润 1.87 亿元，业绩同比大幅下降 47.67%。本期经营活动产生的现金流净额为 12.97 亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

一、主营业务构成

公司主要产品包括风力业务、光伏业务、水电业务三项，风力业务占比 40.71%，光伏业务占比 38.06%，水电业务占比 19.54%。

二、净利润近 3 年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅降低 9.36%，净利润同比大幅降低 47.67%

2026 年半年度，浙江新能营业总收入为 22.25 亿元，去年同期为 24.55 亿元，同比小幅下降 9.36%，净利润为 1.87 亿元，去年同期为 3.58 亿元，同比大幅下降 47.67%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失 3,865.36 万元，去年同期损失 1.17 亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为 1.64 亿元，去年同期为 4.37 亿元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降 62.54%

2026 年半年度主营业务利润为 1.64 亿元，去年同期为 4.37 亿元，同比大幅下降 62.54%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为 22.25 亿元，同比小幅下降 9.36%；（2）毛利率本期为 34.47%，同比下降了 8.35%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

浙江新能 2026 年半年度非主营业务利润为 8,228.29 万元，去年同期为 615.68 万元，同比大幅增长。

三、40 亿元的对外股权投资，收益 1 亿元，占净利润 63.2%

在 2026 半年度报告中，浙江新能用于对外股权投资的资产为 40.08 亿元，对外股权投资所产生的收益为 1.18 亿元，占净利润 1.87 亿元的 63.2%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益 1.02 亿元和处置外股权投资的收益 1,596.78 万元。

1、浙江嵊泗浙新能电投海上风力发电有限公司

浙江嵊泗浙新能电投海上风力发电有限公司业务性质为风力发电。

从下表可以明显的看出，浙江嵊泗浙新能电投海上风力发电有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由 2021 年末的 0% 增长至 13.45%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

2、钱江水利开发股份有限公司

钱江水利开发股份有限公司业务性质为自来水的生产和供应。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

3、华东桐柏抽水蓄能发电有限责任公司

华东桐柏抽水蓄能发电有限责任公司业务性质为水力发电。

4、华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司

华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司业务性质为水力发电。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为 1.18 亿元，相比去年同期大幅上升了 1.18 亿元。

四、非经常性损益增加了归母净利润的收益

浙江新能 2026 半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益 2,918.65 万元 , 占归母净利润的 18.72%。

本期非经常性损益项目概览表：

（一）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为 1,596.78 万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益 1,596.78 万元

（二）其他符合非经常性损益定义的损益项目

扣非净利润趋势

五、在建工程余额增多

2026 半年度，浙江新能在建工程余额合计 10.07 亿元，相较期初的 13.99 亿元下降了 27.99%。主要在建的重要工程是陇信风电民勤红沙岗 10 万千瓦风电项目和舟山风电普陀 2 号海上风力发电场项目。

陇信风电民勤红沙岗 10 万千瓦风电项目（大额在建项目）

建设目标：浙江新能陇信风电民勤红沙岗 10 万千瓦风电项目旨在利用当地丰富的风力资源，通过建设大型风电场来促进清洁能源的发展，助力实现碳达峰、碳中和的目标。该项目致力于为区域提供清洁电力，减少对传统化石能源的依赖，同时推动地方经济发展。

建设内容：项目建设包括安装一定数量的大功率风力发电机组及其配套设施，如输电线路、变电站等。这些设施共同构成了一个完整的风电生产体系，能够将风能转化为电能，并有效接入电网系统，确保绿色电力的有效输送与使用。

建设时间和周期：该风电项目的建设自启动以来，按照预定计划有序推进，整个建设过程预计在 2-3 年内完成。具体而言，从初步规划到最终并网发电，期间经历了设计、施工准备、设备采购、现场施工等多个阶段，以确保项目按时高质量完工。

预期收益：项目建成后，预计将带来显著的社会经济效益。一方面，它每年可产生大量的清洁电力，有助于减少温室气体排放；另一方面，通过出售所生产的电力，企业可以获得稳定的收入来源，同时也促进了当地的就业机会，支持了地区经济的增长。此外，随着新能源市场的不断扩展，该项目还有望在未来几年内实现较高的投资回报率。

六、行业分析

1、行业发展趋势

浙江新能属于可再生能源发电行业，专注于风电、光伏等清洁能源项目的开发与运营。  近三年，中国可再生能源发电行业保持高速增长，风电和光伏累计装机容量年均复合增长率超 15%。2024 年政策驱动下，风光基地建设加速，储能配套需求激增，行业市场空间预计突破 1.5 万亿元。未来趋势聚焦技术降本、多能互补及绿电交易，2030 年非化石能源消费占比目标 25% 以上，行业渗透率持续提升。

2、市场地位及占有率

浙江新能深耕浙江省内风电及光伏市场，2024 年省内新能源装机容量占比约 12%，位列全国省级能源集团前十。其海上风电项目规模居华东地区前三，光伏分布式项目年增量超 500MW，占全国同类市场约 3.5%。

3、主要竞争对手

4、经营评分排名

浙江新能在 2026 年中报经营评分排名为第 2991 名，在光伏发电行业中排名为 10 名。

5、全球排名

截止到 2026 年 8 月 26 日，浙江新能近十二个月的滚动营收为 49 亿元，在光伏发电行业中，浙江新能的全国排名为 8 名，全球排名为 13 名。

注：营收和盈利数据为 ttm（最近 12 个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

七、总结

近 3 年半年度公司扣非净利润持续下降，2026 年半年度扣非净利润 1.27 亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近 3 年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2026 年半年度主营利润 1.64 亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

八、估值数据

神奇公式，是由美国 JoelGreenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业 20 年获得 30% 的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用 ROIC 和 ROE 两个指标计算得出，简单有效。

免责声明：本文信息基于公开资料整理，仅供参考，碧湾力求准确但不保证无误，亦不构成投资建议，请审慎决策。

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