专题：聚焦首批主动 ETF

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10 月 19 日，招商基金旗下招商价值智选主动管理交易型开放式股票证券投资基金（简称 " 招商价值智选主动管理 ETF"）正式获得准予注册的批复，成为首批获批的主动管理 ETF 产品之一。这既是招商基金在 ETF 产品创新上的又一次突破，也标志着公司在 " 被动 + 主动 "ETF 双轮驱动的产品谱系建设上迈出关键一步。

主动投资与 ETF 工具的融合创新

主动管理 ETF 是将主动投资与 ETF 运作形式相结合的新型产品形态，兼具 ETF 持仓透明、交易便捷、成本较低的工具优势与主动管理捕捉超额收益的能力，为投资者参与主动权益策略提供了全新的工具载体。业内人士认为，首批主动管理 ETF 的推出，是丰富公募基金产品供给、健全资本市场投融资功能的重要一步。依托更高透明度的运作机制，公募机构得以通过这一创新载体更好地输出深度投研价值，引导资金向优质上市公司集聚。

价值风格起步，分散持股多点布局

招商基金量化投资部总监王平表示，招商价值智选主动管理 ETF 定位为价值风格，将以 A 股核心宽基指数为业绩比较基准，聚焦流动性充裕、基本面扎实且具备持续增长动能的优质标的；风格上兼顾成长性与防御性的平衡，预计持股较为分散，力求为投资者追求长期投资回报。后续，招商基金将结合市场环境变化和投资者需求，逐步构建覆盖多层次、多风格的完整主动管理 ETF 产品线体系，以满足不同类型投资者的多元化配置需求。

量化与基本面融合构筑核心能力

招商基金拥有十六年的 ETF 运作经验，并建立了成熟的 ETF 投资运作支持系统与丰富的风控经验，保障旗下 ETF 平稳运作。主动管理 ETF 与指数增强 ETF 在运作模式上具有较高的相似性，招商基金正是业内首批推出指数增强 ETF 的公司之一——自 2021 年推出以来，该类产品运作平稳，在披露持仓的情况下仍保持了较好的超额收益表现，积累了丰富的实战经验。与此同时，招商基金具备较强的深度研究团队积淀与量化风控体系融合能力，采用基本面分析与量化模型相结合的投资方式，力求为投资者追求稳定可持续的超额收益。

王平表示，投研能力是主动管理 ETF 的核心竞争壁垒，每日 PCF 披露持仓是主动管理 ETF 与场外主动基金的核心区别。公司将重点关注投研团队赋能，以及基金经理的主动管理能力、与主动管理 ETF 相适配的综合素质能力和投资风格稳定性，通过逐步构建完整的主动管理 ETF 产品体系，不断完善 ETF 产品线布局，以更丰富的产品供给能力、更优秀的投资管理能力和更全面的客户服务能力，为更多投资者创造更大价值。

在当前市场阶段下，主动管理 ETF 的推出是健全资本市场投融资功能的关键一步。随着产品体系持续完善，此类产品有望进一步吸引各类长期资金配置 A 股，优化投资者结构，缓释市场短期非理性波动，推动市场逐步回归长期投资理念，对稳定市场情绪、提振市场信心、促进资本市场高质量发展具有重要意义。

基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。