观点网讯：10 月 21 日，中信证券表示，尽管当前市场对大模型态度趋于谨慎，但仍然坚定看好中美模型的长期商业价值与估值成长空间。

中信证券称，当前 RSI 闭环和模型迭代加速，OpenAI 和 Anthropic 合计 ARR 增长依然稳健。

该机构指出，模型付费与用量高度不均衡，呈现出和移动互联网时代相似的早期商业化特征。即便仅考虑需求向更多企业、场景与地区扩散，商业化空间仍然广阔。

国内方面，中信证券表示，数据标注需求爆发，后训练数据瓶颈趋于缓解，国产模型后训练终将在夹缝中突围。

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