10 月 16 日晚，长鑫科技（688825）同日甩出两则公告：前三季度归母净利润预计 1310 亿至 1325 亿元，同比扭亏为盈；董事长朱一明提议掏出 10 亿至 20 亿元真金白银回购股份。

一份炸裂的成绩单，叠加一张用真金白银写的 " 信心状 " ——国产存储，正在把 " 从 0 到 1" 的故事，写成了 " 从亏到赚 " 的答卷。

一、从 " 亏损户 " 到 " 印钞机 "：9 个月的惊天反转

先把这组数字摊开看：

去年前三季度还亏着 52.8 个亿，今年前三季度直接净赚 1300 亿 +，营收从 320 亿出头一跃跳到 2600 亿以上——这不是增长，是 " 起飞 "。

更刺激的是，公司 2026 年上半年已经实现营收约 1503.10 亿元、归母净利润 776.05 亿元。换句话说，单看第三季度，就预计再赚约 533.95 亿至 548.95 亿元（以预告区间倒推）。利润的厚度，还在加速堆高。

二、钱从哪来？AI 把 DRAM 的 " 水龙头 " 拧到了最大

公司在业绩预告里把原因讲得很直白：

2025 年下半年以来，AI 算力需求快速增长，全球 DRAM 行业景气度提升，产品供不应求，价格大幅上涨。公司产能利用率保持高位运行，规模效应持续显现。

说人话就是：AI 算力像一台巨型抽水机，把 DRAM 这个池子的水位一路抽高。HBM、DDR5、LPDDR6 这些高端颗粒，摇身一变成了算力时代的 " 硬通货 "。长鑫手里攥着合肥、北京两地的晶圆厂，订单塞得满满当当，产线几乎拉满，价格又踩在上行通道上——三股力拧成一股绳，业绩想不 " 噌噌 " 往上窜都难。

三、股东会直击：两大晶圆厂 " 满产 "，底气写在脸上

10 月 19 日，长鑫科技召开 2026 年第二次临时股东会。面对股东最关心的产能和供需，公司的回应硬气十足：

技术家底也一并亮了出来：从第一代到第五代工艺平台全部迭代完毕，产品从 LPDDR4X 一路覆盖到 DDR5、DDR5X，再到最新的 LPDDR6；核心 LPDDR6 传输速率达 12800Mbps，功耗比 LPDDR5X 还低 20%；第五代平台制程比肩国际最先进量产线，更在 4F ² 先进架构上拿下关键进展。

四、朱一明掏 20 亿回购：一张用真金白银写的 " 信任状 "

业绩够炸了，还有一招更耐人寻味。

董事长朱一明 10 月 16 日提议，公司以自有或自筹资金，通过集中竞价回购股份，总额不低于 10 亿元、不超过 20 亿元，回购价不高于董事会前 30 个交易日均价的 150%，实施期限 12 个月，用途指向员工股权激励、员工持股计划或减少注册资本（尚需董事会或股东会审议，尚存在不确定性）。

横向比一比就知道分量：科创板过往回购多集中在 2 亿 ~8 亿元，长鑫这一下直接拉到 10 亿 ~20 亿级别。这不是口头喊话，是掏出真金白银投下的 " 信心票 "。公告还补了一句：朱一明提议前 6 个月一股没卖，并承诺在董事会上投赞成票。

五、写在最后：这份成绩单，到底重在哪里？

把四个段落拼起来，长鑫科技讲的可能不只是一份 " 漂亮季报 "，而是一个国产 DRAM 拐点到来的信号。

反转的本质，是 " 技术跳代 × 产能扩张 × AI 周期 " 三力共振

单季赚 500 多亿不是凭空而来：五年五代工艺平台迭代、LPDDR6 量产、4F ² 架构突破（公司表述），让长鑫第一次在技术上站到了全球牌桌的核心位；合肥、北京双基地 3 座 12 英寸厂、月产能 28 万 ~30 万片且利用率长期 95% 以上，又给了它把技术变现的 " 军火库 "。当 AI 把 DRAM 需求闸门拧到最大，长鑫恰好同时握住了 " 能造 " 和 " 能产 " 两张牌。

真正的看点不在单季利润，而在格局是否被改写

据 Counterpoint，长鑫今年二季度全球 DRAM 市占率约 7%、排第四——对一个几年前还被 " 卡脖子 " 的国产玩家来说，这已经是把 " 国产替代 " 从口号写成报表的关键一步。远期月产能冲击 60 万片、全球占比瞄准 17% 的目标（公司规划），意味着它想做的不是 " 补充者 "，而是 " 挑战者 "。

DRAM 是出了名的强周期品，价格由供需说了算，38.39% 的行业复合增长率是公司的预计，不是既定事实；眼前的高产能利用率和价格上行，能撑多久没人能打包票。更关键的是，这份业绩预告仍是财务部门初步测算、未经审计，最终数字以正式三季报为准。朱一明掏出的 20 亿，是管理层信心的 " 温度计 "，却不是股价底部的 " 保证书 "。

说到底，长鑫科技这 1300 亿，大概率不是故事的终点，而是一块试金石——它要证明的，是国产存储能否借这一轮 AI 超级周期，把 " 从 0 到 1" 的突破，真正熬成 " 从 1 到 N" 的格局重塑。

最后你认为长鑫科技这 1300 亿净利，是周期的顶点，还是长牛的起点？评论区聊聊你的判断。

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