（来源：战投观察）

  大华资管被德资安联买走，星展早年把资管卖给日资，淡马锡系正在三合一

S$6.7 万亿。这是 2025 年末新加坡资产管理行业的总规模，同比增长 10.1%，持牌与注册基金管理公司 1,320 家。

但如果把这笔钱当成 " 新加坡本地资本 "，就错了——其中 76% 来自境外，88% 投资于全球，管理主体绝大多数是外资机构。

那么，真正的新加坡本地资管力量到底是谁？我们把 110 余家机构逐层拆开，得到五个层级：两个主权平台、两家（半）银行系公募、一个淡马锡系另类集群、一批中型本土对冲，以及 PE/VC 与房地产平台。

更值得注意的是：这份名单里有三家 " 已经不姓新 " ——大华资管刚被德资安联买走，星展早就把资管子公司卖给了日资，淡马锡系内部也正在三合一。

下面逐层穷举。

数据截至 2026 年 10 月 20 日 · 全部 AUM 标注币种、口径与时点

一、第一层：国家主权平台（不对外募资，但定义全局）

二、第二层：银行系公募，只剩 " 一家半 "

三、第三层：淡马锡系资管集群（真正的本地另类主力）

四、第四层：本土独立另类，四家撑起门面

五、第五层：PE/VC 与房地产平台

六、边界清单：这些不算 " 本地 "

七、七个口径陷阱，引用前必读

八、存疑与剔除清单

一、第一层：国家主权平台

这一层严格说不是 " 基金公司 "，但它们定义了新加坡资管的资本底色，而且常被误当成 AUM 来比较。

机构	规模（口径与时点）
GIC   新加坡政府投资公司 1981 年成立，管外汇储备	官方从不披露 AUM SWFI 估 US$9,360 亿（2026-05）、Global SWF 估 US$1.16 万亿（2026-03-31），两个估算差 24%。配置：股票 51%／债券 26%／实物资产 23%
淡马锡 Temasek 财政部全资投资控股公司	组合净值   S$5,180 亿（US$4,010 亿，2026-03-31，市值口径，同比 +S$490 亿）。这是自有净值，不是 AUM（原账面口径 S$4,860 亿）
MAS   新加坡金管局	官方外汇储备   S$5,417 亿（约 US$4,199 亿，2026-03-31）
CPF   中央公积金局	会员总余额   S$6,610 亿（2025-12）；CPFIS 自主投资部分约 S$213 亿
EDBI／SEEDS Capital／SGInnovate 政策性科技投资	EDBI 未公开总盘；SEEDS 累计投放 >S$2.5 亿、撬动 >S$11.2 亿、已投 160+ 家

本地三大银行里，只有华侨银行系手里还有一家完整的大型公募——利安资金管理（S$767 亿）。大华资管已被德资安联签约收购，星展早在 2011 年就把资管子公司卖给了日资 Nikko AM（现更名 Amova）。所谓 " 三家银行系资管 "，今天实际只剩 " 一家半 "。

	AUM 与关键变化
Lion Global Investors   利安 OCBC + 大东方同系，1986	S$767 亿 （US$601 亿，2026-09-30）；196 名员工、60 名投资专才。目前唯一的本地大型公募
UOB Asset Management   大华资管 ⚠ 已被出售	S$439 亿（2026-08-31）。2026-08-05 安联投资（AllianzGI）签约收购，公告口径 EUR 280 亿，对价 S$5.55 亿／EUR 3.76 亿，附 UOB 长期分销协议，预计 2027 年交割→ 转入德资系
DBS   星展 无独立大型公募子公司	集团财富管理   S$4,880 亿（约 US$3,600 亿，2025-12-31）。含私人银行客户资产，非纯资管口径，不能与利安直接排名
UOB Venture Management／Lion-OCBC Capital Asia 银行系私募股权	均未单独披露

保险系还有三家本地主体：

大东方控股（总资产约 S$1,220 亿，2025-12-31）

英康保险 Income（约 S$434 亿，2024-12-31；安联收购多数股权案 2024-10 被 MAS 以 " 不符合公众利益 " 否决，仍属 NTUC Enterprise）

Singlife（>S$160 亿，但 2024-03 起已为日本住友人寿全资）

三、第三层：淡马锡系资管集群

星伟诺控股（Seviora）是淡马锡在 2020 年搭起来的资管集团，2026-06-30 合并 AUM   US$756 亿，是本地另类资管的主力。它正在做一次结构性整合：Azalea、SeaTown、Seviora Capital 三家将于   2027-01-01   合并为一个平台，富敦与毅峰保持独立。

平台	策略与规模
Seviora 集团 （合并）	US$756 亿 （2026-06-30）／US$732 亿（2026-03-31）；自有资产负债表 US$59 亿；约 500 名员工
Fullerton   富敦（2003）	固收约占 46%、主动股票、多资产、现金管理；S$630 亿。客户含央行、法定机构、捐赠基金
Azalea （2015）	私募二级市场（Astrea 系列）+ 并购 PE（Altrium）；约   US$140 亿
SeaTown   狮诚（2009）	PE、私募信贷、主题公开股票；官网口径 >US$10 亿（不含独立管理账户）
InnoVen Capital 毅峰	亚洲领先的风险借贷（venture debt）；未单独披露
Pavilion Capital（2012）	亚洲 PE 母基金 + 跟投；2026 年初并入 Seviora

集群外还有一批淡马锡系平台：

Vertex Holdings（全集团近 US$70 亿，FY2025）

65 Equity Partners（初始约 S$45 亿）

True Light 淡明资本（约 US$40 亿，大中华）

Aranda Principal Strategies

Heliconia

GenZero（初始承诺 S$50 亿）

Decarbonization Partners（与贝莱德合资）

ABC World Asia、Xora Innovation

Dymon Asia   戴蒙亚洲（2008）	约 US$90 亿 （2026-07-31）。一年三级跳：2024 末 US$40 亿 → 2026-05 US$75 亿 → 2026-07 US$90 亿（含阿布扎比 ADIC 约 US$10 亿承诺）。2025 年旗舰多策略 +18.1%
FengHe   峰禾	约   US$90 亿（2026 年 3 – 4 月报道）；亚洲／中国股票多空 + 风投双业务，目标两年内扩至 US$200 亿
Quantedge （2006）	US$76 亿 （2026-09-30，官网）。系统化多资产全球宏观，覆盖 250+ 市场；第三方数据库同期仅列 US$31 亿
Avanda	约   US$100 亿（2022，Straits Times／彭博）。GIC 前 CIO 黄国松 2015 年创立，创始客户为新加坡劳工基金会、淡马锡、GIC（初始 US$40 亿）。偏多头机构资管，非对冲基金
Arrowpoint   箭点（2023 底）	约   US$20 亿（2026-08）。前 Millennium 亚洲联席 CEO 创立，基石含 Blackstone、CPPIB、淡马锡
APS   毕盛（1995）	约 US$21 亿（人民币 150 亿，2026-10 合作公告口径）；100% 员工持股的亚太／中国股票多头
Arisaig／Keystone／Vantage Point／Broad Peak	US$56 亿／US$21 亿／未披露／未披露（前两者为第三方 2026 数据）

PE/VC：

Granite Asia（>US$100 亿，由 GGV 亚洲团队分拆）

CBC 康桥资本（约 US$40 亿，2026-05 与伦敦 GHO 合并后 >US$210 亿）

Affirma Capital（>US$40 亿，渣打 PE 部门分拆）

Jungle Ventures（US$10 亿 +）

B Capital（第三只成长基金系列 US$21 亿）

Openspace（约 US$8 亿）

Wavemaker（累计 >US$6 亿）

Antler（US$10 亿 +，全球总部在新加坡）

Golden Gate

Qualgro

K3 Ventures

Tembusu

Northstar

Novo Tellus

Asia Partners

East Ventures

Insignia

Raffles Venture Partners

房地产与基建：

凯德投资 CLI（FUM   S$1,250 亿，2025 年末）

吉宝 Keppel（FUM   S$1,060 亿，2026-07 末，提前超额完成目标）

丰树 Mapletree（私募平台 S$190 亿，2026-03-31；集团另有多只上市 REITs）Frasers Centrepoint Asset Management

SC Capital Partners、Clifford Capital

券商系与数字财富：

辉立资本管理（约 S$23 亿；集团 US$870 亿是托管 + 管理合并口径，不能当 AUM 用）Endowus（约 US$60 亿，2023 年数据）

StashAway（>S$15 亿）

Syfe（>S$10 亿）

AutoWealth

MoneyOwl

iFAST／FSMOne（平台 AUA）

Kamet Capital、PrimePartners

类别	代表机构
总部在坡、外资控股	Eastspring 瀚亚（英资保诚，US$2,910 亿）、Amova（原 Nikko AM，日资三井住友信托，2025-09-01 更名）、Aberdeen 安本（英资，£ 3,975 亿）、Schroders／Nuveen（2026-10-01 完成合并）
欧美巨头在坡分部	BlackRock（全球 US$15.49 万亿）、J.P. Morgan AM（US$4.3 万亿）、State Street（US$6.28 万亿）、PIMCO（US$2.33 万亿）、Fidelity（£ 8,899 亿）、UBS AM（US$2.2 万亿）、Invesco（US$2.34 万亿）、T. Rowe Price（US$1.83 万亿）——均为全球口径，新加坡分部未单独披露
中资背景在坡持牌	工银新加坡、建银国际（新加坡）、中银国际（新加坡）、中金新加坡、南方东英（新加坡，2019 获牌，首家在坡设子公司的中资资管）、国泰君安国际资管（新加坡）——六家均未单独披露 AUM
原本地、后被收购	ARA Asset Management（现属港资 ESR）、DBS Asset Management（2011 售予 Nikko AM）、UOBAM（2027 交割后归安联）

1. MAS 的 S$6.7 万亿 ≠ 本地机构规模。那是 " 在新加坡管理的资产总额 "，76% 资金来自境外、88% 投往全球。

2. GIC 不披露 AUM。US$9,360 亿与 US$1.16 万亿都是第三方估算，差 24%，引用必须带来源与时点。

3. 淡马锡的 S$5,180 亿是 NPV 不是 AUM。2026 年起改市值口径（原账面 S$4,860 亿），两个口径不能混用。

4. 星展的 S$4,880 亿含私行客户资产，且已无独立大型公募子公司，不能与利安并列排名。

5. 房地产 FUM 是杠杆后承诺资本口径。吉宝 S$1,060 亿、凯德 S$1,250 亿与公募 AUM 不同量纲，直接加总会重复计算。

6. 对冲基金规模以官网／彭博为准。Quantedge 官网 US$76 亿 vs 第三方 US$31 亿；Dymon 半年内三个数（40 → 75 → 90 亿美元）。

7. 两笔交易会改写名单。UOBAM 2027 年交割后转德资系；Seviora 2027-01-01 三合一后，Azalea／SeaTown／Seviora Capital 不再作为独立品牌存在。

以下主体在检索中高频出现，但经核实不属于 " 新加坡本地中大型资管／基金公司 "：

主体	剔除理由
Vanda Research	市场数据研究公司，非对冲基金
Doric Capital	香港注册主体（约 US$1.81 亿）
EV Growth	总部印尼雅加达
Gordian Capital	基金服务平台／FoF（US$147 亿），非自营对冲基金
Clearwater／Graticule	在坡运营但为美资背景
交银国际新加坡／兴证全球资管（新加坡）	前者未检索到独立持牌资管子公司，后者 2025-06 新设、规模未达中大型

一句话收尾：新加坡资管行业的规模是外资撑起来的，但 " 本地系 " 的骨架很清楚——两个主权平台打底、一家公募撑零售、一个淡马锡系集群做另类、四家对冲做阿尔法。真正值得持续跟踪的，是那两笔会在 2027 年改变归属的交易。

MAS《Singapore Asset Management Survey 2025》（2026-07-28 发布）与 MAS 2025/26 年报、GIC Report 2025/26、Temasek Review 2026、Seviora 官网与 2026-10-08 公告、AllianzGI 2026-08-05 收购公告、利安／大华资管／富敦／Azalea／SeaTown／Vertex 官网、凯德投资与吉宝财报、丰树官网、Quantedge 官网，以及 Straits Times／Bloomberg／Reuters／HedgeWeek 报道。