近一个月来，卫星板块随市场震荡回调，近期呈现触底反弹趋势，卫星 ETF 招商（159218）标的指数今日冲刺四连阳。据中金公司统计，2026 年前三季度中国卫星发射数量达到 372 颗，较 2025 年同期的 270 颗同比增长 37.8%，商业航天的供给侧正在进入加速发展期。

前三季度发射量同比增 37.8%，9 月单月 61 颗创年内次高

据中金公司统计，2026 年 1 至 9 月中国累计发射卫星 372 颗，月均 41.3 颗。其中 6 月以 68 颗创下单月峰值，9 月则以 61 颗紧随其后，为年内第二高月份。横向对比，2025 年同期中国发射量为 270 颗，2026 年前三季度的同比增速达到 37.8%，增量接近 100 颗。

从全球格局看，2026 年 1 至 9 月全球共发射卫星 3340 颗，其中美国 2784 颗、中国 372 颗、其他国家和地区 184 颗。中国占全球发射量的 11.1%，较 2025 年同期占比有所提升。当前美国凭借 SpaceX 的高频发射仍占据全球绝对主导地位，但中国的发射增速明显快于全球平均水平，商业航天产业的产能爬坡正在加速。

民营与国家队平分秋色，星座组网加速推进

进一步拆解 9 月发射明细，可以发现中国商业航天供给侧正在经历深刻的结构变迁。

从发射主体看，国家队与民营航天企业各占 5 次，民营占比首次达到 50%。中国航天科技

集团执行 5 次发射，分别使用长征四号乙、长征十二号、长征二号丁、长征八号甲、长征六号甲 5 种不同型号。民营阵营中，星河动力、蓝箭航天、东方空间、快舟航天、中科宇航各执行 1 次，使用智神星一号、朱雀二号 E Block 2、引力一号、快舟十一号、力箭一号 5 种型号。一个值得注意的细节是，9 月 10 次发射动用了 10 种不同的火箭型号，型号多样性创下纪录，反映出中国商业航天运力供给从 " 单一主力 " 向 " 多型号梯队 " 转变。

从载荷结构看，千帆星座及卫星互联网低轨组网是当月绝对主线。4 次发射直接服务星座组网，共部署 37 颗卫星，占当月中国发射总量的 60% 以上。其中蓝箭航天朱雀二号 E Block 2 发射千帆极轨 19 组 10 颗，东方空间引力一号海上发射千帆极轨 26 组 9 颗，中国航天科技集团长征十二号和长征八号甲分别发射卫星互联网低轨 25 组、26 组各 9 颗。遥感系列占据 2 次共 9 颗，其余发射涵盖科学试验、商业遥感等多元场景。

运力供给从 " 单点突破 " 走向 " 体系化量产 "

9 月发射数据的另一层含义在于，商业航天的产能瓶颈正在逐步破解。从发射频次看，9 月 1 日至 24 日的 24 天内完成 10 次发射，平均不到 3 天一次，节奏明显加快。从运载工具看，10 种火箭型号的并行运作，说明各家企业均已度过 " 首飞验证 " 阶段，进入批量化交付期。从星座部署效率看，单次发射载星数量从早期的 1 至 2 颗提升至 9 至 10 颗，平板式卫星堆叠、一箭多星技术日趋成熟。

这种供给侧的变化与需求端的爆发形成共振。千帆星座年内需完成 324 颗卫星的阶段性组网目标，星网一代 168 颗组网星已全部发射成功。太空算力星座也在加速—— 10 月 14 日国星宇航 " 星算 "02 组 8 颗卫星入轨，星座总算力达 50P。需求倒逼供给，供给支撑需求，商业航天正从 " 能不能发 " 迈向 " 能不能快发、多发、便宜发 "。

可回收火箭技术的突破进一步打开了成本下降空间。长征十号 B 完成全球首次海上网系回收，朱雀三号完成中国首次轨道级火箭陆地回收，两家企业已宣布复飞时间表。参考 SpaceX 猎鹰 9 号从首飞到 20 次复用走过的路径，中国可回收火箭一旦进入复用验证阶段，发射成本有望下探 40% 以上，运力瓶颈突破后将改变星多箭少的局面。

卫星 ETF 招商：制造 + 发射权重不低于 50%，覆盖全产业链龙头

卫星 ETF 招商 ( 159218 ) 紧密跟踪中证卫星产业指数，选取不超过 50 只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。卫星制造 + 发射基础领域权重合计不低于 50%，正契合当前产业发展阶段。

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