上市之后，润本把战略重心移向婴童护理，但增收不增利的迹象已经浮现，转型代价开始显形。

驱蚊与精油同时收缩

婴童护理成唯一增长项

近日，润本股份披露 2026 年三季报，公司第三季度营收 3.52 亿元，同比增 2.89%；单季归母净利润 7499.64 万元，同比下滑 4.49%。

这是润本股份 2023 年 10 月登陆上交所主板以来，季度营收增速首次降至个位数。

2026 年上半年，公司营收增速尚有 17.74%，净利润增速 20.03%。从半年报的两位数增长到三季报的微增，变化集中在第三季度单季。

想要理解这条业绩曲线的拐点，需要看向润本正在重构的业务基本盘。从产品看，润本股份第三季度三大品类呈现 " 一增两降 "。

驱蚊产品收入 1.28 亿元，同比下降 3.21%。精油产品收入 3457.83 万元，同比下降 18.65%，是降幅最大的品类。婴童护理产品收入 1.72 亿元，同比增长 18.09%，超过驱蚊成为第一大收入来源。

婴童护理品类的销量同比下滑，收入增长由价格驱动。期内婴童护理产品均价同比上涨 21.62%，公司在经营数据公告中未对涨价原因做详细说明，仅标注 " 产品结构变化影响 "。消费者购买量在收缩，成交单价在抬升。

驱蚊产品方面，2026 年上半年润本驱蚊品类收入 4.81 亿元，同比增长 28.21%。第三季度通常进入驱蚊销售尾声，叠加 2025 年同期基数不低，单季微降并不完全出乎意料。

但精油产品接近两成的降幅，说明非婴童业务在第三季度同时承压。

婴童护理能否持续承担增长引擎的角色，取决于提价空间还有多大，以及销量能否止跌。21.62% 的单价涨幅不可能无限延续。当产品结构升级的红利释放完毕，销量数据将重新成为核心观察指标。

从驱蚊品牌到家庭护理

润本的第二次身份转换

从驱蚊主业抽身、向婴童护理倾斜，润本的三年战略迁徙，正走到一个需要重新校准的节点。

回看这家公司的发展轨迹，其路径并非突然转向，而是一步步从制造端向品牌端、从单一品类向家庭护理场景迁移。

2006 年，润本从代工起步，以线下经销模式进入驱蚊市场；2010 年，公司在天猫开设第一家线上直营店，渠道重心开始向线上直营靠拢；2013 年，广州黄埔首个自有生产基地落地，研产销一体化的雏形由此形成。

从成为 A 股 " 驱蚊第一股 " 至今，润本已经完成了从代工制造到自有品牌、从线下经销到线上直营、从外部生产到自有产能的关键跨越。

上市之后，战略重心进一步向婴童护理倾斜。

当前驱蚊业务沉淀下家庭用户，夏季场景中驱蚊与婴童洗护需求相伴而生，品类之间存在天然客源与场景协同；婴童洗护赛道又处在消费升级与分龄护肤、分肤质护理、医研共创等产品理念扩散的窗口期。

对润本而言，婴童护理不是简单增加一个品类，而是把驱蚊建立起的家庭入口，延伸到更高频、更日常、更具品牌黏性的护理场景中，试图完成从 " 驱蚊品牌 " 向 " 家庭护理品牌 " 的身份转换。

不过，驱蚊产品仍是润本的品牌起点和家庭入口，精油产品承担着品类延展和场景补充的角色，婴童护理则被推到增长引擎的位置。

问题在于，婴童护理的增长一度更多由价格抬升和产品结构变化驱动，消费者购买量却在收缩。

提价红利不可能无限延续，当结构升级的红利释放完毕，销量能否止跌、产品能否靠成分、功效和场景细分形成复购，才是婴童护理能否真正接棒的关键。

婴童洗护赛道仍在增长

但竞争密度在上升

润本婴童护理业务所处的市场，整体规模仍在扩张。

2026 年 1 至 8 月，线上婴童洗护品类交易额 157.32 亿元，同比增长 19.47%，同期线上美妆大盘整体交易额同比下滑 1.32%。婴童洗护是极少数仍保持两位数增速的细分赛道。

这一赛道增长动力来自消费行为的变化。95 后、00 后父母成为主力消费群体后，对婴童产品的成分安全性、功效针对性和使用场景细分化提出了更高要求。分龄护肤、分肤质护理、医研共创等概念正在成为行业标配。

竞争密度也在上升。贝德美与袋鼠妈妈线上交易规模已超过 9 亿元，海龟爸爸、一页、润本超过 5 亿元。

上美股份与儿科医生崔玉涛合作推出同名护肤品牌，上海家化旗下六神推出婴童子品牌 " 小六神 "。传统日化巨头和新锐品牌同时在这个赛道加注。

品类协同是润本的差异点。驱蚊业务沉淀的家庭用户，成为婴童护理的天然客源；夏季场景里，驱蚊与婴童洗护需求相伴而生。

但这一优势很难长期独享，Babycare、兔头妈妈等母婴品牌也在布局驱蚊产品，双向跨界竞争持续加剧。

从三季报释放的信号来看，润本基本面呈现分化格局：婴童护理收入实现增长，但增长由价格驱动；驱蚊、精油业务走弱；盈利端承压，归母净利润同比转负。

后续发展，海外市场被公司视作新方向。董事长赵贵钦在 2026 年 9 月的二十周年庆典中提及，加大海外市场探索，让 " 好物好价好国货 " 走向世界。

不过现阶段海外收入尚未在定期报告中单列披露，短期很难形成有效增量，对冲国内业务的增长压力。对润本来说，海外业务尚处于投入和探索阶段，距离形成可量化的收入贡献还有一段时间。

发布于：四川