10 月 19 日，" 大牛股 " 锐捷网络（SZ301165，股价 82.20 元，市值 915.41 亿元）发布了亮眼的 2026 年三季报：前三季度公司实现营业收入 145.96 亿元，同比增长 36.66%；归母净利润达 10.81 亿元，同比大幅增长 58.87%。

《每日经济新闻》记者注意到，截至今年三季度末，锐捷网络存货规模较年初大涨 207.32%，突破 90 亿元大关。

针对存货规模攀升，10 月 20 日，锐捷网络方面向《每日经济新闻》记者回应称，主要系以芯片为主的核心原材料 " 战略备货 "。

此外，公司三季报股东榜也上演了 " 大换血 "，年中还集体位列前十大股东的肖星鹏、肖爱军、肖晓勇 " 肖姓牛散团 "，在三季度集体退出了前十大股东行列。

存货规模大涨最受关注

对于业绩高增的原因，锐捷网络在三季报中指出，报告期内，互联网客户数据中心交换机产品订单加速交付带动收入增长，同时，通过持续推进管理改善和效率提升工作，其间费用率有所下降，共同推动净利润增长。

在营收与净利双双高速增长的同时，锐捷网络三季报中最受关注的莫过于其大幅飙升的存货规模。

三季报显示，截至 2026 年 9 月 30 日，锐捷网络的存货账面价值高达 90.97 亿元，而 2025 年末这一数据仅为 29.60 亿元，三个季度增加了 61.37 亿元，增幅高达 207.32%。截至三季度末，90.97 亿元的存货在公司 171.57 亿元的总资产中占比约 53%。

随着存货规模膨胀，锐捷网络与采购、资金及负债相关的多项财务指标也出现了连锁反应。截至 2026 年 9 月末，货币资金由年初的 25.26 亿元降至 15.28 亿元，公司称主要系增加原材料备货所致；短期借款由年初的 13.01 亿元飙升至 64.97 亿元，大幅增长 399.30%，公司称主要系银行融资增加所致；经营活动产生的现金流量净额前三季度为 -33.43 亿元，而上年同期为净流入 2.77 亿元。

为何公司存货会突破 90 亿元？短期负债激增又是否会给公司带来营运资金压力？

10 月 20 日，《每日经济新闻》记者致电锐捷网络证券办公室，相关工作人员回应称，三季报存货大幅增长主要是原材料备货。对于记者存货高增是源于交换芯片涨价还是备货量增加的疑问，该工作人员指出，备货价格的影响不是很大，主要还是备货量增加，属于 " 战略备货 "。" 因为考虑到供应链上面可能会存在（紧张情况），这也是一个市场上的常识了，毕竟这种核心的原材料会相对比较紧张一点，所以有一些战略性备货。" 该人士称。

同时，该人士解释称，公司的备货既会结合市场订单需求，也会结合上游供应链的形势来综合考量。

针对短期负债大幅增加是否会给公司营运带来压力的问题，上述锐捷网络工作人员向记者表示：" 目前没有感觉到有压力。"

" 肖姓牛散团 " 退出前十大股东

锐捷网络 2026 年三季报披露的股东名册，揭示了二级市场资金在今年三季度的激烈博弈。

最为显著的变化是，曾在 2026 年半年报中位列前十大股东的三位肖姓自然人——肖星鹏、肖爱军、肖晓勇，在三季度末集体退出了前十大股东行列。

回顾锐捷网络 2026 年半年度报告，截至 2026 年 6 月 30 日，公司前十大股东榜单中出现了罕见的 " 肖姓牛散团 " 身影：肖星鹏位列公司第六大股东，期末持股数量为 178.39 万股，持股比例为 0.16%；肖爱军紧随其后位列第七大股东，期末持股数量为 177.23 万股，持股比例为 0.16%；肖晓勇位列第九大股东，期末持股数量为 144.84 万股，持股比例为 0.13%。

半年报显示，截至 2026 年 6 月末，上述三位肖姓自然人合计持有锐捷网络 500.47 万股，合计持股比例达 0.45%。

当时公司表示，未知上述股东之间是否存在关联关系或属于一致行动人。

然而，到了 2026 年三季度报告，截至 9 月 30 日，肖星鹏、肖爱军、肖晓勇三人的名字已从锐捷网络前十大股东名单中消失。

从三季报前十大股东的门槛来看，截至 2026 年 9 月 30 日，位列第十大股东的 " 中汇人寿保险股份有限公司—传统产品 " 持股数量为 105.00 万股（持股比例 0.09%）。据此推断，即便上述三人三季度末仍持有部分股份，各自单人持股数量已降至 105 万股以下，大概率在三季度进行了不同程度减持操作。

记者不完全统计，上述三人还曾共同或分别现身东信和平、赛微电子、中化装备、国光电气的前十大股东名单。

此外，多路公募基金、社保基金及险资在第三季度大举进场或加仓锐捷网络，接棒成为前十大股东的主力军。

值得玩味的是，尽管前十大股东席位被机构投资者全面占据，但从整体股东户数来看，锐捷网络的筹码在第三季度呈现出明显分散的趋势。

财报数据显示，截至 2026 年 6 月 30 日，锐捷网络普通股股东总数约 3.49 万户；而截至 2026 年 9 月 30 日，公司普通股股东总数增至约 5.55 万户。

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