乐居财经  曾树佳   2026-10-20 17:29   11.3w 阅读

文丨乐居财经 曾树佳

荣盛发展（SZ002146）的债务重组方案中，出现了两项悬殊的数字。

10 月 19 日晚间，它发布公告称，旗下有 4 只 2020 年发行的债券，目前尚未偿还的本金余额仍有 38.516 亿元、利息约 12 亿元。

荣盛发展想采用 " 部分本金以物抵债、利息豁免 " 的方式，进行化债。但它拿出的抵债资产评估值，却只有 3,889.83 万元。

超过 50 亿的未偿还本息，与不到 4000 万的抵债资产，鲜明的落差，成为了荣盛发展现实逆境的投射。

这份资产最后能抵多少债，还要以实际签署的协议为准。后续，荣盛发展与债券持有人的协商、博弈，在所难免。

1 拿车位抵债

荣盛发展此次债务重组，所涉及的债券，分别为 2020 年发行的 20 荣盛地产 MTN001、20 荣盛地产 MTN002、20 荣盛地产 MTN003 和 20 荣盛地产 PPN001。

债券发行的本金总额共计 40 亿元，但历经 6 年时间，其仍剩 38.516 亿元的本金没还，加上 12 亿元的大额利息，合计约为 50.5 亿元。

荣盛发展拿出的方案，大致分为两部分。

首先是 " 以物抵债 "。涉及的资产，是位于廊坊开发区四号路南 " 花语城 " 项目的车位。

廊坊花语城体量很大，共规划了九个地块，计划分八期开发，因此销售周期较长，自 2016 年 6 月首次开盘后，后续有过多次不同楼栋的加推。

这个住宅项目的部分车位，成为荣盛发展此次化债的落脚点。

根据《资产评估报告》，截至 9 月 30 日，此次用于抵债的车位资产账面价值，为 4,704.88 万元，但评估值为 3,889.83 万元。

两相比较，评估减值了 815.05 万元，减值率为 17.32%。

这份资产能抵多少债券本金，还没有敲定。荣盛发展在公告中表示，方案 " 尚需经过公司股东会审议通过、债券持有人启动债券注销会议审议通过、并与标的债券持有人签订相关协议后方可生效。"

除了以物抵债之外，重组方案的另一项内容，是 " 利息豁免 "。

如果债权人同意了债务重组方案，将会签订抵债资产的《车位使用权转让协议》。

自此，债权人将放弃债券的利息，以及违约金、费用等，而且不再通过诉讼、仲裁等任何途径追索；不再要求债权项下的担保方（如有），就前述利息及其他部分承担担保责任。

荣盛发展自言，此次债务重组事项的推进，能够有效减少公司即期的现金偿付压力，优化债务结构，并在整体上，有助于降低公司债务的综合资金成本与现金支出负担。

2 化债进行时

荣盛发展曾对外表示，2026 年以来，它围绕金融化债工作积极展开自救行动，与各金融机构债权人不断加强沟通对接，积极组织开展谈判，制定差异化解决策略，力求化解金融债务风险。

年内，该公司已完成金融债务展期金额合计 7.38   亿元；完成化解金融债务本金 19.83   亿元；经营债务化解完成 17.8 亿元。

目前 " 以物抵债 " 已成为房企债务重组工具箱中的核心工具之一。从过往的操作看，荣盛发展也常用这种方式。

例如，8 月中旬，荣盛发展发布公告称，其子公司廊坊盛宏房地产，在廊坊银行还有债务没有结清。

于是，它把另一家子公司湛江开发区荣发房地产的资产，采用 " 先债务加入、后以物抵债 " 的方式，对盛宏地产约 3,633 万元债务，进行重组。

细看荣盛发展的融资列表，它截至年中的融资余额，还剩 373.17 亿元；其中，期限在一年之内的融资额，达到了 248.55 亿元，占比 66.6%，超过了六成。

这在一定程度上说明，其将面临新一轮的偿债高峰。

上半年，荣盛发展实现营收 61.72 亿元，同比去年同期的 141.8 亿元，下降了 56.48%。收入的下降，主要是结算项目减少了。

在这半年里，该公司没有新增土地储备。

不过，它在环渤海、长江经济带、珠三角及中西部的重点城市储备的土地资源，总建筑面积还有 1,580 万平方米。

相比于经营层面，荣盛发展的另一项重要任务，是 " 保壳 "。

为了给资本市场传递信心，今年以来，该公司的几名核心高管，祭出了金额 1500 万元至 2000 万元的增持计划，目前其增持计划已经完成，最终实际的增持金额为 1504.08 万元。

截至 10 月 20 日收盘，荣盛发展的市值为 48.7 亿元，股价报 1.12 元 / 股，算是维持在 " 股价 1 元安全线 " 之上。