早年以化工起家，2009 年公司经历重大战略调整，开始聚焦 PCB（印制电路板）镀层材料业务，自 2014 年开始，又切入半导体行业，为晶圆、封装基板等半导体加工提供镀层材料与服务。

" 算力热 " 正带动越来越多的厂商加速切入半导体产业链。

10 月 19 日，港交所披露，深圳创智芯联科技股份有限公司（下称 " 创智芯联 "）已通过主板上市聆讯，联席保荐人为海通国际、建银国际。

创智芯联 2006 年成立于深圳，是国内最大的镀层材料厂商及镀层服务提供商。

港交所登载的招股书显示，这并非公司首次冲刺资本市场。2023 年 12 月，公司曾向中国证监会深圳监管局启动辅导备案，为申请上海证券交易所科创板上市做准备。2025 年 5 月，公司称 " 经考虑未来业务战略定位及资本规划后，自愿撤回辅导备案 "，转道港股。

创智芯联公司已通过港交所主板上市聆讯，官网更新资料集。图 / 港交所官网

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加速切入半导体产业链

PCB 镀层和半导体镀层材料及服务是创智芯联两大主要业务板块。在半导体镀层业务中，创智芯联主要提供芯片互连所必需的湿制程镀层材料（化学镍金、电镀铜、无氰电镀金等）并提供代工级镀层服务。

数据显示，创智芯联正加速切入半导体产业链。

2023 年，公司 PCB 行业镀层材料收入占比 72.6%，半导体行业镀层材料占比 15.6%。到 2025 年，PCB 镀层材料占比降至 48.6%，半导体镀层材料收入占比升至 23.2%。

2026 年前四个月，这一迁移进一步加速。招股书显示，公司收入同比增长 83.3% 至 3.01 亿元，其中半导体行业镀层材料收入同比增长 244.2% 至 1.09 亿元，同期净利润 3,127 万元，同比增长 54.3%。

而综合来看，招股书援引弗若斯特沙利文数据显示，以 2025 年收入计，创智芯联在中国湿制程镀层材料市场所有参与者中排名第五，市场份额 3.4%，对应收入约 6.36 亿元。

排在前四位的均为国际厂商，市场份额分别为 19.7%、16.8%、8.9% 和 4.8%。以 2025 年收入计，中国市场前十大参与者合计占 64.3% 份额，年收入超过 1 亿元的参与者不足 20 家。

在这一格局中，创智芯联是规模最大的国内厂商，同时也是中国最大的一站式镀层材料及服务提供商。

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利润受金价波动影响

招股书显示，财务层面，创智芯联呈现 " 增收也增利 " 的良好局面，但其利润受到金价波动等较大影响。

2023 年至 2025 年，公司营业收入从 3.12 亿元增至 6.36 亿元，年复合增长率约 42.8%；净利润从 1,942 万元增至 7,321 万元，增长约 2.8 倍，年复合增长率约 94%。

不过这几年，公司的毛利率也出现较大波动，2023 年至 2025 年分别是 35.3%、42.8%、38.6%，2026 年前四个月则降至 27.9%。

招股书解释，金价上涨是毛利率承压的重要原因之一，由于无氰镀金产品的售价由现行金价加上相对固定的成本加成构成，金价上涨做大了收入与成本基数，毛利率被摊薄。

半导体行业电镀材料的平均售价变化印证了这一点，从 2023 年的 27.75 万元 / 吨升至 2025 年的 60.97 万元 / 吨，2026 年前四个月达 147 万元 / 吨；而无氰电镀金产品毛利率从 2025 年同期的 20.6% 降至 5.0%。

招股书表示，为缓解这一压力，公司正与客户商讨 " 新安排 "，由客户直接向第三方采购黄金，公司报价仅含成本加成部分。截至最后实际可行日期，已有一名客户采纳，合同价值约 96 万元。

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高速增长的半导体镀层材料市场

创智芯联所处的赛道，正站在先进封装与国产替代的交汇点。

弗若斯特沙利文数据显示，2025 年全球湿制程镀层材料市场规模 522 亿元，预计 2030 年达 1,043 亿元；中国市场 2025 年为 188 亿元，预计 2030 年增至 383 亿元，2026 年至 2030 年年复合增长率 14.1%。

其中，半导体用湿制程镀层材料是增长最快的细分赛道：规模从 2021 年的 43 亿元增至 2025 年的 67 亿元，预计 2030 年达 189 亿元，2026 年至 2030 年年复合增长率 20.0%。

更高纯度的材料市场增速更快。招股书显示，中国高纯湿制程镀层材料市场规模预计从 2026 年的 19 亿元增至 2030 年的 51 亿元，年复合增长率 28.0%，而该市场目前主要由国际供应商服务，这正是国产替代的空间所在。

从深圳公司赴港上市的大背景看，深圳商报近日报道称，今年前三季度共有 32 家深圳公司在境内外资本市场上市，首发募集资金合计约 1,094 亿元，两项数据均居全国第一；其中 22 家登陆港交所，合计募资 734.16 亿港元。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人施安廸分析称，港交所缩短上市审核周期，对 " 先 A 后 H 股 " 的双重上市模式形成强大支持，吸引了来自深圳等内地多个城市的龙头企业。

创智芯联从 A 股转道港股的路径，恰是这一潮流的缩影。不过，按港股惯例，公司通过聆讯后通常还需 2 至 3 个月才能挂牌交易。其后续表现如何，仍待进一步观察。