周三（10 月 21 日），光模块产业链反弹回暖，高 " 光 " 创业板人工智能 ETF 华宝（159363）标的指数盘中冲高逾 3%，收盘逆市上涨 1.73%，资金热度较高，或为关注企稳修复机会。

个股方面，光模块产业链内部呈现明显的分化，光器件以及配套弹性较大，致尚科技收涨超 17%，光库科技、长芯博创涨超 6%，天孚通信涨超 5%。光模块整机则冲高回落，中际旭创、新易盛翻绿收跌。

相对于光模块整机，光器件及相关配套方向当前逻辑更 " 新 "，当前受益于多重催化共振：驱动核心在于价值重估、订单验证、供给紧缺三重逻辑叠加：

•            MPO/ 无源器件迎来价值重估：伴随 NPO/CPO 架构加速导入，FAU 向 DFAU 方案迭代，单通道价值量从约 1.5 美元跃升至 21.9 美元，涨幅超 10 倍。无源器件不再是 " 低端耗材 "，战略价值被市场重新定价。

•            大额长单密集落地：致尚科技 10 月初公告 PH 客户 2027 年 5 亿美元 MPO 备忘录，仕佳光子也斩获大单，订单能见度直接延伸至 2027 年，业绩兑现确定性极强。

•            供给紧缺持续验证：Lumentum CEO 称光器件产能已 " 售罄 " 至 2029 年初，高端器件供给缺口客观存在，具备量产能力的厂商掌握定价权。

总的来看，今日的分化本质上是光模块产业链内部的 " 价值发现扩散 " ——整机龙头进入估值消化期后，资金沿着产业链向上游配套器件挖掘，叠加 MPO 大单、CPO 新品投产等催化，形成了 " 器件强、整机弱 " 的日内格局。这更多是结构性轮动而非基本面恶化，光模块整机的长期逻辑（AI 算力需求）并未改变。

申万宏源证券指出，三季度板块回调后，更应聚焦海外映射、光通信景气度与业绩兑现。海外映射方面，从 Scale out 向 Scale up 的转向日益显著，以太网化与开放化生态成为关键增量；景气度方面，随着硅光技术加速渗透与 NPO/CPO 方案的深入推进，光通信景气度从光模块向光器件、连接器、芯片、线缆、OCS 等环节扩散。*

布局光模块龙头 +AI 应用，建议关注创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408），重点布局光模块 CPO 龙头，兼顾 AI 应用。标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量超 35%，是 AI 算力核心旗手。

数据来源：沪深交易所、Wind 等。注：截至 2026.9.30，根据国证指数，创业板人工智能指数前三大成份股分别为新易盛（占比 12.98%）、中际旭创（占比 12.09%）、天孚通信（占比 10.8%）。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

* 机构观点参考资料来源：申万宏源《通信行业 26Q3 前瞻：AI 景气延续 超节点光互联加速》

ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：华宝创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。华宝创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。

根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，指数 2021-2025 年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指数年化波动率为 23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。