来源：港股一线

文 / 新浪财经香港站 王柳潞

瑞银发研究报告表示，百度（9888.HK）第三季 AI 相关业务表现稳健，有望推动核心业务收入实现按年微幅增长。然而，由于收入结构进一步转向利润率较低的云端业务，叠加对大模型与 AI 基础设施的持续高强度投入，以及主业广告疲弱带来的负经营杠杆，短期内公司利润率仍将面临压力。因此，该行下调百度目标价约 13%，由 155 港元降至 135 港元，维持 " 买入 " 评级。

报告表示，瑞银将百度第三季经调整核心经营利润预测下调 28% 至 16 亿元人民币，主要因广告业务走弱、AI 搜索调用量大增引致的算力成本上升所致；全年经调整净利润预测则为 121.74 亿元人民币，较先前预测低 8.6%。

瑞银认为，尽管短期盈利承压，百度目前约 275 亿美元的总市值甚至低于其高达 295 亿美元的净现金与投资总额，股价仍有进一步下行空间，未来静待盈利预期调整完成及催化剂落地改善股价动能。