阿宽食品拟新三板摘牌，去年净利润骤降九成。

曾经因为 " 红油面皮 " 爆火的阿宽食品，在新三板挂牌 720 天后正式停牌。

10 月 20 日晚间，阿宽食品发布公告称，经向全国股转公司申请，本公司股票自 2026 年 10 月 21 日起停牌。

截至停牌前，阿宽食品股价为 7.48 元 / 股，总市值 6.25 亿元，而其 2021 年 C 轮融资后估值接近 40 亿元。

此前在 9 月 24 日，阿宽食品已披露将主动申请终止挂牌，原因是 " 公司自身战略规划，为集中精力投入企业经营发展，提升经营决策效率，降低运营成本，实现公司及股东利益最大化 "。

此外，公司在公告中承诺，将回购满足条件的异议股东的股份。回购价格以 " 成本价、最近一期每股净资产、最近一次要约回购价 7.48 元 / 股 " 三者孰高进行回购，在终止挂牌后 12 个月内完成。

选择从新三板摘牌的阿宽食品，从去年起面临着收入下降的挑战，原因则与麻六记采购金额下滑相关。而除了新三板摘牌触发的异议股东回购承诺外，公司实控人陈朝晖或还面临早年融资对赌协议带来的回购压力。

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麻六记代工红利消退

阿宽食品成立于 2016 年 12 月，旗下拥有 " 阿宽 "" 白家陈记 " 等品牌，覆盖方便粉丝、方便米线、自热食品等产品，其中红油面皮为其标志性爆款。

阿宽食品的利润高点出现在 2020 年，当年凭借 " 红油面皮 " 的放量，公司实现营收 11.1 亿元，净利润 7626.49 万元。此后，公司营收在 12 亿至 14 亿元之间窄幅波动，净利润则整体呈波动下降趋势，至 2025 年大幅回落。

2025 年，阿宽食品经营滑坡，实现营收 12.24 亿元，同比减少 10.24%；归母净利润同比骤降 90.06% 至 466.71 万元。

阿宽食品去年收入下滑，与其对麻六记代工订单的缩减密切相关。作为麻六记酸辣粉的主要代工方，阿宽食品对其关联公司北京食通达科技发展有限公司的销售规模在 2025 年降至 1.19 亿元，较上年同期下滑 40.8%，接近腰斩；尽管北京食通达仍是阿宽食品的第一大客户，但其年度销售占比从 2024 年的 14.77% 下滑至 9.74%。

2025 年 7 月，多地消费者反映麻六记酸辣粉部分批次出现粉饼发白、发霉，涉事产品由阿宽食品代工生产，开市客全国门店下架相关产品。阿宽食品随后承认 " 生产过程消杀环节存在不足 " 并启动召回。

与此同时，麻六记也在同步推进自营产能布局。据每日经济新闻，麻六记品牌创始人汪小菲在今年 4 月举行的 "2026 中国连锁餐饮峰会 " 上透露，首家自营工厂已进入投产倒计时。据悉，该工厂位于四川绵阳，覆盖从调料到成品生产的全链条。

不过，阿宽食品盈利能力在 2026 年上半年有所回暖，报告期内实现营收 6.35 亿元，同比减少 2.44%；归母净利润则回升至 2022.44 万元，同比增长 1.90%。

02

实控人对赌隐忧未明

但对于阿宽食品来说，目前面临问题还有历史遗留的上市对赌协议。

据阿宽食品在《公开转让说明书》中披露，公司主体层面的对赌条款已在前次深交所主板申报前的 2021 年 6 月予以终止，回购义务仅由实控人陈朝晖个人承担。

文件显示，在 2021 年 6 月，实控人陈朝晖与深圳怿恒、茅台投资等机构投资人签署附条件回购协议。根据此前协议，截至 2022 年 6 月 30 日，阿宽食品 IPO 申请未被受理；或获受理被终止审查、未获核准，且自受理后 4 年内（即 2025 年 12 月前）仍未实现首发上市，陈朝晖需回购相关股份。

此外，在 2024 年 4 月至 5 月，陈朝晖又与南海成长、常州彬复等机构签署协议，将新的上市申请获受理期限卡在 2025 年 12 月 31 日。

2024 年 11 月，阿宽食品挂牌新三板。但按照对赌协议原文约定，目标为中国境内的证券交易所以及境外证券交易所，但不包括在全国中小企业股份转让系统挂牌。

但对于陈朝晖与上述投资机构等主体的相关对赌条款，公开材料没有显示解除。截至目前，双方是否签署延期补充协议、机构股东是否已主张回购权利、回购金额与履约进度如何，均无公开信息披露，对赌风险处于未解状态。