10 月 21 日美股盘后，美国半导体设备大厂泛林集团（Lam Research）于 10 月 21 日美股盘后公布了 2027 财年第一季（截至 2026 年 9 月 27 日）财报。在人工智能（AI）驱动的先进沉积与蚀刻设备需求推动下，泛林集团第一财季营收、毛利率、营业利润率及每股收益均创历史新高，但由于第二财季指引仅小幅优于市场预期，未能满足投资者对 "AI 超预期 " 的高期待，叠加整体美股市场大跌，导致其 22 日股价重挫近 12%。

营收 82.2 亿美元，营业利润率首破 40%

财报显示，泛林集团第一财季营收 82.2 亿美元，同比增长 54.4%，环比增长 22%，高于分析师预期的 81.3 亿美元；调整后毛利率 52.4%，环比提升 40 个基点，上年同期为 50.4%；Non-GAAP 营业利润率 40.2%，为公司历史上首次突破 40% 大关，环比提升 1.8 个百分点，同比提升 8.1 个百分点；Non-GAAP 摊薄每股收益为 2.20 美元，相比上年同期的 1.26 美元增长约 74.6%，也略高于市场预期的 2.18 美元。自由现金流 32.4 亿美元，创单季历史新高。

从具体业务来看，系统设备营收 57.3 亿美元，同比增长约 62%；客户支持业务营收 24.9 亿美元，同比增长约 40%，连续第四个季度刷新纪录；从系统营收的来源占比看，晶圆代工占比 46%（环比提升 2 个百分点）；存储占比 46%（以金额计创历史新高，同比大增 120%），其中 NVM 占比 26%（上季 23%）、DRAM 占比 20%（上季 23%）；逻辑及其他占比 8%。

从区域营收占比看，中国大陆市场营收占比 35%，为最大区域市场；韩国占比 20%；中国台湾占 18%。管理层预警，12 月季度（第二财季）中国大陆业务营收将出现 " 显著降低 "（significantly lower），主要原因是 " 本土客户营收减少 "（lower domestic-customer revenue），而在华跨国客户的需求预计将保持相对韧性。

第二财季指引：中值 86 亿美元，仅略超预期

泛林集团预计第二财季营收 82 亿至 90 亿美元，中值 86 亿美元，略高于分析师预期的 85.7 亿美元；调整后每股收益指引 2.18 至 2.48 美元，中值 2.33 美元，大致符合市场预期的 2.32 美元。

泛林集团首席财务官 Doug Bettinger 在电话会议上坦言，如果没有供应链吃紧的问题，营收预测原本会更高。公司指出，零组件短缺限制了 12 月季度的出货能力，部分延迟订单将递延至 3 月季度。

2027 年 WFE 展望超 2000 亿美元

对于 2026 年及 2027 年的行业展望，泛林集团 CEO Tim Archer 在电话会议上给出了强劲的预期：2026 日历年晶圆制造设备（WFE）支出预计在 1500 亿美元中段区间，而 2027 年初步展望为超过 2000 亿美元，增速由 DRAM 领衔，其次是先进晶圆代工 / 逻辑和 NAND。

Archer 表示，AI 正在推动半导体需求与芯片复杂度的同步提升，预计公司在 2026 年将连续第三年跑赢 WFE 市场增速。他同时指出，无尘室空间可用性和部分零组件供应链限制，可能持续制约 2027 年的产能扩张节奏。

编辑：芯智讯 - 浪客剑