申万宏源发布研报称，据数据，AIDD 全球市场规模由 2019 年 54 亿美元增至 2023 年 119 亿美元，预计 2032 年达 746 亿美元，2023-2032ECAGR 约 22.6%。相对于小分子，大分子 AI 管线成熟度不足，价值洼地格局显现。湿实验验证成为模型发展的限速步骤，建议关注相关标的。

申万宏源主要观点如下：

科技巨头正以 " 算力 + 大模型 + 湿实验闭环 " 切入 AI4S

根据沙利文数据，AIDD 全球市场规模由 2019 年 54 亿美元增至 2023 年 119 亿美元，预计 2032 年达 746 亿美元，2023-2032ECAGR 约 22.6%; 政策端，AI4S 被国务院列为 " 加快实施重点行动 " 中首位，《医药工业发展 " 十五五 " 规划》进一步明确 AI 驱动的研发与生产范式变革。ht 在此背景下，科技巨头加速入局。科技巨头中，Anthropic 推出 Claude for Life Sciences 并自建湿实验室 ;Isomorphic Labs 基于 AlphaFold3 构建 IsoDDE，已与礼来、诺华、强生达成合作 ; 国内百图生科 xTrimo V4、新生实验室 AnewFold 等亦快速追赶。

科技巨头基于多种原因选择大分子模型作为突破口

首先，小分子 AI 的 " 底层基础设施 " 已经较为成熟，小分子生成和结构预测的 " 模型层 " 以及 " 数据层 " 已不再是稀缺资源。其次，小分子专利壁垒较强，难以绕开，大分子如抗体通过差异化 CDR 序列和表位仍有较大规避空间。最后，相对于小分子，大分子 AI 管线成熟度不足，价值洼地格局显现。目前 AI 药物临床管线仍以小分子为主，大分子管线仅占 28%。且大分子 AI 临床管线主要集中在临床 I/II 期 ( 82% ) ，进入 III 期的仅有 Generate 开发的 TSLP 单抗 GB-0895。但是，该抗体并非 AI 从头设计的全新抗体骨架，而是经 AI 工程化优化改造而来。

湿实验验证成为大分子 AI 模型发展限速步骤，上游 " 卖水 / 卖铲人 " 将直接受益

大分子 AI 模型面临分子量大、序列长、数据异质、DBTL 循环慢等结构性困难，湿实验验证成为模型发展的限速步骤。大规模候选生成常规化后，转化效率取决于湿实验通量天花板，上游 " 卖水 / 卖铲人 " 将直接受益。其中 Twist 指引 AI 相关订单 FY2026 将实现三位数增长 ; 金斯瑞 2026H1 AIDD 相关业务同比翻倍。该行建议关注相关标的，包括 Twist、金斯瑞生物科技、百普赛斯、近岸蛋白等。

风险提示：湿实验验证需求不及预期风险、技术迭代不及预期风险、模型商业化不及预期风险