洛阳钼业（603993.SH / 03993.HK）10 月 22 日收 13.85 元，跌 2.12%，最低打到 13.67 元。

同一个交易日下午，它的三季报还没出来，董事会要到 10 月 23 日才审议，正式报告 10 月 24 日披露。市场在拿一份不存在的 " 已公布高增业绩 " 交易，这件事本身就值得多看一眼。

10 月 22 日开盘 14.20 元，早盘摸高 14.28 元，午后滑到 13.67 元，尾盘收在 13.85 元。全天成交 26.23 亿元，换手率 1.08%，量比 0.96。

量比不到 1，说明这天的成交密度低于近五日均值，是缩量调整，不是很多人以为的 " 放量出逃 "。

港股那边反应更直接。洛阳钼业 H 股（03993.HK）同日收 12.73 港元，跌幅 6.74%，振幅 7.77%，跑输 A 股一倍还多。AH 溢价当天收在 -21.77%。

同一家公司，两侧市场给的情绪温度差了一截。港股没有 10% 涨跌幅缓冲，对刚果政策、铜价拐点的定价向来早半个身位。

真正已经被市场消化的那份业绩，叫 2026 年半年报。8 月 19 日披露的数据：营业收入 1353.20 亿元，同比增 42.78%；归母净利润 161.52 亿元，同比增 86.27%；第二季度单季归母 83.92 亿元，创下单季纪录。

拆开看更有意思。铜这边，上半年产 38.80 万吨、销 37.62 万吨，产销同步增长，铜板块毛利率 62.88%。

钴这边，产 6.53 万吨，同比还在增；销量只有 5727 吨，同比降 87.60%。

产量涨、销量砍到脚踝，利润却没塌。原因在于钴是铜的伴生矿，井下没法单停一条线，洛阳钼业的应对是按配额正常开采，多余钴堆在刚果（金）矿区。

卡住出货的不是需求，是刚果（金）的配额本。2025 年 10 月起，刚果（金）战略矿产市场监管局（ARECOMS）用年度配额制替代了长达八个月的钴出口禁令。

2026 和 2027 两个年度的钴出口上限都是 9.66 万吨，含 8.7 万吨基础配额和 0.96 万吨战略配额，大致只有该国 2024 年产量的 52%。

洛阳钼业拿到的 2026 年配额是 3.12 万吨，占基础配额的约三分之一，也是单一企业里最高的。

2026 年 6 月 29 日，ARECOMS 又把上半年未用完的钴出口配额全数收回、划入战略配额池，不再结转。

到了 9 月，当局表态 2026-2027 年度配额维持不变，同时留了一句：若市场失衡加剧，仍可进一步削减。

这串政策动作解释了为什么资本市场在铜价之外，单独给洛阳钼业挂了一条钴折价。

回到 A 股那张日 K。13.67 元是 10 月 22 日盘中最低价，一个事后才能圈出来的数字，不是哪套回测系统认证的支撑。

股价当日收在所有短均下方，5 日跌幅 -13.38%，年初至今 -29.41%（截至 10/22）。

缩量环境下，盘中低点被反复试探但没伴随成交放大，这种形态在历史上既接得住反抽，也接得住破位，区别不在点位本身，在后续两到三个交易日资金方向的确认。

公司第七届董事会第十次临时会议已于 10 月 23 日召开，2026 年第三季度报告定档 10 月 24 日在上交所、港交所同步披露，业绩说明会安排在 10 月 27 日。