10 月 22 日，A 股工程机械板块逆势上涨，山河智能（002097.SZ）、南方路机（603280.SH）、志高机械（920101）、铁拓机械（920706）、五新智能（920174）、恒立钻具（920942）、万通液压（920839）等成分股飘红。

湘财证券研报指出，9 月工程机械多数品类出口增长，出口仍是销量增长的主要动力；东方证券研报认为，产品与解决方案优势支撑工程机械海外份额提升，出海竞争力受外部政策扰动影响有限。

出口持续高增

在今日大盘整体调整的背景下，工程机械板块的逆势走强显得格外突出。从盘面结构看，领涨标的并非此前市场热炒的 AI、MLCC 等题材股，而是产业链上的中型专精特新企业：主打路面机械的南方路机涨停，主打小型挖机与特种装备的山河智能涨停。

本轮板块拉升的直接触发点，是 10 月 20 日中国工程机械工业协会披露的行业销量数据，9 月国内共销售挖掘机 22717 台，同比增长 14.4%；1-9 月累计销售 21.4 万台，同比增长 23.1%。这一数据好于市场此前一致预期，在 9 月国内专项债发行节奏放缓、地产基建施工强度并未明显提升的背景下，行业销量依然保持两位数增长，背后的核心支撑正是持续高增的出口订单。

湘财证券在 10 月 18 日发布的机械行业周报中明确指出：9 月工程机械销量呈现 "8 升 4 降 " 的结构，出口是多数品类销量增长的主要拉动力。从最新拆分数据看，9 月国内挖掘机内销 9911 台，同比增长 7.16%；出口销量达 12806 台，同比增长 20.7%，其中出口贡献了全行业 60% 以上的新增销量，已经连续 8 个月保持 20% 以上的同比增速。

出口高增的背后是清晰的区域需求结构：一方面，国际铜、金、铁矿石等大宗商品价格维持历史高位，澳洲、南美、非洲等主要矿产区的矿企持续上调资本开支计划，矿山用挖掘机、大型破碎筛分设备的订单同比增长超过 30%；另一方面，东南亚、中东等新兴市场的基础设施建设进入高峰期，小型挖掘机、高空作业平台的需求持续放量，2026 年上半年，我国工程机械出口金额达 343.73 亿美元，同比增长 21.7%，其中 1-6 月微型挖掘机出口量占全球同类产品贸易量的 60% 以上。

中国企业提升空间犹在

此前市场对工程机械出海逻辑的主要担忧，来自海外政策风险，如关税的反复博弈、欧盟对中国高空作业平台、起重机发起的反补贴调查，曾让部分投资者担心出口会出现大幅波动。但东方证券在 10 月 19 日发布的最新研报中明确提出，中国工程机械的出海竞争力建立在产品与解决方案优势之上，而非单纯的政策支持，外部政策扰动的实际影响非常有限。

从产品端看，国产工程机械在电动化、智能化赛道已经实现弯道超车：国内企业推出的纯电动挖掘机，电池续航、作业效率已经达到国际同类产品的领先水平，售价比海外品牌低 30% 以上，在欧洲、澳洲市场的电动化设备招标中，中国品牌的中标率不断提升；从服务端看，头部企业已经在全球 200 多个国家和地区建立了本地化销售与服务网点，核心市场的本地员工占比超过 70%，即使出现关税或贸易政策调整，企业也可以通过本地化生产、区域中转的方式消化成本冲击，不会出现订单的断崖式下滑。

从长期空间看，全球工程机械市场年规模超过 2200 亿美元，中国品牌目前的全球市场份额不足 25%，对比卡特彼勒、小松等国际巨头历史上的份额提升路径，未来 5 年中国企业的全球市占率仍有 10 个百分点以上的提升空间，相关行业企业或将受益。

其中，头部企业的海外收入占比正在快速兑现。2026 年上半年，三一重工海外收入达 320.40 亿元，同比增长 21.8%，占主营业务收入比重升至 61.3%，海外毛利率提升至 32.5%；中联重科上半年海外收入 155.35 亿元，营收占比 57.25%，产品已覆盖全球主要国家和地区；柳工上半年海外收入首次突破 100 亿元，同比增幅超 20%。

在份额加速上行的同时，企业正从 " 产品出海 " 转向 " 产业出海 "：徐工已在全球建成 60 余家海外子公司和 2000 余个海外服务备件网点，中联重科、柳工分别在全球布局 40 余家与 17 座本地化研发基地，通过本地化制造与供应链前置，把关税、物流等外部变量对企业经营的影响压到最低。

值得注意的是，电动化成为国产设备抢占海外高地的关键变量，比如柳工电动装载机出口同比增长超 150%、电动挖掘机出口同比增长 96%，新能源装备的率先放量，正在为份额的长期提升打开新增量空间。