《星岛》记者 钟凯广州报道

10 月 23 日，*ST 康佳 A（000016）、*ST 康佳 B（200016）正式摘牌。这家 1992 年登陆资本市场的 " 彩电第一股 "，在上市第 34 年退场，股票将转入全国股转系统退市板块挂牌转让，不进入退市整理期。

康佳曾经是国内家喻户晓的 " 彩电大王 "，与 TCL、创维并称为彩电三巨头。据第三方统计，2003 — 2007 年，康佳连续五年夺得中国彩电市场销量冠军，公司已成为百亿产值的企业。

但峰值之后，康佳的战略重心开始偏离彩电主业。先是 2007 年首次斥资 17 亿元建设江苏昆山旅游度假区，此后于 2014 年转型互联网并发布 " 易战略 "，2018 年再次调整为 "1234 战略 "，涉及科技园区、产业产品、平台服务和投资金融四大业务群。2023 年，华侨城集团则对电子科技业务提出 " 一轴两轮三驱动 " 的新发展框架，在此情况下康佳转向聚焦消费电子和半导体两大主业……

对此，外界分析指出，康佳将资源分散到地产、科技园等副业，却在液晶、智能、半导体三轮技术周期里反复错失窗口，导致主业逐渐失血。

数据显示，2019 年康佳营收 551.19 亿元，同比增长 19.49%，创下公司历史峰值；从收入构成来看，核心板块工贸业务占比从 61.46% 下滑至 59.41%，彩电业务也从 21.45% 下滑至 15.90%。此后公司收入逐年下降，至 2025 年仅有 98.35 亿元，2026 年上半年进一步降至 38.52 亿元。

▲资料来源：东方财富

利润方面的挑战更大，自 2022 年起，康佳持续录得净亏损。2022 — 2025 年，公司归母净利润分别为 -17.23 亿元、-22.58 亿元、-37.26 亿元及 -125.82 亿元，2026 年上半年也录得 -1.73 亿元，四年半时间内累计亏损接近 205 亿元。

截至 2026 年 6 月末，康佳归母净资产扩大至 -62.27 亿元，资产负债率约 133%。按照深交所规则，若 2026 年末审计净资产继续为负，公司将被强制终止上市。而要在半年内靠经营填平如此大的资产缺口，基本已没有可能。

这发生在华润正式入主康佳一年后。过去一年，华润已尝试从资金、治理、业务等方面对上市公司进行系统性整改。

其中在资金端，华润通过旗下磐石润创向康佳提供 39.7 亿元低息借款，其中 21.7 亿元专项归还华侨城借款本息，剩余借款用于兑付外部有息负债及日常周转；2025 年末，继续落地 50 亿元永续债权融资，缓解资金压力。

治理端，2025 年 8 月康佳董事会换届，原华润医药系邬建军出任董事长，财务、法务、副总裁等核心岗位陆续由华润背景高管接任。与此同时，治理整肃同步展开。2026 年以来，包括原党委书记、董事局副主席周彬在内，至少 9 名前高管及核心人员被立案调查。

业务端，华润则主导了一系列资产瘦身。其中包括康佳终止收购宏晶微电子 78% 股权的重组计划，缩减对乌镇佳域基金的出资；同时以 9.15 亿元转让所持武汉天源部分股份，低效园区、地产及非核心投资逐步出清。2025 年报也提及，公司推进组织重塑，设置 4 个二级事业部，匹配主业聚焦。

但从业绩来看，康佳进入 2026 年仅实现减亏，上半年归母净利润同比减亏 54.93%，但扣非归母净利润仍亏损超 2 亿元；同时经营现金流为负，造血能力尚未恢复。

最终，华润选择了另一条路：主动撤回上市，而非坐等年底被强制清退。

8 月 27 日，康佳首次对外释放退市意图；9 月 14 日，公司临时股东会审议通过议案；10 月 16 日，公司收到深交所终止上市决定。在退市方案中，康佳给中小股东提供了 A 股现金选择权 2.48 元 / 股、B 股 0.73 港元 / 股的溢价退出安排，由华润旗下磐石润创、合贸公司分别兜底。

康佳表示，公司终止上市后，将保持经营稳定。目前，公司无筹划重大资产重组的安排，无主动退市后重新上市的具体时间计划。

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编辑︱刘思婷