10 月 23 日，A 股深跌后开启大反攻，军工板块迅速跟进，军工 ETF 华宝（512810）40 只成份股振幅超 7%，其中 10 股振幅超 10%，截至收盘，东土科技领涨 8%，中国动力涨 5.74%，权重股中国船舶涨 3%。

图：军工 ETF 华宝（512810）振幅前十成份股

军工 ETF 华宝（512810）全天振幅达 5.46%，标的指数中证军工早盘一度跌超 3% 续创近 1 年新低，午后持续拉升翻红，最终收涨 2% 终结三连跌。

图：军工 ETF 华宝（512810）标的指数近 1 年走势

当前军工板块或已跌出性价比，近期资金动作不断，加速借道 ETF 低吸。以中证军工指数为例观察，截至本周，全市场跟踪该指数的 ETF 连续 10 周实现整体资金净流入，金额合计 23.98 亿元。

图：中证军工指数近 60 周 ETF 净流入变化

资金悄然潜入，军工后市可期？从预期来看，四季度军工板块机会的确值得重视。

一方面，航展催化。第十六届中国国际航空航天博览会将于 2026 年 12 月 7 日至 13 日在广东珠海举办。据悉，空军多型主战装备将首次亮相，重复使用火箭将展出，无人机与反无体系化展演平台也将亮相。航展作为航空等特种装备的集中展示窗口，有助于进一步打开海外市场。

另一方面，地缘冲突。当前，美以伊三方博弈持续加剧，下周美以中期选举进入关键阶段，在此背景下，海外防空装备、无人机、导弹等采购预期上升，军贸逻辑正从情绪炒作转向订单兑现。

天风证券分析指出，海外军火工业生产指数的高增长，与其国防开支的高增速相呼应，映证海外国防处于研产加速、阶段换装、扩列补库的扩张阶段，从节点来看类似我国十四五初期，地缘安全的不稳定使得持续性或不止 5 年维度。

此背景下，具备一定国防工业基础的国家，主机厂需求大增但基础工业能力严重不足，有望衍生出较强的国防物料对外采购需求；国防工业基础薄弱的国家，则有望积极寻求对外采购装备体系，以获得足够作战能力以维持竞争力。从两个维度来看，分别对我国中上游军工产业链出海、以及我国先进装备制造平台构成较强拉动，出海的强业绩验证与军贸订单催化可期。

【投军工，选 " 八一 "】代码有 " 八一 " 的军工 ETF 华宝（512810）（原国防军工 ETF）被动跟踪中证军工指数，全面覆盖军贸、商业航天、大飞机、低空经济等热门主题。同时是融资融券 + 互联互通标的，是一键投资军工核心资产的高效工具。

数据来源：沪深交易所、中证指数公司等公开信息。

机构观点：天风军工 20261023《重视军贸出口催化，海外地缘乱局仍为难解之题》。

基金费率：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

特别提示：基金管理人评估的军工 ETF 华宝的风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。

风险提示：军工 ETF 华宝被动跟踪中证军工指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2013.12.26，2021-2025 年分年度历史收益 / 年化波动率分别为：14.28%/33.05%、-25.74%/23.44%、-11.02%/18.34%、8.20%/34.39%、31.55%/21.43%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中提及个股在中证军工指数中的权重占比情况见文中配图，数据截至 2026.7.31。个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向，标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。