2026 年 1 月，香港新一届立法会议员的个人利益申报上网了。霍启刚那一栏写着 35 项物业，香港 22 个、澳门 7 个、内地 4 个、英国 1 个、法国 1 个，7 项自用，28 项出租。表格备注栏里有一行小字：未包含家族信托等集体资产。

同一份表格里还有另一类数字，在几个月后公布的福布斯香港 50 大富豪榜上，李嘉诚以 451 亿美元排在第一，他旗下长和系上市公司的股价过去一年涨了大约六成，身家一年增加 78 亿美元，是榜单上增幅最大的一位。

这两组数字放在一起，就是两种财富的全部差别。

先说李嘉诚这 451 亿美元是怎么来的。福布斯算的是港交所挂牌的那些主体，长和、长实集团、长江基建、电能实业，每一股有实时报价，每一笔进出有交易记录。2026 年福布斯香港 50 大富豪榜的总净资产从上一年的 3010 亿美元升到 3660 亿美元，创了新高，恒生指数比上一次统计涨了接近三成。李嘉诚的身家涨的这部分，很大一块来自股价本身。

他这一年也没闲着。2025 年 7 月敲定、2026 年 1 月完成的，是英国铁路车辆租赁公司 Eversholt Rail 的出售，回笼约 110 亿港元。

2026 年 2 月 26 日，长江基建、电能实业和长实集团联合公告，把持有的英国电网公司 UK Power Networks 全部股权卖给法国能源企业 Engie，三家公司按 40%、40%、20% 的持股比例，分别作价 443 亿港元、443 亿港元和 221.5 亿港元，合计约 105.48 亿英镑，折合 1107 亿港元。5 月，长和以 43 亿英镑、约 455 亿港元出售英国电讯 Vodafone Three 的 49% 股权。

这三笔加起来，大约 1672 亿港元。需要说清楚的是，这些钱并不都进同一个口袋，交易主体分属长和、长江基建、电能实业、长实集团不同的上市公司，这是资产出售的现金对价，不是李嘉诚个人的套现。

卖出的价格摆在那里。2010 年长江集团收购 UKPN 时，这个项目的企业价值是 57.75 亿英镑，2026 年出售时的项目企业价值约 168.38 亿英镑。这笔 16 年的账，公告里写得明明白白。

钱回来后去了哪，也是有迹可查的。李嘉诚家族与长和合计持有约 30% 股份的加拿大能源公司 Cenovus，2025 年 11 月完成了对 MEG Energy 的收购，日增油砂产量约 11 万桶；2026 年 10 月 5 日，Cenovus 宣布以约 57 亿加元收购 Athabasca Oil，预计 12 月完成交割。

再来看霍家。

霍启刚申报的那 35 项物业，是个人直接持有的，遍布香港、澳门、内地和英法。他一家五口住的浅水湾大宅市值约 1.6 亿港元。但这 35 项只是他个人的一张清单，家族信托名下的东西一样没在上面。

霍家最大的几块资产，翻不到价格。

南沙这块地从 1993 年就开始了。那一年霍英东集团与当地合资成立广州南沙开发建设有限公司，开发面积 22 平方公里，约 3 万亩。1997 年，家族公司有荣把手里的一股权益以象征性的 1 港元转入霍英东基金，合约里留了一条十年内的回购条款，2007 年 6 月 30 日到期。到期没回购，权益留在基金名下。

2011 年家族争产，2013 年话题转到南沙，2022 年这一案又开审。庭上出现过地皮估值 300 亿元人民币的说法，也出现过 70 亿、90 多亿、96 亿港元几个口径。同一块地，几份数字，谁也没拿到一个能直接写进榜单的数。

澳门那一块同样如此。霍英东原持澳门旅游娱乐 27.7% 的股权，2002 年全数捐入澳门霍英东基金会，今天霍震霆担任董事局主席，霍启山以基金会代表身份任董事。澳娱是何鸿燊家族的核心产业，分红丰厚，但这部分股权挂在慈善基金会名下，不进任何上市公司报表，也没有二级市场给它标价。

南沙大酒店这类实体也一样。工商信息里，广州南沙大酒店有限公司由珠江三角洲建设有限公司持股，法定代表人霍震寰，注册资本 9.32 亿港元。这是家非上市私人公司，没有独立审计报告对外公布估值。

那么福布斯是不是不算非上市资产？并不是。

这一年的榜单上，李锦记已故主席李文达的五名子女以 176 亿美元排第四，家族资产里有非上市部分。已故船王包玉刚家族以 57 亿美元新上榜。阿里巴巴主席蔡崇信以 142 亿美元排第八，他通过家族办公室蓝池资本管理的私募股权和不动产也不上市。怡和集团凯瑟克家族的 46 亿美元身家里，包含文华东方私有化之后的非上市部分。

这些家族能上榜，是因为他们的资产有能对上的坐标。李锦记有全球销售网络和同行数据可比，包玉刚家族有公开的航运业务和不动产组合，蔡崇信有基金管理记录和持续的媒体披露。福布斯的分析师拿着这些东西，能推、能估、能核。

霍家的南沙土地、澳娱股权，缺的正是这个坐标。不上市，不融资，不对外披露，没有第三方独立估值。手里的计算器按不出数字，人自然进不了榜。

把这两条路放在一起看，李嘉诚做的是同一件事的两个方向：把资产做成能在交易所挂牌、能标价、能交易的东西，高估时卖出公用事业，现金压在账上，转手去买长周期的油砂资源。霍家做的是把这个动作停下来，土地握在手里，股权放进基金会，不进交易所，不融资，也就没有一条能被外界读到的价格曲线。

2026 年这一年的数字是现成的。李嘉诚 451 亿美元，前十名的门槛是 95 亿美元。同一时间，霍启刚站在立法会的申报表前，交上去 35 项物业，备注里写着不含家族信托资产。