来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

营业收入同比下滑超一成

2026 年前三季度蓝思科技实现营业收入 479.02 亿元，较上年同期的 536.63 亿元同比下滑 10.74%；单第三季度营收为 190.35 亿元，同比下滑 8.05%，营收规模连续两个报告期呈现同比收缩态势，反映出当前主业拓展面临一定市场压力。

前三季度蓝思科技归属于上市公司股东的净利润为 14.20 亿元，较上年同期的 28.43 亿元同比大降 50.06%；单第三季度净利润仅为 8.43 亿元，同比下滑幅度达 50.42%，盈利规模直接腰斩，盈利能力出现明显滑坡。

扣非净利润降幅超六成

扣除非经常性损益后，蓝思科技前三季度扣非净利润仅为 9.98 亿元，同比下滑 63.07%；单第三季度扣非净利润为 7.20 亿元，同比下滑 59.13%，核心主业的盈利缩水幅度远超整体净利润，主业造血能力弱化明显。

基本每股收益大幅下滑

盈利收缩直接带动每股收益同步走低，前三季度基本每股收益为 0.27 元 / 股，较上年同期的 0.57 元 / 股同比下滑 52.63%；单第三季度基本每股收益为 0.16 元 / 股，同比下滑 51.52%，股东单位盈利水平近乎减半。

应收账款规模小幅攀升

截至 2026 年 9 月末，蓝思科技应收账款账面价值为 109.82 亿元，较上年末的 107.76 亿元小幅增长 1.92%，在营收同比下滑的背景下，应收账款规模逆势上升，回款效率有所下降，需警惕后续坏账计提风险。

应收票据规模大幅增长

截至 2026 年 9 月末，蓝思科技应收票据余额为 644.28 万元，较上年末的 72.44 万元大幅增长 789.34%，应收票据规模短期快速扩张，需关注相关票据的承兑兑付风险。

加权平均净资产收益率大幅回落

2026 年前三季度蓝思科技加权平均净资产收益率为 2.61%，较上年同期下滑 3.16 个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率仅为 1.59%，较上年同期下滑 1.73 个百分点，公司自有资本的收益能力明显弱化。

存货规模同比大增超三成

截至 2026 年 9 月末，蓝思科技存货账面价值为 93.60 亿元，较上年末的 69.32 亿元增长 35.02%，公司称增长原因是下半年销售旺季提前备货。但在当前消费电子终端需求整体偏弱的背景下，大额备货可能存在滞销跌价风险，后续存货跌价计提压力值得关注。

销售费用同比小幅下滑

2026 年前三季度蓝思科技销售费用为 3.74 亿元，较上年同期的 4.22 亿元同比下滑 11.20%，销售端的投入收缩与营收下滑态势形成呼应，反映出公司当前营销拓展力度有所减弱。

管理费用同比小幅增长

2026 年前三季度蓝思科技管理费用为 22.79 亿元，较上年同期的 21.03 亿元同比增长 8.35%，管理端支出保持刚性增长，在营收和利润双双下滑的背景下，一定程度上进一步挤压了盈利空间。

财务费用暴增超十倍

2026 年前三季度蓝思科技财务费用达到 7.16 亿元，上年同期财务费用为 -0.74 亿元，同比增幅高达 1068.19%，变动原因是本期汇兑净损失大幅增加。财务费用的异常暴涨成为吞噬公司利润的核心因素之一，凸显出公司面临较大的汇率波动风险。

2026 年前三季度蓝思科技研发费用为 24.35 亿元，上年同期研发费用为 24.40 亿元，同比基本持平，公司在主业承压的背景下仍维持大额研发投入，后续需关注相关研发投入的转化效率。

经营活动现金流同比下滑

2026 年前三季度蓝思科技经营活动产生的现金流量净额为 47.13 亿元，较上年同期的 58.44 亿元同比下滑 19.35%，主业经营获取现金的能力随盈利同步收缩，现金流健康度有所下降。

投资活动现金流净流出扩大

2026 年前三季度蓝思科技投资活动产生的现金流量净额为 -79.52 亿元，上年同期为 -69.66 亿元，净流出规模同比扩大 14.15%，主要是本期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金同比增加，东园建设等项目持续大额投入，短期对公司资金形成较大占用。

筹资活动现金流由负转正

2026 年前三季度蓝思科技筹资活动产生的现金流量净额为 23.44 亿元，上年同期为 -26.89 亿元，同比增幅达 187.18%，变动原因是本期银行借款净额大幅增加。截至报告期末公司短期借款同比增长 183.35%、长期借款同比增长 90.48%，有息负债规模快速攀升，后续利息偿付压力将持续提升。

综合来看，蓝思科技 2026 年三季度整体呈现出 " 营收收缩、利润腰斩、财务费用暴增、负债规模攀升 " 的特征，大额备货、在建工程投入持续加码的背景下，叠加汇率波动带来的财务损失，后续盈利稳定性和现金流安全值得投资者重点警惕。

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