继四川黄金（001337.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）在 10 月 22 日晚披露第三季度业绩同比下滑后，10 月 23 日盘后，赤峰黄金（600988.SH）、山金国际（000975.SZ）、恒邦股份（002237.SZ）同日披露 2026 年三季度报告。三家公司同处黄金行业，同享金价高位红利，但第三季度单季营收均同比下滑，归母净利润则一升两降。

第三季度中，金价先扬后抑。伦敦现货黄金 7 月初在 4030 美元 / 盎司附近起步，8 月下旬升至 4657.115 美元 / 盎司，随后回落，9 月 30 日收于 4157.41 美元 / 盎司。

10 月以来调整延续，伦敦现货黄金 10 月 22 日跌至 4024.33 美元 / 盎司。10 月 23 日，上海金 Au99.99 则收于 864 元 / 克。

销量下滑，拖累赤峰黄金第三季度净利同比降逾四成

赤峰黄金属于有色金属矿采选业，核心主业为黄金开采、选矿及销售，同时涉足多金属采选与资源综合回收利用，在全球运营 6 座黄金矿山及 1 座多金属矿山。

三季报显示，赤峰黄金第三季度营业收入 30.69 亿元，同比下降 8.99%，环比下降 11.39%；归母净利润为 5.53 亿元，同比下降 41.84%，环比下降 25.65%。

前三季度，营业收入 100.87 亿元，同比增长 16.69%；归母净利润为 22.85 亿元，同比增长 11.05%。

对于第三季度营业收入、归母净利润同比下滑，赤峰黄金解释称，主要是因为黄金销量下降。前三季度的增长，则主要受益于黄金价格上涨。

前三季度自产金销售量 9065.20 千克，同比下降 15.03%，销售单价 974.44 元 / 克，同比上升 33.56%。公司已将 2026 年黄金产销量目标更新为 12.5 吨 ~13 吨。

据赤峰黄金 2025 年年报，其之前的 2026 年黄金产销量目标为 14.7 吨。

合质金采购量减少，恒邦股份第三季度营收下滑

恒邦股份的主业更靠产业链后端。半年报披露，公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、化肥生产及销售、国际贸易等业务，形成采选、冶炼、精炼、深加工一体化经营模式，黄金冶炼是最主要的收入和利润来源。

三季报显示，恒邦股份第三季度营业收入 196.95 亿元，同比下降 41.02%，环比下降 32.80%，归母净利润为 3.00 亿元，同比增长 17.12%，环比下降 38.75%。

前三季度，公司营业收入 818.73 亿元，同比增长 7.10%，归母净利润为 9.73 亿元，同比增长 69.86%。

公司称，第三季度营业收入大幅减少，主要系公司合质金（注：指从含金原料经初步冶炼得到的、含金量一般在 40%~99.9% 的中间产品）采购量减少，黄金销售数量下降，使营业收入减少 134.84 亿元，占同比减少额的 98.43%。

而前三季度归母净利润增长，主要因为减持了参股公司万国黄金的股票 4985 万股，当期确认的投资收益增加。

山金国际第三季度营收、净利双下滑

半年报显示，山金国际主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，拥有 6 个矿山企业，其中黑河洛克、吉林板庙子、青海大柴旦为金矿矿山。

三季报显示，山金国际第三季度营业收入为 39.66 亿元，同比下降 31.03%，环比增长 6.58%，归母净利润为 7.85 亿元，同比下降 9.14%，环比下降 23.25%，此外公司第三季度扣非净利润同比增长 7.72%。

前三季度，公司营业收入 136.25 亿元，同比下降 9.14%，归母净利润为 32.01 亿元，同比增长 30.16%。

公司表示，前三季度整体归母净利润及扣非净利润同比增长，主要是因为紧抓安全生产和成本管控，同时受益于矿产品金银价格上涨，而当期营业收入同比减少，主要是因为贸易业务交易规模下降。

金价何时止跌？

近期金价为何频频走跌？深圳市排排网基金销售有限责任公司研究员张鹏远表示：" 黄金近期回落，主因仍是高利率压制。美联储 9 月份已加息，黄金作为无息资产，持有机会成本随之上升。同时，油价上涨对黄金形成反向拖累：中东冲突升级推高布伦特原油，市场担忧能源成本向通胀传导，黄金避险买盘受到削弱。此外，金价跌破 4100 美元 / 盎司后，短线多头止损与程序化卖盘叠加，进一步放大了波动。"

" 这一轮金价下跌，主要压力来自利率预期的变化。" 北京尚艺私募基金管理有限公司总经理王峥对记者分析称，油价上涨加剧了通胀担忧，市场对美联储维持高利率甚至加息的预期升温，美元和美债收益率此前走强，削弱了黄金的吸引力。

目前国际金价仍在 4000 美元 / 盎司附近震荡。未来是否会进一步下跌？王峥认为，国际金价能否在 4000 美元 / 盎司形成支撑，还要看实际买盘，整数关口本身并不意味着跌势结束。央行购金和储备多元化需求仍有助于支撑中长期金价，但短期难以完全抵消利率压力。后续若美元、美债收益率趋稳，金价才更有条件企稳；在此之前，仍需防范反复探底。

" 下方来看 4000 美元 / 盎司是关键心理关口。" 张鹏远表示，" 若跌破该价位，国际金价可能进一步下降至 3830 美元附近。"

（本文综合自每日经济新闻、证券日报）