$ 海天瑞声 ( SH688787 ) $  $ 中际旭创 ( SZ300308 ) $  $ 中科创达 ( SZ300496 ) $  

AI 应用处在 A 股人工智能链条落地端，连接数据资源、硬件设施、通用技术与算法模型。这几家公司的长期经营能力，放到十年 ROE 维度看，差异比较清楚：长期盈利分布并不集中，有的靠前，有的居中，也有靠后的。海天瑞声、虹软科技偏靠前，中科创达、中际旭创居中，科大讯飞、汉王科技靠后。

这批公司长期盈利能力覆盖靠前、居中、靠后三档，分布相对分散，没有长期为负这一档。AI 应用处在产业链落地端，业绩兑现受数据、硬件和算法迭代节奏影响，单年易受项目验收、研发投入与需求周期扰动，把周期拉长更能观察长期回报的稳定性。

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