花旗研究（Citi Research）2026 年 10 月发布 MiniMax（0100.HK）深度研报，全面拆解其突发全量开源 4280 亿参数模型的商业与地缘战略：• 给出买入评级与 576 港元目标价，潜在上行空间超 207%，但同时贴上高风险标签• 4280 亿总参数（428B）对标 230 亿激活参数，全模型稀疏注意力引爆成本革命• 开源 72 小时全球 Token 吞吐突破 100 万亿，穿透硬件与云平台直取生态底座• 10 月 16 日两部委出口管制新规出台后，光速完成临时登记获批海外部署与开源• 估值基于 2028 年市
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