10 月 26 日，进入 2026 年四季度，港股上市公司股份回购依旧保持较高活跃度。统计数据显示，截至 10 月 21 日，10 月以来港股共有 152 家上市公司实施股份回购，合计回购金额达 36.75 亿港元。拉长周期看，2026 年全年港股上市公司累计回购金额已经达到 1242.9 亿港元，5 月、6 月两个月回购规模均突破 200 亿港元，成为历年内回购表现较强的年份。资讯科技、非必需性消费、医疗保健三大行业成为回购主力，腾讯、小米持续大额投入，李宁、思摩尔国际、中国动向等十余家企业则在 10 月完成本年度的首次回购，释放出产业资本对于自身企业价值的判断。

从 10 月单月回购榜单来看，头部互联网企业依旧是回购资金的主要贡献方。腾讯控股 10 月以来回购金额达到 10.04 亿港元，累计回购 237.8 万股，位居全市场首位。值得注意的是，就在大规模回购的同期，10 月 22 日腾讯控股完成全球中期票据发行，发行规模包含 18 亿美元外币票据以及 260 亿元人民币票据，通过多元化融资工具补充资金，一边加大债务融资，一边持续开展二级市场回购，成为市场关注的现象。紧随其后，小米集团、极兔速递、创科实业同样位居 10 月回购金额前列，新经济龙头持续将股份回购作为回馈股东、开展市值管理的重要工具。

值得市场关注的变化是，一批消费赛道公司在 10 月启动了 2026 年度第一次回购。其中李宁于 10 月 15 日回购 145 万股，耗资约 0.18 亿港元，正式开启年内回购；电子烟龙头思摩尔国际 10 月累计回购约 4444.16 万港元。从经营基本面看，思摩尔国际最新季度经营数据显示，截至 9 月 30 日的三个月，公司实现营业收入 39.46 亿元，同比下滑 6%，但期内溢利 3.65 亿元，同比增长 15.2%，营收承压但利润韧性显现，公司董事会表示当前股价未能充分反映企业内在价值，以自有现金流支持回购操作。此外中国动向在 10 月 20 日通过私人安排方式购回 2.56 亿股，耗资 0.73 亿港元，成为年内首次回购的代表性案例。

从行业结构拆解 10 月回购数据，港股回购呈现非常明显的板块聚集特征。按照恒生行业分类统计，资讯科技业回购金额以 17.62 亿港元遥遥领先，腾讯控股、小米集团、多点数智等企业贡献主要金额；非必需性消费行业回购金额 6.42 亿港元，创科实业、百胜中国、中国动向、思摩尔国际等消费制造企业积极参与；医疗保健业虽然回购总金额 5.77 亿港元，但参与回购的公司数量达到 46 家，为全行业最多，三生制药、中国生物制药、锦欣生殖等药企持续出手，中小医药企业成为回购重要力量。工业、必需性消费、金融业、地产建筑业、原材料、公用事业、能源业也均有不同程度的回购行为，但整体金额相对有限。

回望 2026 全年回购格局，千亿回购总量背后，市场分化特征十分突出。回购资金高度向头部公司集中，腾讯、小米等少数龙头贡献了市场回购的很大一部分金额，大量中小港股公司回购金额仅千万级别。机构分析指出，股份回购的实施基础，是企业健康的经营性现金流。头部科技、消费、医药企业盈利稳定、现金储备充裕，具备持续开展回购的财务条件；而不少中小市值港股受制于盈利压力，难以拿出资金进行二级市场回购，形成 " 大公司大手笔、小公司小额或者零回购 " 的局面。

市场对于回购信号需要理性甄别。回购代表管理层对长期内在价值的认可，但并不等同于股价一定会马上上涨。一方面，部分企业回购规模相对于自身市值占比很小，更多属于情绪信号，对盘面直接拉动有限；另一方面，回购也会消耗企业现金储备，如果后续行业下行、资本开支加大，过多资金用于回购，也会对企业抗风险能力带来影响。同时回购存在执行不确定性，部分公司虽有回购授权，未必会足额实施。