来源：蓝筹企业评论

六氟磷酸锂是锂电电解液核心原料，周期性强，价格受下游储能 / 动力电池排产、行业开工率、库存、新增产能投放和碳酸锂等原料成本共同影响。数据显示，2025 年同期六氟磷酸锂价格处于周期底部、行业普遍亏损，形成极低基数；2026 年储能和动力电池需求回暖，供需格局改善，价格与开工率修复，带动了行业公司的高速增长，其中，这两家公司较为典型交出了业绩大幅上涨的三季报。

多氟多（002407.SZ）：公司以六氟磷酸锂为核心、业务相对多元的新能源材料龙头。全球六氟磷酸锂市占率约 20%、产能 6.5 万吨 / 年的龙头，同时还有大圆柱 " 氟芯 " 电池、电子级氢氟酸、硼同位素等业务。2026 年前三季度营业收入与净利润双高增长：2026 年前三季度实现营收 109.27 亿元，同比增长 62.39%；归母净利润达 5.92 亿元，同比激增 658.72%，核心驱动力为新能源材料及电池板块收入放量。，但利润增速远超收入增速，表明产品结构优化与规模效应显著提升盈利能力。

ST 天际（002759.SZ）：从以小家电为主转向以六氟磷酸锂为绝对主力的锂电材料公司，规模小、弹性大。2026 年前三季度业绩实现全面突破，主要受益于六氟磷酸锂产品市场需求旺盛，带动营业收入与毛利同步高增。前三季度营收达 37.36 亿元，同比增长 109.22%；归母净利润达 2.75 亿元，同比暴增 371.25%；经营活动现金流净额由去年同期的 -3.68 亿元转为正向 2.44 亿元，主因销售回款增加，印证收入增长具备真实现金流支撑，资产周转效率提升。

值得关注的是，ST 天际通过投资澄聚创星间接布局徐州宏达，获取三氯化磷、五氯化磷等六氟磷酸锂上游关键原料产能，强化供应链自主可控能力，对冲原材料价格波动风险，为未来产能扩张提供战略保障。该布局与当前六氟磷酸锂业务高增长形成协同，具备长期战略价值。

估值上，ST 天际总市值 56.15 亿元、PE 15.58 倍、PB 1.6 倍；多氟多 277.49 亿元、PE 38.17 倍、PB 3.16 倍。ST 天际的 PE 大约是多氟多的四成，PB 约一半，便宜是事实。但这个折价不全是错杀：公司因 2023 年年报虚增营收被广东证监局处罚，2026 年 8 月收到《行政处罚决定书》并被深交所通报批评，ST 身份带来的流动性和合规折价是实打实的。市场表现也反映了这一点：近一年多氟多涨 9.84%，ST 天际跌 48.48%；今年以来 ST 天际跌 75.88%，多氟多跌 30.91%。

所以，从六氟磷酸锂行业视角来看，两家公司三季报的高增都带有周期修复和低基数放大的成分，不能把同比增速简单外推。

多氟多的长处是龙头规模、现金流和业务多元，适合看稳健性和抗压能力；短板是价格敏感、Q3 环比下滑、负债率偏高。

ST 天际的长处是增速、毛利率、净利率、ROE 和估值便宜，3 万吨二期带来的增量也真实；短板是 ST 合规与流动性风险、应收存货和短借大增、现金流绝对额偏小、产品结构更单一。

谁更好取决于你看重什么？要龙头地位、现金流和业务分散，多氟多更稳；要增长弹性和低估值，ST 天际更有性价比，但必须把合规折价算进去。两家公司共同的风险则是一样的——取决于六氟磷酸锂价格走向。