来源：中国银河证券研究

1. Q3 市场煤价同比、环比均上涨，推动公司业绩高增。

2. 红隼集团完成交割，澳洲产能和权益进一步提升。

事件：公司发布 2026 年三季报预告，前三季度实现归母净利润约 111 亿元（扣非约 85 亿元），同比增长约 56%（扣非同比增长约 31%）。26Q3 单季度实现归母净利约 39.5 亿元（扣非约 38.9 亿元），同比增长约 60%（扣非同比增长约 86%）。

Q3 市场煤价同比、环比均上涨，推动公司业绩高增：国内方面，26Q3 秦皇岛 5500 大卡动力煤市场均价 882 元 / 吨，同比增长 31%，环比增长 7%，至 10 月 22 日市场价加速上行至 1040 元 / 吨。海外方面，兖矿澳洲前三季度、Q3 平均煤炭售价分别为 159 澳元 / 吨、170 澳元 / 吨，同比分别增长 9%、21%。产量方面，国内、海外 26Q3 分别实现商品煤产量 4377 万吨、940 万吨（海外产量为权益份额），同比分别下降 4.9%、增长 2%，国内产量下降预计受到安监趋严影响。目前国内安监形势依然偏紧，需求端进入迎峰度冬补库阶段，预计动力煤价仍有上行空间。

红隼集团完成交割，澳洲产能和权益进一步提升：10 月 8 日公司发布公告，红隼集团 100% 权益已完成交割并转让至兖煤澳洲，兖煤澳洲由此间接取得红隼煤矿 80% 权益。红隼煤矿位于昆士兰州鲍文盆地，主产优质硬焦煤，近年原煤产量 600 万– 810 万吨 / 年，2025 年原煤产量约 810 万吨、商品煤约 590 万吨，2025 年实现扣非净利润 3.03 亿元。按照 2025 年经营数据测算，交易完成后，兖矿澳洲商品煤产量、扣非净利润较交割前分别提升 16%、11%，同时丰富公司煤矿布局、煤种及客户结构，持续提升公司价值。

煤价下降的风险；煤炭需求不及预期的风险；安全生产风险等。

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本文摘自：中国银河证券 2026 年 10 月 26 日发布的研究报告《【银河环保公用】公司点评 _ 兖矿能源（600188.SH）：煤价上涨推动业绩高增 , 红隼煤矿完成交割》

分析师：陶贻功、梁悠南、马敏

评级标准为报告发布日后的 6 到 12 个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证 50 指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

推荐：相对基准指数涨幅 10% 以上。

中性：相对基准指数涨幅在 -5%～10% 之间。

回避：相对基准指数跌幅 5% 以上。

推荐：相对基准指数涨幅 20% 以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在 5%～20% 之间。

中性：相对基准指数涨幅在 -5%～5% 之间。