训不出模型的 Neolab，开始倒卖 GPU 了。

Neolab，新兴 AI 实验室，当下最火的风投项目——指那些由明星研究者创办、先获得巨额融资，再投入模型研发的 AI 初创公司。

顶着光环出生，那明面上都是搞的都是最前沿科技，但是嘛……

最近，一种 " 离谱 " 的商业模式开始浮出水面，甚至连马斯克也赶来围观：

那些拿着巨额融资提前锁定大批算力的 Neolab，就算没训出好模型，也可以通过卖 GPU狠狠赚上一笔。

对此商机，AI 云计算独角兽 Modal 的创始人表示：

明年，我们可能会看到一大批 Neolab 转型成为 Neocloud（AI 算力云服务商）。

网友也已经给 Neolab 们安排明白了，最好的情况是实现技术突破，成为下一个 OpenAI；其次是转型做企业垂直 Agent 降维求生；最差是模型训崩，也能转租 GPU 分红给股东保底。

这是真把周期和风险对冲玩转了。

算力黄牛来了

大模型创业，算力是最大的一笔沉没成本，往往占去一家 Neolab 整体总开销的一半甚至 70% 以上。

为了防止集群在训练中期突然断供，大部分实验室在完成种子轮或 A 轮融资后，第一件事就是向云厂商或大型数据中心签下 1-3 的保底租约。

另一边，受各种原因影响，算力现货市场在当下持续吃紧。

H200 市场租金涨幅一度攀升约 160%，新一代算力黑马 B200 上涨 120%，就连 H100 的现货价也保持了 35% 左右的溢价。

于是在巨大的买卖差价面前，不少科研受阻、跑不出来模型的 lab 开始当算力黄牛。

在推出先进模型卖 token外，他们找到了三种赚钱方式。

第一是把直接把长期算力租约溢价打包转手给经纪商，赚取无风险的中间利差；

第二是挂牌出售现货 GPU 实例，拆分闲置节点，面向急缺算力的小团队按天、按周出售短期算力；

第三是套壳跑开源模型做推理，索性放弃预训练，直接把芯片改挂主流开源大模型，做按 token 计费的 API 服务。

总之怎么都能赚，秒了。

面对这种算力变现的诱惑，一位来自卡内基梅隆大学的副教授也在 x 上坦言：

AI 天才创业，硅谷风投开始算账

作为过去两年风投界最吸金的物种，Neolab 的打法整齐划一。

它们通常由 OpenAI、DeepMind、Meta 等顶尖大厂的明星首席科学家创办，从不搞繁琐的应用层开发，上线直接宣称要攻坚 AGI，凭借极高的人才密度，动辄在 PPT 阶段就撬动数以亿计的融资。

然而，根据欧洲权威创投数据机构 Dealroom 披露的最新报告显示，全球最典型的 29 家 AI Neolab 目前已累计融资总额 230 亿美元（合人民币 1660 亿元），而其中真正推出对外销售的商业化产品的，占比不到 35%。

也就是说，至少 19 家实验室要么还停留在封闭研究阶段，要么仅发布了技术白皮书或 Demo。

△图源 NEA

一个比较典型的例子是 OpenAI 前首席科学家 Ilya Sutskever 联合创办的 Safe Superintelligence（SSI）。

凭借创始团队无与伦比的技术光环，SSI 在成立不满一年、团队不足数十人的情况下，估值便被推高至 320 亿美元。这种速度，在 23 年之前是很难想象的。

然而，SSI 成立一开始就对外称，在实现 " 安全超级智能（SSI）" 之前，团队绝对不会开发任何面向消费级或企业级的商业产品。

情怀固然崇高。

但一位硅谷 VC 算了这么一笔账，在今天，一次普通的基座模型完整训练周期至少要烧掉 1000 万美元的算力。

如果这笔钱想单纯靠后续提供 API、卖 token 慢慢赚回来，这家公司必须在扣除电费、宽带和折旧后，累计向市场成功售出 10 万亿级 token 的有效调用量。

并且，在目前头部大厂几乎以补贴甚至免费形式倾销开源模型的背景下，没有配套企业工作流与垄断数据的实验室，想要凭卖 API 回本，不算太现实。

且据 Business Insider 报道，曾参与谷歌早期投资、主导 Menlo 投资 Anthropic 的硅谷老将 Matt Murphy 认为，Neolab 是当下被过度炒作最严重的投资领域之一。

他认为谷歌早期的成功，就像 " 把一根火柴扔进篝火 "，而如今部分 Neolab 则试图 " 拿一堆篝火点燃一根火柴。"

在他看来，给过早期的前沿实验室一次性注入数百亿美元，反而人为拔高了他们商业成功的门槛。

One More Thing

对于这波 Neolab 倒卖算力的操作，马斯克也赶来围观评论。

意思是，买这么多卡没用，因为现在算力短缺缺的就不是卡，是电。

据高盛最新研究，2025 年至 2030 年全球数据中心电力需求预计增长 170%，但电网建设、审批和基础设施扩张远远跟不上。

截至今年 10 月，全球已有 86 个数据中心项目被取消或严重推迟。

马斯克昨天还预言，Neocloud 行业将迎来一轮大规模整合与倒闭潮。

Neolab 的转型路，怕是难走了……

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