10 月 19 日晚，境内首批 18 只主动 ETF 正式获批。证监会主席吴清在金融街论坛年会上为这批产品定调：这是推动基金产品创新发展的重要举措，将为市场引入更多增量资金。

多数投资者可能觉得这可能只是又一批新基金过会。但把时间拉长看，这件事的分量远比 "18 只新产品 " 重得多。它改变的，是中国公募基金二十多年来一个根本性的运行逻辑，即基金经理和持有人之间的信息不对称。

01   告别 " 盲盒 "：主动基金的底层变化

过去买主动权益基金，本质上是在买一个每个季度开一次的 " 盲盒 "。

你把钱交给基金经理，此后长达三个月里，他买了什么、卖了什么、仓位怎么调，你一概不知。只能等季度报告出来，才能看到滞后的前十大重仓，像隔着一层毛玻璃猜他的操作。业绩好，你不确定是不是运气；业绩差，你更不知道问题出在哪。

主动 ETF 把这个盲盒拆开了。

它的核心机制创新在透明度：每个交易日开市前，主动 ETF 都要通过申购赎回清单完整披露全部持仓；交易时段内，每 15 秒发布一次基金份额参考净值；产品名称强制标注 " 主动 " 字样。同时，交易规则给基金经理套上硬约束，持仓证券不低于 30 只、前十大合计不超过净值的 60%、个股须满足流动性门槛。

有了每日透明披露，基金经理的每一个动作都被放在公开市场里检视，追涨杀跌、风格漂移、押注单一赛道这些行为，都会第一时间暴露在投资者眼前。这相当于给主动管理装上了一道来自市场本身的纪律约束。

全球经验已经验证了这条路径。据彭博数据，截至 2026 年 6 月，全球主动 ETF 总规模达 2.5 万亿美元，2016 年以来复合年均增速 49%，远超整体 ETF 市场 22% 的增速。海外主动 ETF 的爆发，恰恰始于保险、养老金等中长期资金对 " 透明 + 主动 " 这一组合的刚性需求。

02   质量主动 ETF 华夏：专注质量选股策略

首批 18 只主动 ETF，风格标签高度集中：均衡 9 只、价值 4 只、红利 3 只、大盘成长 1 只，而质量主动 ETF 华夏（基金代码：581030，认购代码：581033）是一只专注于质量策略的主动 ETF 产品。

它的选股逻辑，是寻找长期高 ROE、护城河深、现金流稳定、盈利质量高的优质企业，追求的是优质企业内生增长带来的长期复利，而非短期的价格博弈。这类企业往往市值大、流动性好、经营透明，换手率天然偏低，这与主动 ETF 每日披露持仓的机制高度适配，既不容易被 " 抄作业 " 侵蚀超额收益，也不容易因为频繁调仓暴露在透明化的放大镜下。

质量主动 ETF 华夏的业绩比较基准，是中证 800 质量指数收益率。它锚定 " 质量 " 这一风格因子，由基金经理主动选股、力争跑赢基准，本质上是主动产品，而非简单复制指数的被动基金。股票仓位不低于 80%，属于风险收益水平较高的股票型基金。

该基金拟任基金经理王君正，是一位从业多年的资深基金经理。据公开资料，他自 2013 年起管理公募基金，从业超过 12 年，经历过完整的牛熊周期；截至 2026 年二季度末，管理公募规模超 120 亿元。他的投资框架以 " 定量 + 定性 " 结合为核心，重视企业盈利稳定性与估值匹配，对估值有容忍度但严守纪律，坚持绝对收益思路，整体风格偏大盘均衡，与质量策略方向一致。

需要提示的是，主动 ETF 仍是股票型基金，净值会随市场波动二级市场价格存在折溢价，投资者应结合自身风险承受能力理性参与。

管理费 1%，托管费 0.1%，基金认购费率：100 万份以下 /0.8%，100 万份（含）以上 / 每笔 1000 元。场内申购或赎回时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。

本基金为主动 ETF，特有风险包括：（1）采用主动投资策略进行投资管理可能引致的特定风险，包括主动选股策略失效风险、潜在抢先交易风险、投资策略被复制风险等；（2）主动 ETF 运作的风险，包括基金份额参考净值（IOPV）偏离的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险等。本基金为主动 ETF，可能面临主动选股策略失效风险，即由于采用主动选股策略，可能存在策略失效、实际业绩落后于业绩比较基准的风险；可能面临潜在抢先交易风险，即因执行主动选股策略等原因发生调仓且难以在一个交易日内完成调整，可能出现股票调仓方向暴露、被其他投资者抢先交易组合证券的情形，进而影响基金投资收益；可能面临投资策略被复制风险，即基金每交易日公布基于前一交易日日终的真实投资组合的申购赎回清单，投资组合透明度较高，其他投资者可能据此跟踪、复制基金投资策略和持仓结构，从而可能削弱投资策略的有效性，对基金投资收益产生不利影响。

风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基

金。具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

投资者在投资本基金之前，请仔细阅读《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的 " 买者自负 " 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华夏基金发行与管理。基金有风险，投资须谨慎。