富瑞发布研报称，维持理想汽车 -W（02015）" 持有 " 评级及 51.1 港元目标价。该行指出，公司日前举行 Power Day 电动技术发布会，正式发布全新 " 连山 " 电动技术体系。这并非单纯展示电池规格，而是反映公司正掌握电动技术定义权，并将纯电动车的差异化竞争由整车转向完整动力系统。

该行指出，" 连山 " 系统整合电池、电驱动、超充硬件及自有充电网络，以 5C 充电、电压、安全及循环寿命为一体进行开发。公司亦针对自燃及碰撞相关起火提供终身质保。

富瑞认为，理想汽车虽然继续不自行生产电芯，但掌握设计与数据，可定义电芯化学、材料、电极及电池包架构，并获取供应商工厂的生产数据。该行预计，中创新航（03931）将加入，成为欣旺达（300207.SZ）以外的合作伙伴。

该行表示，" 连山 " 系统长远应可降低电池成本，但短期内每年需要投入逾 2 亿元人民币进行研发，加上碳化硅、电驱动及充电基础设施投资，均需要纯电动车销量来摊销。终身质保亦意味着理想汽车需要承担更多电池责任。该行预计，毛利率要到明年才会出现更明显的改善。