10 月 27 日盘后，铜陵有色（SZ000630，股价 4.95 元，市值 663.77 亿元）披露三季报。前三季度，公司实现营业收入 1844.63 亿元，同比增长 51.33%；归属于上市公司股东的净利润 50.47 亿元，同比增长 184.75%。单看第三季度，公司营业收入 627.48 亿元，同比增长 36.96%；归母净利润 20.54 亿元，同比增长 516.76%。

年内股价则走出 " 先扬后抑 " 的曲线。按前复权口径，公司股价年内最高出现在 1 月 29 日，盘中最高价 9.01 元。至 10 月 27 日，收盘价已回落至 4.95 元，较该年内高点回撤约 45%，年内累计跌幅 16.01%。

三季度单季净利超 20 亿元，前九月扣非净利增 201%

三季报显示，公司第三季度归母净利润 20.54 亿元，上年同期调整后为 3.33 亿元；扣非净利润 20.62 亿元，同比增长 576.79%。前三季度扣非净利润 51.33 亿元，同比增长 201.22%；基本每股收益 0.38 元，加权平均净资产收益率 13.09%，较上年同期提升 7.91 个百分点。

公司在三季报中说明，前三季度营业收入同比增长 51.33%、营业成本同比增长 48.58%，主要系主产品产销量增加及销售价格上涨。

资产端变化与产销扩张同步。截至 9 月 30 日，公司存货 483.99 亿元，较年初增加 57.23%，公司称 " 主要系主产品价格上涨及金通铜业二期项目投产 "；短期借款 239.71 亿元，较年初增加 73.65%，主要来自信用借款、信用证融资、票据贴现增加；无形资产 75.22 亿元，较年初增长 63.56%，主要系本期购置探矿权。总资产 1210.16 亿元，较上年度末增长 20.77%。

利润表另一侧则记录了大宗商品价格波动带来的影响：前三季度资产减值损失 21.13 亿元，上年同期为 5.49 亿元，公司称主要系计提存货跌价准备金额增加；公允价值变动收益为 -11.28 亿元，投资收益为 -1.93 亿元。前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -41.43 亿元，上年同期为 2.79 亿元；筹资活动现金流量净额 108.05 亿元，同比增加 182.21%。

三季报还披露了两项重要事项：其一，控股子公司中铁建铜冠米拉多铜矿二期工程已于 2025 年 5 月基本建成、当年下半年完成试车，原计划 2026 年初投产，受当地主管部门人事变动等因素影响，《采矿合同》至今未完成签署，投产时间暂无法确定；其二，公司正在筹划发行 H 股并在香港联交所主板上市，尚需董事会、股东会审议及相关监管机构备案核准。

上半年净利 29.93 亿元，铜与副产双轮驱动

据 2026 年半年度报告，铜陵有色是国内铜采选、冶炼、加工、贸易一体化的综合型铜业企业，主要产品包括阴极铜、硫酸、黄金、白银及铜加工材。公司阴极铜年产能 220 万吨，铜箔年产能 8 万吨；阴极铜为营业收入的主要来源，铜加工材覆盖铜箔、铜板带、铜杆、漆包线等，服务于电力电网、新能源汽车、电子信息等产业。

上半年公司实现营业收入 1217.15 亿元，同比增长 59.98%；归母净利润 29.93 亿元，同比增长 107.93%；扣非净利润 30.71 亿元，同比增长 119.44%。分产品看，铜产品收入 974.15 亿元，同比增长 52.84%，毛利率 6.58%；黄金等副产品收入 196.31 亿元，同比增长 89.99%；化工及其他产品收入 40.28 亿元，同比增长 142.96%，毛利率 75.61%。

公司在半年报中介绍，上半年沪铜在 91500 元 / 吨至 114160 元 / 吨区间波动，现货均价 101964 元 / 吨，同比上涨 31.4%；铜精矿长单加工费归零、现货 TC 深度跌入负值区间，行业呈现 " 主炼亏损、副产盈利 " 格局，硫酸、贵金属等副产品价格高位运行成为冶炼板块主要利润来源。公司将阴极铜、硫酸等主产品价格上升及铜箔加工费上涨列为业绩驱动因素，并称持续深化内部管理、推进降本增效。

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