黄金行情回顾及主要观点：

上周伦敦现货黄金收于 3，995 美元 / 盎司（周环比 -4.1%），国内 AU9999 黄金收于 864 元 / 克（周环比 -3.8%）。

上周油价延续飙升，构成对金价的较大宏观利空。布伦特原油上周五突破 110 美元 / 桶，周涨幅超过 6%，主因中东局势上周急剧升级。沙特阿美 Shaybah 油田遭无人机袭击，胡塞武装宣称对沙特红海港口延布及利雅得哈立德国王国际机场发动袭击。与此同时，以色列总理内塔尼亚胡下令推动推翻伊朗政权，美以被曝已制定在 11 月中期选举后再次打击伊朗的计划。

资金面上，AI 板块大幅下跌造成的流动性挤兑加剧了贵金属等资产抛压，黄金再度成为流动性 " 提款机 "，而避险情绪推动下资金涌向美债，带动了 10 年美债收益率的大幅回落。此外，COMEX 黄金非商业净多头持仓回落，海外 SPDR 黄金 ETF 资金上周也出现明显净流出，带来一定资金面压力。

实验室的一则人工合成黄金的新闻，也导致了黄金市场的恐慌。10 月 22 日，美国核聚变初创公司 Marathon Fusion 宣称已通过中子轰击汞的方式实现 " 汞变稳定黄金 "，但这一人工合成黄金的手段离真正大规模落地仍有较远距离。一方面，当前实验室产量仅约数百皮克黄金（一皮克为万亿分之一克），且所需商业化聚变电站尚未规模落地，因而人工合成黄金的新增供给尚十分微小；另一方面，人工合成黄金最长需要存放 18 年待放射性衰减至安全水平后，才能进入流通环节。因此，黄金的稀缺性并未被动摇，该新闻引发的更多是情绪层面恐慌而非真实供给冲击。

展望后市，本周将迎来海外央行超级周，美日欧等海外重点央行将陆续公布利率决议，市场预期三大央行均将暂缓加息，重点关注美联储的声明措辞与沃什的新闻发布会表态。此外，10 年美债收益率和美元指数延续快速回落，对黄金的宏观压制有所缓和，关注国际金价能否再度站上 4000 美元大关。

中长期看，支撑黄金的结构性逻辑并未近期波动而动摇。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势、以及地缘政治格局的碎片化，共同构成了黄金中长期配置价值的坚实底座。

未来一周黄金投资重点关注的信号：1）10 月美联储利率决议；2）欧央行、日央行利率决议；3）美伊局势进展。

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