来源：新浪证券 - 红岸工作室

武进不锈是国内工业不锈钢管领域的领先企业，拥有全产业链技术壁垒，核心产品广泛应用于高端工业场景。公司成立于 2001 年 3 月 30 日，2016 年 12 月 19 日登陆上海证券交易所，注册与办公地均位于江苏省常州市。

公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售，所属申万行业为钢铁 - 普钢 - 钢铁管材，同时覆盖光热发电、超超临界发电、钢铁概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第三

2026 年三季度，公司实现营业收入 13.18 亿元，在所属 3 家行业样本企业中排名第 3；行业第一名友发集团营收达 390.79 亿元，第二名新兴铸管营收为 317.53 亿元，当期行业平均营收 240.5 亿元，行业中位数为 317.53 亿元。同期公司实现净利润 -9003.66 万元，在 3 家行业样本企业中排名第 3；行业第一名新兴铸管净利润为 4.76 亿元，第二名友发集团净利润为 2.35 亿元，当期行业平均净利润 2.07 亿元，行业中位数为 2.35 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率为 35.01%，较去年同期的 37.06% 有所下降，低于行业平均 50.52% 的水平，长期偿债能力表现优于行业均值。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为 3.42%，较去年同期的 13.40% 明显下滑，低于行业平均 3.88% 的水平。

董事长朱琦 2025 年薪酬 81.86 万元，同比增加 25.45 万元

公司实际控制人为朱国良、朱琦、沈卫强、顾坚勤。朱琦女士 1981 年 4 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1999 年 8 月至 2005 年 7 月，任职于常州市武进区水利局人事科；2005 年 8 月至 2012 年 3 月，历任有限公司总经理助理、董事长助理、董事；2012 年 4 月至今，历任公司副董事长、副总经理、董事、董事长，现担任公司董事长、董事，2024 年薪酬为 56.41 万元。

总经理沈卫强先生 1979 年 12 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。2002 年 9 月至 2005 年 6 月，担任东大软件工程有限公司部门经理；2005 年 7 月至 2012 年 3 月，历任有限公司总经理、董事；2012 年 4 月至 2024 年 6 月，担任公司总经理、董事；2024 年 6 月至今，担任公司副董事长、总经理、董事，2025 年薪酬 86.63 万元，较 2024 年的 85.5 万元同比增加 1.13 万元。

A 股股东户数较上期增加 1.46%

截至 2026 年 9 月 30 日，公司 A 股股东户数为 2.34 万户，较上期增加 1.46%；当期户均持有流通 A 股数量为 2.39 万股，较上期减少 1.44%。

华泰证券指出，2026 年上半年公司实现营业收入 8.21 亿元，同比下滑 26.79%，归母净利润 -0.49 亿元，同比下滑 165.09%，业绩下滑主因下游石化、化工行业景气度低迷，不锈钢管产品销量和均价双降，叠加汇兑损失大幅增加。

短期来看，石化检修季后 2026 年下半年补库需求有望释放，公司业绩存在边际改善空间

中期来看，海外市场拓展有望对冲国内需求压力

长期来看，公司在高端不锈钢管领域的认证壁垒与装备优势构成核心竞争力，当前正推进年产 2 万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目，新增先进生产装备并完成多项船级社扩证与产品复证

华泰证券维持公司 " 增持 " 评级，测算 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.05 亿元、1.09 亿元、1.30 亿元，对应目标价 6.27 元。

图：武进不锈营收及增速

图：武进不锈净利润及增速