《科创板日报》10 月 28 日讯（特约记者 戴嘉怡） 10 月 27 日晚间，上交所官网显示，江苏神州半导体科技股份有限公司（下称：" 神州股份 "）科创板 IPO 对外披露了第二轮审核问询函回复。该公司围绕核心业务增长、单一客户依赖、历史关联交易及募投项目调整等核心问题进行回应。

神州股份主要从事半导体关键工艺设备核心零部件的研发、生产、销售和技术支持服务，以半导体制造关键工艺技术——等离子体源技术为基础，为我国半导体先进制程产业链提供高端等离子体电源系统产品和技术支持服务。

此次 IPO，神州股份原计划拟募集资金约 25.22 亿元，用于沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目、半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地项目、研发与前沿技术创新中心项目等。

▍今年新签订单超 2025 全年 存在一定存货周转压力

《科创板日报》记者注意到，神州股份在第二轮问询中披露了公司今年最新订单情况。

截至 2026 年 10 月 14 日，神州股份 2026 年新签订单金额合计 11.09 亿元，已超 2025 年全年 5.73 亿元的新签订单总规模。其中，该公司自研产品订单 7.43 亿元，亦超 2025 年全年自研订单 2.21 亿元。该公司在手订单余额 6.38 亿元，其中对第一大客户中微公司在手订单余额 3.58 亿元，其预计 2026 年全年收入超过 8.5 亿元。

最新业绩方面，2026 年 1-9 月，该公司经审阅营业收入为 6.65 亿元，净利润 2.23 亿元，均已覆盖其 2025 年全年规模。

但需要注意的是，在其营收规模扩大的同时，盈利质量出现一定波动。2026 年上半年，神州股份扣非净利润为 1.09 亿元，同比下降 7.61%；综合毛利率由 2025 年的 68.92% 降至 62.56%。其中，核心自研产品毛利率从 73.94% 下滑至 64.41%，远程等离子体源系统毛利率从 63.67% 骤降至 51.54%。对此，该公司解释称，主要系产品结构变化及部分产品应客户要求降价所致。

2026 年上半年，该公司研发费用达 6150.20 万元，同比增长约 22.3%，主要研发项目为半导体芯片制程用高解离率耐腐蚀远程等离子源研发及产业化、高压脉冲发生器及高稳定性中小功率高频电源开发研发项目；同期，其股份支付费用 963.86 万元，进一步挤压了利润空间。

与此同时，神州股份存在一定的存货周转压力。截至 2026 年 6 月末，该公司存货账面余额达 2.92 亿元，其中库龄一年以上的原材料余额达 7112.16 万元；报告期各期末，存货期后结转比例从 2023 年末的 80.44% 下滑至 2026 年 6 月末的 61.15%。

对此，神州股份在回复中解释称，受 2025 年以来全球半导体行业电子料件供应紧缺的影响原材料交货周期有所拉长，公司为保证产品交期，对电容、电子料件等进行批量采购备货。

▍依赖大客户中微公司受关注 高压脉冲电源系统等新品放量

需要注意的是，神州股份在拓展新客户的同时，对大客户中微公司的依赖仍处高位。

该公司在二轮问询回复中表示，报告期各期，公司对中微公司自研产品收入占自研产品总收入的比例分别为 31.12%、69.64%、82.62% 和 65.85%。

2026 年上半年，该公司对中微公司销售收入合计 1.45 亿元，同比下降 21.70%，主要系旧款 Advance 系列射频电源对应终端客户的工艺制程产线建设进入尾期，需求减少；同时，新产品高压脉冲电源系统接续放量，上半年对中微销售该产品收入 4631.26 万元，成为同期对中微收入占比最高的自研产品；截至 2026 年 10 月 14 日，神州股份对中微公司的高压脉冲电源系统新签订单已达 2.44 亿元。

在拓展新客户方面，其远程等离子体源系统等产品已实现多客户供货。2026 年上半年，该公司向拓荆科技销售 5508.90 万元；截至 2026 年 10 月 14 日，其今年与拓荆科技新签自研产品订单约 1.71 亿元。

与此同时，该公司分别与北方华创签订了 1656.50 万元的自研 RPS 产品订单，与客户 E 签订了 1221.60 万元的自研 RF 产品订单。

神州股份表示，半导体零部件验证门槛高，设备定型后，核心零部件通常与整机形成适配关系，设备厂商一般保持配套方案稳定；公司已与中微公司签订到期自动续约的长期合作协议，并系中微公司多个型号产品的第一国产合格供应商。

其保荐机构核查认为，中微公司未承诺排他采购，目前未出现客户自产替代主要供货产品的情形，神州股份现有技术、验证及量产基础使其一段时间内不存在被替代风险。

不过，神州股份亦在招股书中明确提示了相关风险：若未能持续推出新一代产品，短期内可能无法胜任下游单一大客户的需求；若中微公司等主要客户的技术路线、经营战略发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。

此外，上交所关注到该公司部分产品验证导入速度较快的情况，并在问询函中问询文件指出，公司 APG 射频电源于 2023 年 10 月送样中微验证，同年 11 月即获商业化订单；AVG 产品于 2024 年 1 月送样，同年 2 月即取得订单，显著短于行业普遍的 3 个月至 1 年设备厂验证周期。

神州股份对此回复称，相关产品在送样前已推进长时间的内部研发测试，并基于同平台技术积累，因此实现快速导入；保荐机构及申报会计师核查了相关研发、送样及量产资料后认为，产品验证及导入进度与客户迫切的国产替代需求相符，具备商业合理性，且相关收入确认真实。

▍砍掉 3.1 亿元补流项目 募资额缩水

在此次二轮问询中，上交所对神州股份的募资规模合理性、关联交易等进行了重点追问。

在募投项目方面，神州股份在二轮问询回复中表示，公司结合货币资金、资产负债率等情况，决定取消募集资金投资项目中的 " 补充流动资金项目 "（小 K 注：该项目原投资总额为 3.1 亿元），并将 " 先进工艺节点集成电路领域电源类零部件研发及产业化项目 " 中价值 2900 万元的部分建造计划转为自有资金承担，相应调整募集资金总额。

经测算，其拟募集资金总额从此前的 25.22 亿元调整至约 21.83 亿元。该公司表示，调整后，剩余募集资金将主要投向产业化项目、研发中心及技术服务网络建设。

关联交易方面，上交所重点关注公司与实际控制人朱培文妹夫刘文丰团队的合作。神州股份回复显示，江苏芯越曾引入刘文丰控制的扬州邃芯持股 40%，刘文丰团队负责江苏芯越日常运营。公司称，神州股份始终持有江苏芯越 60% 表决权，在 3 人董事会中占据 2 个席位，且资金使用最终审批权在朱培文，刘文丰团队主要作为职业经理人行使经营权，公司实际控制江苏芯越，将其纳入合并报表符合企业会计准则。

针对双方合作的历史项目，神州股份披露了具体的利益分配，应用材料项目中，公司向刘文丰团队支付了 823.56 万元分成；客户 E 项目中支付了 213.75 万元，该笔款项已由实控人朱培文转入公司资本公积。

从股权结构来看，其招股书显示，该公司实际控制人朱培文，1975 年出生，现任公司董事长兼总经理，直接持有公司 21.17% 股份，并通过员工持股平台众芯聚能间接控制 23.25% 股份。同时，朱培文与陈觉晓、江苏信基、众芯聚能签署一致行动协议，控制 20.32% 股份，合计控制公司 64.74% 股份对应表决权。

此外，该公司外部股东还包括大基金二期、英特尔亚太及中微半导体等知名产业资本。

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