瑞银集团（UBS）10 月 28 日公布 2026 年第三季度财报，净利润同比增长 8% 至 26.9 亿美元，略低于市场预期的 27.4 亿美元。尽管财富管理、投资银行业务表现强劲，集团营业利润同比增长近 27%，但当季所得税费用从上年同期的 3.41 亿美元大幅增至 8.87 亿美元，抵消了部分经营利润增长。瑞银同时表示，整合瑞士信贷的工作仍按计划推进，预计将在 2026 年底前完成。

一、营业利润增长近 27%，但所得税费用同比激增 160%

瑞银第三季度实现净利润 26.9 亿美元，高于上年同期的 24.8 亿美元，同比增长约 8.5%，但略低于市场预期的 27.4 亿美元。

集团总营收从上年同期的 127.6 亿美元增长至 133.5 亿美元，增幅约 4.6%；营业利润则从 28.3 亿美元增至 35.9 亿美元，同比增长约 26.9%。

营业利润增长明显快于营收，主要受到上年同期较高成本基数的影响。2025 年第三季度，瑞银承担了较多与整合瑞士信贷相关的支出，压低了当期利润。随着这些费用减少，今年同期的营业利润出现较大幅度反弹。

不过，所得税费用大幅增加限制了最终净利润的增长。瑞银第三季度所得税费用达到 8.87 亿美元，较上年同期的 3.41 亿美元增加约 160%，有效税率升至 24.7%，超过去年同期的两倍。

因此，尽管瑞银核心业务盈利明显改善，净利润增幅仍相对有限，并最终略低于市场预期。

二、净利息收入增长 22%，财富管理及投行业务保持强劲

从业务结构来看，瑞银第三季度增长主要受到净利息收入及两大核心业务部门推动。

受全球利率上升支持，集团净利息收入同比增长 22%。与此同时，财富管理业务收入增长 8%，投资银行业务收入增长 17%，均对集团营收增长作出贡献。

财富管理和投资银行业务是瑞银的重要收入来源。前者主要面向高净值客户提供投资管理、资产配置等服务，后者涵盖证券交易、融资及企业金融服务。

两大业务收入同步增长，表明瑞银在财富管理和资本市场领域仍具有较强的经营表现，也为其在瑞士信贷整合期间保持盈利提供了支持。

三、预计年底完成瑞信整合，第四季度交易活动可能放缓

瑞银表示，收购瑞士信贷后的业务整合仍按照既定计划推进，预计将在 2026 年底前完成。

对于第四季度，瑞银预计各业务部门的交易量将较第三季度有所下降，意味着部分依赖客户交易活动的业务收入可能面临环比压力。

不过，公司预计全球银行业务收入将环比增长，净利息收入也有望实现个位数低位增长，为第四季度经营表现提供一定支持。

整体来看，瑞银第三季度财报呈现出经营利润改善、最终盈利增幅有限的特点。财富管理、投资银行及净利息收入增长推动了核心业务表现，而所得税费用大幅增加则导致净利润略低于市场预期。随着瑞士信贷整合进入最后阶段，后续投资者将重点关注整合费用下降能否持续转化为盈利增长，以及第四季度交易活动放缓对收入的影响。