21 世纪经济报道记者 陈归辞

10 月 29 日，春秋航空披露 2026 年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入 193.53 亿元，同比增长 15.38%；归母净利润为 18.43 亿元，同比下降 21.08%；毛利率为 12.18%，同比下降 5.51 个百分点。

单看第三季度，春秋航空实现营业收入 70.17 亿元，同比增长 8.47%；归母净利润为 8.01 亿元，同比下降 31.37%；毛利率为 15.32%，同比下降 8.45 个百分点，环比上升 14.27 个百分点。

在高航油价格环境下，春秋航空收入端仍保持增长，利润端则承受压力。不过，第三季度毛利率较第二季度已回升 14.27 个百分点，显示成本压力有所缓和。

拆分季度数据来看，春秋航空今年的盈利表现经历了明显波动。

第一季度，公司实现营业收入 60.70 亿元，同比增长 14.16%；归母净利润 9.83 亿元，同比增长 45.15%。

进入第二季度，公司实现营业收入 62.66 亿元，同比增长 25.64%；归母净利润则降至 0.59 亿元，同比大幅下降 87.9%。

3 月以来，受中东地缘冲突升级影响，国际航油价格大幅上涨，冲击客运航司盈利。

据华泰证券研报，第二季度我国航空煤油出厂均价同比增长约 90%。尽管航司采取削减低收益航班、提高燃油附加费等措施应对，但燃油成本上涨难以完全向票价传导，且对民航出行需求产生抑制，使得航司二季度盈利普遍受到高油价和较弱需求的冲击。

在此背景下，春秋航空第二季度归母净利润大幅下滑，但仍是内地七家上市客运航司中唯一未陷入亏损的公司。

进入第三季度，航油价格先回落后反弹，成本压力虽有所缓和，但仍处高位。据国联民生证券研报，第三季度航空煤油出厂均价同比上涨约 42%。与此同时，国内票价修复有限，供需变化向价格端的传导存在阻滞，成本高企与票价承压叠加，继续挤压航司利润空间。

此前，春秋航空在 2026 年 8 月 31 日举行的半年报业绩说明会上曾披露，国内市场方面，6 月下旬行业票价压力较大，主要原因是供需传导到价格存在阻滞。8 月经营情况较 7 月明显改善，9 月预订情况向好，有望恢复同比正增长。国际市场整体情况较好，优于国内市场，预计将保持良好态势。

从业绩表现上看，春秋航空第三季度仍实现营业收入同比增长 8.47%，归母净利润达到 8.01 亿元。毛利率环比回升 14.27 个百分点，反映出公司盈利较第二季度有所修复。不过，与去年同期相比，第三季度归母净利润下降 31.37%，毛利率下降 8.45 个百分点，盈利压力尚未消退。

与已经公布三季报的华夏航空相比，春秋航空的盈利表现也更为稳健。

华夏航空第三季度实现营业收入 21.24 亿元，同比基本持平；归母净利润约 0.82 亿元，同比下降 77.83%。前三季度，华夏航空实现营业收入 58.53 亿元，同比增长 2.07%；归母净利润 1.25 亿元，同比下降 79.78%。

华夏航空第三季度的毛利率仍为负，为 -3.63%，同比下降 17.36 个百分点，环比上升 11.21 个百分点。前三季度的毛利率则为 -6.21%，同比下降 13.11 个百分点。

对于行业后续走势，春秋航空在前述半年报业绩说明会上指出，行业恢复的支撑逻辑来自四方面叠加：一是宏观市场需求的修复，二是民航局出台的防范非理性竞争的相关政策，三是产能受限，行业供给无法高速增长，四是油价压力的缓解。

公司认为，尽管 2026 年航司之间可能出现业绩分化，但行业发展的底层逻辑没有被打破。一旦有利因素出现，整个行业会快速转向。