来源：新浪证券 - 红岸工作室

煌上煌是国内酱卤休闲食品赛道头部企业，核心产品覆盖酱卤肉制品等品类，依托全产业链布局形成差异化竞争优势。公司 1999 年 4 月 1 日成立，2012 年 9 月 5 日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于江西省南昌市。

公司主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售，所属申万行业为食品饮料 - 休闲食品 - 熟食，覆盖无人零售、宠物经济、大消费三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第二

2026 年三季度，公司实现营业收入16.32 亿元，在行业 3 家可比企业中排名第 3；行业第一名绝味食品营收 38.57 亿元，第二名紫燕食品营收 26.82 亿元，当期行业平均营收为 27.24 亿元，行业中位数为 26.82 亿元。同期公司实现净利润1.23 亿元，在行业 3 家可比企业中排名第 2；行业第一名绝味食品净利润 1.57 亿元，当期行业平均净利润为 1.35 亿元，行业中位数为 1.23 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率为23.06%，较去年同期的 24.08% 有所下降，低于行业平均 35.12%。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为29.84%，较去年同期的 33.02% 有所回落，高于行业平均 25.31%。

董事长褚浚薪酬 144.32 万元，同比增加 13.17 万元

公司控股股东为煌上煌集团有限公司，实际控制人为徐桂芬、褚剑、褚建庚、褚浚。董事长褚浚，男，汉族，1976 年 10 月出生，清华大学 EMBA，高级经济师，国家科技创新创业领军人才。1997 年开始参加工作，历任公司总经理、副董事长；现任公司董事长、总经理，并任第十四届全国政协委员、第十三届全国工商业联合会常委、全国工商联青年企业家委员会委员、第十二届江西省政协委员、第十一届江西省工商联兼职副主席、江西省新生代企业家商会第二届会长、江西省食品工业协会第八届理事会会长、江西省赣商联合总会第三届理事会常务副会长、中国光彩事业促进会理事、江西省光彩事业促进会副会长、江西省上市公司协会副会长、第一届南昌市绿色食品行业协会会长等社会职务。其 2025 年薪酬为 144.32 万元，较 2024 年的 131.15 万元同比增加 13.17 万元。

A 股股东户数较上期减少 0.15%

截至 2026 年 9 月 30 日，公司 A 股股东户数为2.78 万，较上期减少 0.15%；当期户均持有流通 A 股数量为1.84 万，较上期增加 0.15%。同期煌上煌十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股 421.25 万股，相比上期减少 78.97 万股。

国海证券指出，2026 上半年公司营收净利双增，二季度增速环比提升，核心亮点包括：

酱卤主业持续调整，并购驱动增长，子公司福建立兴并表贡献主要营收增量，冻干制品发展态势良好，合作客户已涵盖山姆、伊利、瑞幸、良品铺子、胖东来等头部企业，" 山姆苹果圈 "2026 年 5 月上市后单月销售额最高超 2500 万元；

费用管控成效显现，2026H1 销售费用率、管理费用率同比均有明显下降，运营管理效率持续提升；

冻干业务有望成为新增长极，下半年新项目订单有望陆续落地，为业绩带来新增量。

机构首次覆盖给予 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 21.4/24.6/26.9 亿元，归母净利润分别为 1.3/1.7/2.0 亿元。

长城证券指出，2026H1 公司营收高增，多元化布局加速转型，核心亮点包括：

酱卤、米制品、冻干三大板块协同格局初步形成，通过收购立兴切入冻干赛道，跨品类拓展能力得到爆品验证，同时主动关停亏损子公司优化存量产能；

2025 年度分红比例达 81.35%，叠加 5000 万至 1 亿元的回购计划，彰显公司对中长期价值的信心。

机构维持 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.22/1.53/1.84 亿元，EPS 分别为 0.22/0.27/0.33 元 / 股。$ 煌上煌 ( SZ002695 ) $

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