科技巨头 Alphabet 与微软即将盘后公布财报，市场这波小规模反弹行情将迎来关键考验。两只股票的技术面形态、期权市场的预期截然不同。

微软股价距离本月早些时候创下的收盘历史高点不足 1%；而 Alphabet 距离 5 月收盘高点已经下跌 20%，处在技术性熊市边缘。 Cboe LiveVol 的数据显示，做市商定价预期：Alphabet 财报出炉后股价波动幅度为 5.8%，微软波动预期则不到 5%。

微软本次期权隐含波动幅度，低于该股过去两年财报季 6% 的平均波动水平。反观 Alphabet，过去两年财报后平均股价波动仅 2.7%，本次预期波动几乎翻了一倍多。这也合乎情理：上一季度财报公布后该股大跌 7%，再往前一个季度财报后大涨 10%。

Barchart 数据显示，伴随纳斯达克 100 指数回调，两只股票的看跌 / 看涨期权比率的看跌端占比逐步抬升；但过去一年两者该指标基准依旧是看涨期权多于看跌期权，比率持续低于 1。 微软当前看跌看涨期权比为 0.59，6 月低点曾至 0.43。

Alphabet 该比率目前为 0.72，为 8 月以来最高；但周二期权资金流向释放出更为积极的信号。Cboe 数据：当日合计成交 43.5 万张期权，其中 31.2 万张为看涨期权；看涨期权当中，约 10.2 万笔大概率由买方主动发起，卖方发起仅 5.4 万笔，其余成交接近中间价。

SpotGamma 数据显示，Alphabet 看涨期权的大额买盘集中在 1 月到期、行权价 360 美元的合约。疑似有单一交易员分 8 笔、每笔 2850 张合约，合计买入约 1850 万美元的该合约看涨期权。

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