花旗策略师称，尽管近期欧洲周期股相对防御板块大幅跑输，但现在布局周期股全面反弹仍为时过早。

贝娅塔 · 曼泰等策略师在一份研报中向客户表示，资金向防御板块轮动的幅度，已经达到 2008 年、2020 年、2022 年等重大市场承压时期的极端水平。

欧洲股指整体仍处在高位附近，但过去三周，防御板块上涨 9%，周期板块下跌 4%。

不过该研报指出，从历史规律来看，这类极端轮动过后，市场主线往往会持续数月震荡切换，而非迎来周期股的持续性反弹。

" 因此，我们保持谨慎，不急于过早追逐周期板块的全面复苏行情。" 曼泰写道。

尽管盈利预期走弱、投资者仓位已经偏高，周期股相较于防御股，目前依然存在不小的估值溢价。

花旗转而推荐杠铃策略：一边配置医疗保健这类防御资产，另一边布局科技、银行、基础资源等周期品种。