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近日，上海医药公布 2026 年前三季度业绩情况，报告期内营收保持稳步增长，扣非净利润大涨 25.02%。这份稳定的成绩单背后，是上海医药多年构建的 " 工商研投 " 一体化能力的持续释放，工业板块手握多个大单品，梯次化、差异化的管线矩阵成为公司创新实力的核心支撑；商业板块在把控基本盘的同时，加强高价值场景建设，积极拥抱 AI 赋能，创新药服务、CSO 业务、器械大健康成为增长的核心引擎。

营收持续增长，工商双双发力

10 月 30 日，上海医药发布 2026 年前三季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入 2229.64 亿元，同比增长 3.67%；扣非归母净利润 33.74 亿元，同比增长 25.02%；经营性现金流净流入 53.47 亿元，同比增长 127.54%。

近年来上海医药营业收入情况（单位：亿元）

来源：公司公告，米内网整理

工业板块为利润的主要 " 贡献方 "，2026 年前三季度收入 189.89 亿元，同比增长 4.54%。目前上海医药已拥有千余个药品的生产批文，涉及化学药、中成药、生物药等，涵盖肿瘤免疫、精神神经、心脑血管、消化代谢、抗感染等治疗领域，其中有 17 个品种（15 个通用名）新增纳入 2026 版基药目录。

今年以来，上海医药产品研发进展不断：13 个品种获批生产并视同过评，磷酸芦可替尼片为公司获批的首款蛋白激酶抑制剂，该类药物近年来在中国三大终端六大市场（统计范围见文末）的销售额持续上涨，2025 年突破 500 亿元；此外，7 个品种（8 个品规）顺利通过仿制药一致性评价。

今年以来上海医药获批上市的品种

来源：米内网中国申报进度（MED）数据库

创新药方面，生物药 1 类新药 WST03 胶囊（阴道用微生态活菌制剂）启动细菌性阴道病适应症的 II 期临床试验等；中药 1.1 类新药清润养目颗粒、生物药 1 类新药 B023 细胞注射液等首次获批临床，分别用于治疗干眼中医辨证属肝肾阴虚证、局部晚期或转移性实体瘤。

商业板块是营收的 " 压舱石 "，2026 年前三季度收入 2039.75 亿元，同比增长 3.59%，占总营收比重超过 90%。作为中国医药流通业务收入规模第二的医药集团，上海医药已构建起覆盖全国 25 个省级行政区域的商业渠道与零售网络，在牢牢把控基本盘的同时，加强专业药房、DTP 药房等高价值场景建设，此外积极拥抱 AI 赋能，实现从药品供应到药事服务的全流程数字化闭环管理。

从细分赛道看，创新药业务持续保持良好态势，收入规模实现较大增长；进口总代业务保持行业领先地位，前三季度累计引进品种 19 个；器械大健康业务持续深耕医疗机构市场，实现稳健增长；CSO 业务深化与跨国药企 ( MNC ) 合作布局，合作产品数量及业务服务规模稳步提升。

创新与出海并行，构建核心竞争力

在政策深化与产业变革中，上海医药加快推进创新转型发展，夯实高质量发展基础。

2026 年前三季度，上海医药研发费用 15.16 亿元，与去年同期持平，占医药工业收入比重 7.98%。在持续的研发投入下，公司创新成果丰硕：1 类新药苹果酸司妥吉仑片（商品名信妥安）获批上市且已在多个省份挂网并开出处方，改良型新药氨磺必利口崩片获批上市并通过谈判纳入国家医保目录等。

从慢性病、常见病到罕见病，从小分子新药、中药创新药到生物创新药，上海医药构建起层次清晰、节奏有序的研发矩阵。截至报告期末，公司提交临床试验申请获得受理及进入后续临床试验阶段的新药管线共计 60 项。

上海医药国内研发进度较快的部分创新药

来源：米内网综合数据库

2 款中药 1.1 类创新药上市可期。其中，参芪麝蓉丸已处于递交 Pre-NDA 沟通交流阶段，该药源自应用 20 多年的临床经验方，有望填补国内治疗脊髓型颈椎病的中成药空白；藿苓生肌颗粒的 III 期临床正在有序推进中，该药具有益气健脾、温肾助阳的功效，用于治疗肌萎缩侧索硬化症（俗称渐冻症），有望成为国内首个治疗罕见病的 1 类复方中药。

化学药及生物药方面，上海医药没有盲从选择拥挤的热门靶点，而是瞄准高壁垒与未被满足需求领域。其中，尼塔奇单抗注射液为创新型重组人源抗白介素 -17 ( IL-17 ) 单抗，其强直性脊柱炎、斑块状银屑病适应症已申报 NDA 获受理；化药 1 类新药 SHPL-49 注射液具有多靶点、多通路的神经保护作用机制，用于治疗急性缺血性脑卒中 ( AIS ) ，其 III 期临床在有序推进中；B001（静脉注射液）、B007（皮下注射液）均为高度人源化的全球创新型抗 CD20 抗体药物，其中 B007 注射液有望解决传统静脉型 CD20 单抗给药时间长、患者满意度低、护理难度大等临床痛点。

出海方面，上海医药双向发力，一方面持续推动仿制药在欧美成熟市场的上市进程。今年以来，维立西呱片获 FDA 暂时批准，糠酸莫米松鼻喷雾剂完成首批美国市场商业化生产并发运。在过去的 2025 年，公司有 6 个品种斩获 FDA 批准文号；另一方面积极布局东南亚及中东地区等新兴市场。今年以来，普瑞巴林胶囊获得新加坡、菲律宾药品注册证书，利伐沙班片获新加坡、泰国药品注册证书等。此外，公司也在推进中医药出海进程，旗下正气片、胆宁片等成功出口至加拿大，为中医药出海奠定基础。

资料来源：米内网数据库、公司公告等

注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至 10 月 28 日，如有疏漏，欢迎指正！

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