来源：新浪证券 - 红岸工作室

航天电器是国内宇航级电子元器件骨干供应商，核心产品覆盖多类高端互连器件，深度参与国家级航天装备配套任务。公司成立于 2001 年 12 月 30 日，2004 年 7 月 26 日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均为贵州省贵阳市。

公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器件、电缆组件的研制、生产和销售，所属申万行业为国防军工 - 军工电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，覆盖比亚迪概念、液冷超充、TMT 三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第八

2026 年三季度，公司实现营业收入50.79 亿元，在 62 家同行业企业中排名第 3，行业第一名中航光电营收达 181.22 亿元，第二名高德红外营收为 58.76 亿元，当期行业平均数为 12.04 亿元，行业中位数为 4.4 亿元；同期实现净利润2.43 亿元，行业排名第 8，行业第一名中航光电净利润为 20.71 亿元，第二名高德红外净利润为 18.45 亿元，当期行业平均数为 6436.57 万元，行业中位数为 -706.49 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率为36.92%，较去年同期的 37.88% 小幅下降，高于行业平均 31.29%。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为28.89%，较去年同期的 31.06% 有所下滑，低于行业平均 36.70%。

董事长李凌志 2025 年薪酬 130.23 万元，同比增加 22.41 万元

公司控股股东为航天江南集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长李凌志先生，1971 年 10 月出生，中共党员，本科学历，北京航空航天大学工程硕士，正高级工程师，国务院政府特殊津贴获得者 , 贵州省省管专家。2025 年 1 月任贵州航天电器股份有限公司党委书记、董事长。1992 年 7 月参加工作，历任国营 3412 厂研究所产品设计室主任，贵州航天电器股份有限公司研究所副所长、所长、副总工程师、上海分公司副总经理，贵州航天电器股份有限公司副总经理，贵州航天工业有限责任公司技术质量部副部长（主持工作），2019 年 10 月至 2021 年 5 月航天江南集团有限公司技术质量部部长，2015 年 5 月至 2021 年 6 月任贵州航天电器股份有限公司董事，2021 年 7 月至 2025 年 1 月任贵州航天电器股份有限公司党委副书记、董事、总经理，2025 年薪酬为 130.23 万元，较 2024 年的 107.82 万元同比增加 22.41 万元。总经理邹作涛先生，男，1978 年 11 月出生，中共党员，武汉理工大学机械设计与制造专业本科毕业，北京邮电大学工程硕士，正高级工程师。2025 年 6 月任贵州航天电器股份有限公司党委副书记、总经理、工会主席、科技委主任。2001 年 7 月参加工作，历任贵州航天电器股份有限公司研究所技术员，技术中心五所副所长（主持工作）、所长，连接器副总工程师、技术中心五所所长，副总工程师、技术中心副主任（主持工作），副总工程师、技术中心副主任（主持工作）兼研发一部部长，副总工程师、总经理助理兼上海航天科工电器研究院常务副院长。2019 年 1 月至 2019 年 10 月任贵州航天电器股份有限公司副总经理，2019 年 10 月至 2022 年 7 月任贵州航天电器股份有限公司副总经理、江苏奥雷光电有限公司董事长，2022 年 7 月至 2023 年 2 月任贵州航天电器股份有限公司党委副书记、科技委主任、江苏奥雷光电有限公司董事长，2023 年 2 月至 2023 年 7 月任贵州航天电器股份有限公司党委副书记、工会主席、科技委主任、江苏奥雷光电有限公司董事长，2023 年 7 月至 2025 年 6 月任贵州航天电器股份有限公司党委副书记、工会主席、科技委主任，2025 年薪酬为 117.29 万元。

A 股股东户数较上期减少 35.17%

截至 2026 年 9 月 30 日，公司 A 股股东户数为3.83 万，较上期减少 35.17%；户均持有流通 A 股数量达1.19 万，较上期增加 54.25%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，易方达国防军工混合 A 位居第三大流通股东，持股 982.32 万股，相比上期增加 386.60 万股；易方达积极成长混合为新进第四大流通股东，持股 791.24 万股；汇添富双利增强债券 A 为新进第五大流通股东，持股 700.02 万股；华夏军工安全混合 A 位居第六大流通股东，持股 632.60 万股，相比上期减少 120.87 万股；卫星 ETF 永赢位居第七大流通股东，持股 581.26 万股，相比上期减少 62.73 万股；广发成长启航混合 A 位居第八大流通股东，持股 534.58 万股，相比上期增加 164.65 万股；广发小盘成长混合 ( LOF ) A 位居第九大流通股东，持股 408.40 万股，相比上期增加 13.76 万股；易方达竞争优势企业混合 A 为新进第十大流通股东，持股 352.97 万股；富国中证军工龙头 ETF 退出十大流通股东之列。

东方财富证券指出，公司是航天领域连接器龙头，2001-2023 年营收 CAGR 达 24.86%、归母净利润 CAGR 达 23.61%，白马属性突出，核心看点包括：

军品端充分受益于航天发射提速与精确制导武器放量，2025 年订货、回款双创历史新高；

民品端高速线模组、CPU Socket、半导体、光四大方向打开成长空间，224G 高速线模组已实现技术突破，CPU Socket 相关产品通过客户验证，高密连接器及模组项目获评国际先进并批量供货头部半导体测试设备厂商，子公司奥雷光电具备 800G 高速光模块技术能力，聚焦 CPO 外置光源池及 OCS 全光交换网络布局；

首次覆盖给予 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.4 亿元、5.4 亿元、7.3 亿元。

光大证券指出，公司正从单一互连元器件向系统级互连、驱动控制整体解决方案提供商转型升级，多赛道协同发展，核心亮点包括：

核心子公司江苏奥雷已完成 CPO 外置光源池等产品送样，光电业务布局持续推进；

高速互连、液冷互连产品订货实现快速增长，2026 年上半年继电器板块毛利率同比提升 4.87pcts 至 52.4%；

维持 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.33 亿元、5.63 亿元、7.62 亿元。

图：航天电器营收及增速

图：航天电器净利润及增速