来源：新浪证券 - 红岸工作室

粤电力 A 是国内领先的综合电力运营商，以火电为核心布局绿电赛道，具备全产业链运营优势。公司成立于 1996 年 2 月 5 日，于 1993 年 11 月 26 日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于广东省广州市。

粤电力 A 是一家主营投资、建设、经营管理电力项目及开展电力生产和销售的大型发电公司，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 火力发电，覆盖粤港澳、超超临界发电、绿色电力三大概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润行业第二十九

2026 年三季度，公司实现营业收入428.52 亿元，在 29 家同行业企业中排名第 6；行业第一名华能国际营收达 1658.49 亿元，第二名国电电力营收为 1243.55 亿元，当期行业平均营收为 314.32 亿元，行业中位数为 167.2 亿元。同期公司实现净利润 **-19.34 亿元 **，在 29 家同行业企业中排名第 29；行业第一名华能国际净利润为 114.61 亿元，第二名大唐发电净利润为 84.46 亿元，当期行业平均净利润为 20.5 亿元，行业中位数为 8.65 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率达78.04%，较去年同期的 79.45% 小幅下降，高于行业平均 62.03% 的水平。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率仅为2.05%，较去年同期的 11.49% 大幅下滑，低于行业平均 14.25% 的水平。

董事长郑云鹏 2025 年薪酬 99.47 万元，同比减少 31.22 万元

公司控股股东为广东省能源集团有限公司，实际控制人为广东省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长郑云鹏先生，1968 年 10 月出生，华南理工大学工学学士，暨南大学工商管理硕士，高级工程师，现任广东电力发展股份有限公司党委书记、董事长，曾任广东省电力工业局计划处干部、基建科科长，广东省粤电资产经营有限公司战略发展部副部长，广东省粤电集团有限公司战略发展部副部长兼广东粤电环保工程管理公司副总经理，广东省粤电集团有限公司战略发展部部长、党支部书记兼广东粤电环保工程管理公司总经理，黄埔发电厂厂长、党委书记、粤华发电公司总经理兼任花都天然气热电公司总经理，广东粤电天然气有限公司总经理、党支部书记，广东电力发展股份有限公司党委副书记、副董事长。其 2025 年薪酬为 99.47 万元，较 2024 年的 130.69 万元减少 31.22 万元。

A 股股东户数较上期减少 3.04%

截至 2025 年 7 月 31 日，公司 A 股股东户数为8.55 万，较上期减少 3.04%；当期户均持有流通 A 股数量达2.99 万，较上期增加 32.45%。截至 2026 年 9 月 30 日，粤电力 A 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股 1995.31 万股，相比上期增加 18.89 万股。

长江证券指出，2026 年上半年公司实现营业收入 263.33 亿元，同比增长 13.79%，归母净利润 -5.46 亿元，同比由盈转亏，核心业务亮点包括：

产能扩张带动煤电电量高增：大埔电厂二期、博贺电厂 3、4 号机组等新增产能释放，叠加存量机组效能提升，煤电上网电量同比增长 31.44%

新能源装机稳步提升：风电、光伏上网电量同比分别增长 21.04%、14.18%，光伏装机同比增长 6.95%

本部投资业务形成业绩支撑：当期实现归母净利润 1.95 亿元

机构预计公司 2026-2028 年对应 EPS 分别为 -0.16 元、0.27 元及 0.43 元，维持 " 增持 " 评级。

国盛证券指出，公司 2026 年上半年上网电量同比增长 23%，盈利承压主要来自电价下行叠加燃料成本上升，核心业务亮点包括：

广东电价边际改善信号显现：二季度起广东电力市场电价大幅冲高，7 月月度综合电价环比上涨 20.44%，下半年电价侧压力有望减小

全国电力龙头优势突出，新能源转型成长空间广阔

机构预计公司 2026-2028 年归母净利分别为 -8.74 亿元、4.95 亿元、6.62 亿元，维持 " 买入 " 评级。

图：粤电力 A 营收及增速

图：粤电力 A 净利润及增速