来源：新浪证券 - 红岸工作室

金种子酒是国内徽酒特色香型代表酒企，核心产品覆盖多价格带白酒赛道，拥有馥合香独特工艺技术壁垒。公司 1998 年 7 月 23 日成立，1998 年 8 月 12 日登陆上海证券交易所，注册地与办公地均位于安徽省阜阳市。

公司主营白酒生产，同时开展普通货运、包装材料加工制造销售、白酒原辅材料收购、自营及代理各类商品和技术进出口业务，所属申万行业为食品饮料 - 白酒Ⅱ - 白酒Ⅲ，覆盖食品饮料概念、大消费、白酒相关概念板块。

经营业绩：营收行业排名 18，净利润行业排名 18

2026 年三季度，公司实现营业收入 3.13 亿元，在 19 家白酒上市企业中排名第 18 位；行业第一名贵州茅台营收达 1309.71 亿元，第二名五粮液为 328.58 亿元，当期行业平均营收 139.74 亿元，行业中位数为 30.96 亿元。同期公司实现净利润 -9855.04 万元，行业排名第 18 位；行业第一名贵州茅台净利润 667.17 亿元，第二名五粮液为 99.69 亿元，当期行业平均净利润 52.63 亿元，行业中位数为 3.28 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年三季度公司资产负债率为 35.00%，较去年同期的 34.76% 小幅提升，高于行业平均 30.48% 的水平。

从盈利能力看，2026 年三季度公司毛利率为 45.91%，较去年同期的 43.26% 有所上涨，但仍低于行业平均 67.11% 的水平。

董事长靳健 53 岁，2026 年 8 月出任金种子集团党委书记

公司控股股东为安徽金种子集团有限公司，实际控制人为阜阳市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长靳健先生，1973 年 11 月生，中共党员，研究生学历，管理学学士学位。1993 年 7 月起在阜阳财税职工中专学校任教，1998 年 11 月起在阜阳市财政局先后任财政国库支付中心综合科科长、副主任等职务，期间挂职阜合产业园区财政局副局长、规划建设局副局长、重点工程局（筹）局长；2020 年 8 月任阜阳市经济和信息化发展促进中心主任，2021 年 12 月任阜阳市经济和信息化局党组成员、总经济师；2024 年 11 月任阜阳市发展和改革委员会党组成员、阜阳市纪委监委驻阜阳市发展和改革委员会纪检监察组组长、四级高级监察官，2026 年 8 月任安徽金种子集团有限公司党委书记。总经理谢金明先生，1974 年 9 月生，研究生学历，中共党员。1994 年 8 月参加工作，2018 年 6 月至今历任界首市委常委、常务副市长，太和县委副书记，阜阳投资发展集团有限公司总经理，阜阳市建设投资控股集团有限公司党委副书记、总经理，安徽金种子集团有限公司党委书记、董事长等职。现任安徽金种子酒业股份有限公司董事长、总经理。

A 股股东户数较上期增加 2.15%

截至 2026 年 9 月 30 日，公司 A 股股东户数为 10.87 万户，较上期增加 2.15%；当期户均持有流通 A 股数量为 6052.83 股，较上期减少 2.11%。机构持仓方面，招商中证白酒指数 A（161725）为第二大流通股东，持股 3255.04 万股，持股数量较上期不变；酒 ETF（512690）为第三大流通股东，持股 1651.14 万股，相比上期减少 107.29 万股；香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股 574.86 万股，相比上期增加 149.61 万股；鹏华酒 A（160632）为第六大流通股东，持股 277.60 万股，相比上期增加 5.46 万股；天弘中证食品饮料 ETF（159736）为第七大流通股东，持股 212.00 万股，相比上期增加 6.11 万股。

2026 年上半年公司实现营业收入 2.36 亿元，同比下滑 51.19%，核心原因是白酒销量减少及金太阳药业股权转让导致合并范围变更，高端酒收入承压明显，渠道出现部分退货情况

上半年公司渠道出库 / 提货比达 130%，累计完成渠道库存去化超 8000 万元，当前经营核心聚焦消化库存、梳理价盘、修复渠道生态

预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 5.66 亿元、6.20 亿元、7.60 亿元，归母净利润分别为 -0.76 亿元、-0.63 亿元、0.33 亿元，亏损将逐年收窄并实现扭亏，首次覆盖给予 " 增持 " 评级

2025 年公司营收 7.2 亿元，同比下滑 22.0%，归母净利润 -2.0 亿元，亏损规模较上年同期收窄，高端酒产品表现出较强韧性，馥合香产品终端扫码率提升 23 个百分点，基地市场核心产品市占率实现提升

2026 年一季度公司毛利率达 51.5%，同比提升 9.4 个百分点，产品提价及精益生产带动成本优化，亏损幅度同步收窄

结合公司困境反转潜力，给予 2028 年 35 倍 PE，下调目标价为 8.4 元，维持 " 推荐 " 评级

图：金种子酒营收及增速

图：金种子酒净利润及增速