文 | 甘雅婷

10 月 29 日，泸州老窖三季报出炉。2026 年前三季度，公司实现营业收入 146.68 亿元、归母净利润 56.71 亿元。其中，第三季度实现营业收入 41.95 亿元、归母净利润 13.32 亿元，较第二季度分别增长约 71% 和 111%。

放在行业调整的大背景下看，单季数据之外，泸州老窖在整体经营节奏、品牌场景拓展和渠道精细化运营上的持续布局，同样值得关注。

经营节奏主动调整

经营质量基础稳健

从整体经营看，泸州老窖围绕行业变化主动调整节奏，经营重心向渠道状态改善和终端真实动销倾斜，为品牌拓展和渠道运营创造空间。产品结构持续优化，核心产品稳住基本盘，不同价格带产品共同覆盖多元消费需求。

在收入端主动调整的同时，费用管控同步推进。前三季度营业总成本 73.37 亿元，较上年同期下降约 14.9%；其中销售费用 20.01 亿元、管理费用 6.04 亿元，均较上年同期有所优化，经营效率持续提升。

截至第三季度末，公司货币资金约 225.03 亿元，前三季度经营活动现金流量净额约 44.45 亿元，资金储备充裕，回款基础稳健，为后续经营投入和长期布局提供了支撑。报告期内，公司 2021 年限制性股票激励计划多个解除限售期条件成就并完成上市流通，部分限制性股票回购注销完成，激励机制按计划推进，治理机制保持稳健。整体经营节奏的主动调整和经营质量的稳步夯实，为品牌场景拓展与渠道精细化运营打下了基础。

核心品牌各展所长

持续拓展消费场景

今年国庆，泸州老窖的品牌动作覆盖了不同消费场景：28 度高光走进银河左岸音乐节，国窖 1573 携手中网推出 " 胜利之杯 "，泸州老窖二曲与徐志胜合作 " 小胜时刻 "。

三个动作，呈现出不同品牌的经营思路。28 度高光借助音乐节接触年轻消费群体，探索低度酒与休闲社交场景的结合；国窖 1573 通过网球赛事延续高端品牌表达，进一步拓展体育圈层；泸州老窖二曲则把镜头对准普通人的日常生活，用更轻松的方式传递品牌温度。

从高端品牌的价值塑造，到低度产品的场景探索，再到大众产品的日常沟通，泸州老窖正在让不同品牌找到各自的表达方式。

其中，28 度高光今年上半年已完成品牌体系搭建，并持续推进品鉴推广。国庆期间走进音乐节，是其进一步拓展消费场景的尝试。对于低度酒而言，音乐节、朋友聚会等场景能够为消费者提供更直观的产品体验，也让产品有机会进入更多年轻人的消费选择。

品牌建设需要长期积累。近年来，泸州老窖持续推进封藏大典、窖主节等文化活动，国窖 1573 也不断拓展体育营销版图。不同品牌各展所长、相互补充，让消费者在更多生活场景中接触泸州老窖。

深耕区域市场

推动渠道经营更加精细

品牌影响力需要市场承接，产品价值也需要渠道触达消费者。

2026 年上半年，泸州老窖实现营业收入 104.72 亿元、归母净利润 43.39 亿元。其中，中高档酒类收入 92 亿元，其他酒类收入 12.11 亿元。中高档酒仍是收入主体，其他酒类为应对消费变化提供了更多空间。

围绕市场变化，泸州老窖持续深化 "235+100" 区域发展战略，推进百城计划 3.0，并借助数字营销系统加强对消费人群、场景、客户和时间的精细化运营。与此同时，公司主动调整发货节奏，优先消化渠道库存，根据终端真实动销、渠道库存和价格水平动态安排成品酒生产发货。

这些举措体现出泸州老窖对市场经营质量的重视。渠道建设的重心正在向贴近消费需求、提高运营效率、维护价格体系延伸，这成为酒企经营的重要课题。

主动调整供货节奏，为渠道消化库存、维护价格体系留出空间；区域市场持续深耕，则有助于进一步提升终端服务和消费触达能力。两方面相互配合，也为核心产品的市场表现和不同品系的持续培育创造更好的条件。

从整体经营节奏的主动调整，到品牌矩阵的差异化发展，再到区域市场的持续深耕，泸州老窖的经营布局围绕消费市场展开。短期业绩改善值得关注，更值得期待的是，这些持续推进的工作能够逐步转化为品牌影响力、渠道竞争力和经营质量。

行业调整带来市场变化，也为酒企重新审视经营方式提供了契机。对泸州老窖而言，守住核心品牌优势，积极拓展新的消费场景，持续提升渠道运营效率，以稳健经营质量支撑下一阶段发展，正在为市场竞争积累更扎实的基础。

（糖酒快讯）

发布于：四川