投资者担心，美联储主席凯文 · 沃什减少每年利率决议次数的计划，可能会导致规模达 32 万亿美元的美国国债市场出现更多波动。

沃什在美联储周三宣布维持利率不变后宣布这一计划。美联储将逐步把每年的利率决议由八次减少至六次，其余两次会议将留作更广泛的战略讨论。明年将先把利率决议次数减少至七次。沃什表示，此举旨在给官员留出 " 时间和空间 " 进行讨论。

但在交易员看来，此举进一步推动沃什领导下的美联储向政策更难预测的方向转变，其中包括他放弃前瞻指引，也就是提前向市场释放政策行动信号的做法。这种转变可能会随着时间推移加剧市场动荡。

交易员表示，利率决议之间的间隔拉长，可能意味着美联储有时需要采取幅度更大的降息或加息。此举也提高了美联储在例行会议之间采取紧急行动的可能性，或导致短期美国国债波动加剧，并推高投资者持有长期债券所要求的风险溢价。

" 这是迄今最明确的信号，表明沃什领导下的美联储无意充当利率波动的抑制者，而且如果形势需要，完全愿意通过出人意料的声明来增加波动，"Derivative Path 资产负债表策略董事总经理 Isaac Wheeler 表示。

减少利率决议次数还可能减少美联储在本轮周期收紧货币政策的机会。目前市场预计美联储将继续加息以遏制通胀。交易员表示，总体而言，这对短期收益率构成下行压力，尽管政策不确定性可能会推高长期收益率。

这一消息加上沃什在新闻发布会上的鸽派基调，推动短期美国国债周三上涨。长期国债表现落后，收益率曲线趋陡。自周三以来，30 年期与 2 年期国债利差已扩大约 10 个基点。

联博固定收益主管 Scott DiMaggio 表示，从长期来看，由于这些波动事件的出现，收益率曲线中会计入更多风险溢价。

机制变革

沃什此前表示，前瞻指引限制了美联储的灵活性，应只在经济危机时期使用。

沃什 5 月上任以来一直承诺带来 " 机制变革 "，并成立一个工作组，研究美联储的沟通策略，包括新闻发布会安排以及反映官员政策预测的点阵图。

沃什最早在美联储 7 月会议上提出减少政策决定次数的想法。周三他表示，这一变化将使决策者能够 " 重新思考重大问题 "。

摩根资产管理驻墨尔本全球市场策略师 Kerry Craig 表示，周三的声明 " 标志着美联储‘前瞻性沉默’新时代的开端，以及美联储沟通机制的进一步变革 "。

交易员表示，目前衡量未来两年利率波动的指标基本持平，部分原因是新会议安排的细节仍然有限。

美联储尚未说明 2027 年哪一次会议将改为战略讨论会议，只表示会在秋季。交易员和经济学家认为，最有可能的是 10 月会议，因为该次会议不发布季度经济预测。

眼下影响可能也有限，因为多数市场参与者押注美联储一年后将已结束加息。9 月和 12 月会议之间的隔夜指数掉期（OIS）走势大体平稳，这意味着如果 10 月不再作为利率决策时点，对市场的扰动可能不大。

尽管如此，投资者表示，减少利率决议次数与减少美联储前瞻指引相结合，长期影响可能十分深远。

" 减少利率决策会议，再加上没有前瞻指引，会使每次会议前后的重新定价幅度更大，利率波动也会高于市场目前定价所反映的水平，"Thornburg Investment Management 投资组合经理 Ali Hassan 表示。