今年三季度以来，A 股的市场风格正在发生一场明显的再平衡。资金从此前极致集中的科技板块流出，转向更具确定性的资产，红利则成为成长向价值回摆的核心受益方向之一。

风格切换之下，红利类产品的表现被重新关注。以景顺长城沪港深红利成长低波 A 为例，过去一年回报为 3.15%，同期业绩比较基准为 -0.45%，似乎稍显平淡；一旦拉长时间维度看，其长期配置价值就已充分展现，近三年回报达到 35.95%，同期业绩比较基准 24.04%，实现接近 12 个百分点的超额收益。（数据来源：基金定期报告，截至 2026 年 9 月 30 日）

数字的背后，更值得细品的是这只产品所跟踪标的的独特及稀缺之处。景顺长城沪港深红利成长低波跟踪的是中证沪港深红利成长低波动指数，从 A 股与符合港股通条件的港股市场中，选取 100 只连续现金分红、盈利稳定增长，且兼具低波动特征的证券作为样本。指数前十大权重股均为央国企龙头，现金流稳定、分红意愿高——其中 9 只属于金融行业，8 只是港股银行。同样是银行，用港股的价格买，股息率更高、估值更低。

放在当前的低利率环境下，股息率高这一特征的重要性被进一步放大。当前十年期国债收益率已降至 1.63% 附近，而同期中证沪港深红利成长低波指数的股息率为 4.64%，两者之间的利差处于历史高位。在 " 资产荒 " 背景下，能够提供稳定现金流的高股息资产有望持续受到保险资金、养老金等长期资金的青睐。（数据来源：Wind，截至 2026.10.28）

高股息如何获取？一是该基金兼顾 A 股和港股的投资机会，有利于分散组合风险的同时，也更广泛汇聚优质标的。港股是高股息公司的聚集地，有着长期的分红传统，叠加 AH 股之间普遍存在折溢价，港股红利资产通常拥有更高的股息回报与更低的估值水平。二是与纯红利指数不同，它是 " 红利 + 成长 + 低波 " 三因子复合指数，力争实现更高的组合进攻弹性，是红利指数图谱里少数既保住红利底色、又能争取对红利低波形成超额的产品。

更高的组合进攻弹性也直观地体现在数字上：中证沪港深红利成长低波动指数基日（2014.11.14）以来累计涨幅达到 138.62%，分别高于同期的红利低波 100 指数（121.56%）、红利低波指数（104.21%）以及中证红利指数（99.75%）的表现。

高弹性之外，" 低波 " 二字同样有数据印证。近 6 个月，该指数年化波动率为 11.93%，远低于科技成长属性的科创 50 指数（46.39%）和创业板指数（34.74%），也低于沪深 300（14.17%）等传统宽基指数。但，和名字同样带 " 低波 " 的红利指数相比，是否还具备优势？近 6 个月来看，沪港深红利成长低波指数年化波动（11.93%）低于红利低波指数的 14.39%，也低于红利低波 100 指数的 13.56%，把时间拉长到 1 年、3 年、5 年，结论均是如此。

四季度以来，市场风险偏好明显收敛，红利板块在经历一轮上涨后，配置吸引力是否还在？在三季报中，基金经理表达了乐观的看法。

先看结论，基金经理认为，目前 A 股市场整体估值处于长期价值配置区间，具有较高成长性的行业和较强竞争力的公司，将具备较高的投资价值。宏观维度，作为 " 十五五 " 规划开局之年的重要阶段，国内宏观政策有望继续保持积极有为的取向。产业层面，长期来看改革创新是保持经济增长的根本动力，在科学技术带动产业升级的大背景下，以人工智能、高端装备、新能源为代表的新质生产力相关产业仍处于加快发展阶段，对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。未来将更加重视对组合行业及风格暴露的控制，在风格快速轮动的环境中力求组合运行的稳健性。

在低利率与高波动并存的环境中，希望兼顾股息回报相对确定性与组合进攻弹性的投资者，不妨关注景顺长城沪港深红利成长低波动（A 类：  007751/C 类：  007760/E 类：  021735）。

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