医药板块大涨，CXO 龙头三季度业绩超预期、在手订单与全年指引同步上调，创新药出海交易与优先审评推进，CRO 订单景气与创新链业绩兑现预期升温。$ 澳洋健康 ( SZ002172 ) $$ 桂林三金 ( SZ002275 ) $# 收盘点评 ## 社区牛人计划 #

一、行情

医药板块今日大涨 2.91%，其中澳洋健康 3 天 3 板、桂林三金 2 天 2 板，永安药业、羚锐制药、阳普医疗涨停，近岸蛋白、皓元医药大涨。

二、事件：CXO 龙头三季度业绩超预期，创新药出海与优先审评同步推进

1）10 月 29 日，药明康德三季度业绩再超预期并再度上调全年指引，第三季度归母净利润同比增长 136.67%，在手订单达 767 亿元，单季新签订单超过 270 亿元、新签订单增速超过 60%，积压订单同比增长 36.4%、高于上半年的 25.2%，第三季度毛利率维持 54.1% 的历史高位，2026 年资本开支指引下限由 75 亿元上调至 80 亿元。（选股宝板块短理由、阿斯达克 - 即市新闻）

2）10 月 29 日，恒瑞医药子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司的注射用瑞康曲妥珠单抗药品上市许可申请获国家药监局受理，并纳入优先审评程序，拟定适应症为联合或不联合帕妥珠单抗一线治疗局部晚期或转移性 HER2 阳性乳腺癌。（上海证券交易所）

3）据新浪财经 10 月 28 日报道，2026 年欧洲肿瘤内科学会年会当日启幕，中国生物制药 TQB2102HER2 低表达乳腺癌Ⅲ期研究入选优选口头报告，29 项中国创新药研究入选突破性摘要，占大会 LBA 总数约三分之一，创新药临床数据集中发布窗口开启。

三、机构解读

1）核心增量在于研发投入的兑现从预期转向可验证的订单与业绩。三季报成为检验经营改善的窗口，创新药出海与业绩兑现处在同一条主线上；产业端重磅对外授权密集落地，ADC 平台合作潜在总额超 155 亿美元，包含 4 亿美元首付款及 1.1 亿美元一周年付款，另一笔授权交易完成交割并收取 1.1 亿美元首付款；欧洲肿瘤内科学会年会上中国原研 29 项最新突破摘要入选，个别双抗品种晚期胆道癌客观缓解率达 55%、疾病控制率达 100%，国内创新药的全球研发竞争力得到进一步验证。（招商证券）

2）研发端活跃度向研发服务需求的传导正在打开。人工智能在药品监管与临床研究环节的应用持续推进，国家药监局部署人工智能＋药品监管工作、支持将审评服务延伸至创新研发前端，跨国药企与国内企业围绕 AI 递送技术、AI 临床研究达成合作，最高合作金额超 11 亿美元，全球 AI 制药产业趋势持续得到印证，并带动上游实验验证需求；在创新出海产业链的布局方向上，CXO 与生命科学上游被持续看好。（招商证券）

3）产业链方面，上游为生命科学服务与实验验证环节，直接承接创新药研发投入，研发活跃度提升会先带动该环节的验证与试剂需求释放。

中游为研发生产外包环节，承接全球创新分工，是研发投入转化为订单与收入的直接载体，也是创新出海产业链中被持续看好的方向。

下游为商业化与出海环节，对外授权与全球多中心临床成为海外权益与资金来源；院外市场方面，处方外流、双通道与门诊统筹共同推进，DTP 药房作为处方外流的受益环节，单店模型已得到验证，并带动零售板块收入增长。（招商证券、东吴证券）

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