作 者：谭长春 知名管理专家

来 源：正和岛（ID：zhenghedao）

2026 年 10 月 27 日，胡润百富榜发布。

蓝思科技创始人周群飞，以 1270 亿元身家，成为中国新晋女首富。她与丈夫郑俊龙合计财富 1280 亿元，位列总榜第 33 位。

这是她时隔 11 年，第二次坐上这把椅子。2015 年，蓝思科技刚上市，她以 500 亿元首次登顶。11 年后，财富从 500 亿到 1270 亿，翻了一倍多。

但这条新闻最 " 离奇 " 的地方，不在榜单上。

而在于榜单发布的同时，蓝思科技交出了一份并不好看的三季报：前三季度营收 479.02 亿元，同比下降 10.74%；归母净利润 14.20 亿元，同比下滑 50.06%。

业绩在跌，股价在跌，首富的身家却在涨。

一个 56 岁的女人，一家利润下滑的公司，一顶重新戴回头上的王冠。这三件事同时发生，本身就构成了一幅极其罕见的商业图景。

要读懂这幅图景，得先回到 32 年前，深圳宝安一间三室一厅的 " 农民房 " 里。

图源：视觉中国

  日薪 7 元的女工，和一本夜校的账本

1970 年，周群飞出生在湖南湘乡一个山村。5 岁丧母，父亲因意外双目失明。

15 岁，初中还没毕业，她南下深圳，进了手表玻璃厂，当流水线女工。日薪，7 块钱。

如果故事停在这里，她只是那个年代千千万万打工妹中的一个。

但周群飞做了一件当时很少人做的事：白天磨玻璃，晚上去夜校。

她考下了会计证，考下了报关证，甚至考下了货车驾照。一个在流水线上磨玻璃的女工，为什么去考货车驾照？因为她心里清楚：她不会永远站在流水线旁边。

四年时间，她从普通工人做到了车间主管。

1993 年，23 岁的周群飞做了一个决定。她揣着两万多元港币，带着几位亲人，在深圳宝安租下一套三室一厅的农民房，开始做手表玻璃的丝网印刷。印一片玻璃，代工费一块五。

一个山村出来的辍学女工，用两万港币，赌上了自己全部的人生。

1997 年亚洲金融危机，小作坊风雨飘摇。她用旧设备抵债，两次卖房，只为给员工发工资。

那些年，她做的是一块一块的手表玻璃。没人能想到，这个行当有朝一日会和全世界最值钱的手机公司绑在一起。

一块 " 全球没人能造 " 的玻璃，和一张苹果的船票

2003 年，周群飞正式创立蓝思科技。

转折发生在 2007 年。那一年，苹果要做第一代 iPhone。手机正面需要一整块耐刮、抗摔、透光率极高的玻璃屏。当时行业里主流用的是亚克力，玻璃盖板的技术难度和良率，让大多数供应商望而却步。

蓝思科技拿下了这块 " 全球没人能造 " 的玻璃屏。同年，通过苹果供应商认证，正式进入 " 果链 "。

一张苹果的船票，把一间深圳小厂推上了全球消费电子供应链的快车道。

2015 年，蓝思科技登陆创业板，股价连续 12 个 " 一字板 "。45 岁的周群飞，以 500 亿元身家首次成为中国女首富，同时被评为当年的全球白手起家女首富。

" 玻璃女王 " 的名号，从那时起叫响了。

但首富的头衔，从来不是一张永久饭票。

消费电子的周期属性，比任何人想象的都残酷。智能手机出货见顶，增速放缓，国际品牌加速 " 去集中化 "，降低对单一供应商的依赖。蓝思科技对苹果的销售收入占比，峰值时一度高达 70%。

一条产业链上最确定的位置，也可能成为最危险的位置。

一次主动 " 破圈 "

如果只看三季报，你看到的是受 " 果链 " 周期和汇率波动影响较大的公司，但如果看周群飞过去几年的布局，你看到的是另一条线：主动破圈。

她做的第一件事，是压降单一头部客户的营收占比。苹果在蓝思营收中的比重，从峰值 70% 降到了 2025 年的约 45%。主动降依赖，在 " 果链 " 供应商里是罕见的决策。大多数企业会死死抱住那棵最大的树，因为抱住它，报表好看，股价稳定。

但周群飞选了另一条路：把玻璃这门古老的生意，延伸到新的场景里。

汽车座舱的显示屏盖板，智能眼镜的光学镜片，AI 服务器的精密结构件，甚至商业航天和光互联。2026 年 10 月，蓝思宣布以 2500 万美元收购 PMG 59.78% 股权，标的公司旗下有英伟达 RVL 认证的服务器机柜供应商。

从一个 " 果链代工 " 的标签，向 " 创新部件 +AI 硬件 " 的双主线迁移。

这不是一次轻松的转身。转型期的研发投入、试错成本、新客户认证周期，都会在报表上留下痕迹。三季报的利润腰斩，某种程度上就是这场 " 二次创业 " 的代价。

但资本市场的逻辑，从来不看后视镜。

胡润在解读榜单时说了一句话，点破了关键："2015 年她首次登顶时，蓝思科技刚刚上市，她是智能手机供应链的标志性人物；11 年后，她凭借 AI 硬件、智能车载显示与智能眼镜重回榜首。"

资本市场给周群飞的第二次定价，不是给 " 果链 " 的，是给 " 破圈 " 的。

首富的账面财富，和企业真实的 " 体温 "

这里有一个必须拆开来看的 " 离奇 " 之处。

1270 亿的首富身家，和下滑的利润、股价，为什么能同时存在？

因为首富榜算的是 " 账面财富 "，不是 " 经营质量 "。  它衡量的是一个人在某一个时间节点上持有的股权市值，而不是这家企业在下个季度能不能赚到钱。

蓝思科技 2026 年前三季度的经营压力是真实的。存储芯片涨价压制了终端需求，大客户苹果调整了秋季新品节奏，标准版 iPhone 18 缺席秋季发布会，相关收入确认后移；人民币兑美元升值，海外收入以美元结算，汇兑损失 6.54 亿元，而去年同期还是汇兑收益，一增一减形成了接近 7.7 亿元的利润缺口。

三重压力叠加，利润表被压得很难看。

但首富的身家为什么还在涨？

因为蓝思的营收结构已经变了。11 年前，它是一家高度依赖单一客户、单一产品的盖板玻璃公司。今天，它的业务覆盖 AI 智能终端、AI 服务器、智能车载、商业航天、光互联，在湖南、广东、江苏、越南、泰国拥有 12 大研发生产基地，A+H 双资本平台，市值超过 1400 亿元。

同一家公司，两套估值逻辑。旧逻辑看利润，新逻辑看位置。

周群飞被资本市场重新定价的，不是她过去一年赚了多少钱，而是蓝思科技在下一个产业周期里站的位置。

  一个 " 不性感 " 的行业，和一个 " 不张扬 " 的首富

周群飞的故事里，有一个容易被忽略的底色：她做的是制造业，而且是最 " 不性感 " 的那一种。

玻璃盖板、丝网印刷、结构件、精密制造，这些词放在一起，和互联网、AI、平台经济相比，没有任何想象力可言。

但正是这种 " 不性感 "，构成了她最深的壁垒。

互联网公司可以靠一个爆款产品一夜崛起，也可以靠一次监管转向一夜坍塌。但一家制造业企业，要靠几十年的工艺积累、良率爬坡、客户认证、产能布局，一砖一瓦地垒起来。它的增长是慢的，但它的倒塌也是慢的。慢，本身就是一种护城河。

周群飞的低调，和这个行业的气质高度一致。她很少出现在聚光灯下，很少发表惊人之语。2026 年 5 月，在特朗普访华期间，她参加晚宴的圆桌照，刷屏网络。这张照片，是她少有的 " 高光时刻 "，而那个位置，是产业地位给的，不是营销给的。

一个做玻璃的女人，用 32 年时间，把自己从流水线旁边，挪到了全球科技供应链的牌桌上。

而且一坐，就是几十年。

两次登顶之间，真正翻倍的不是财富

从 500 亿到 1270 亿，财富翻了一倍多。但两次登顶之间，真正发生变化的东西，比数字重要得多。

2015 年的周群飞，是 " 果链红利 " 的受益者。她的成功，很大程度上取决于一个判断：智能手机爆发，每一部手机都需要一块盖板玻璃，而蓝思站在了那个最确定的位置上。那是时代给的机会。

2026 年的周群飞，面对的是一个完全不同的局面。智能手机进入存量时代，" 果链 " 的红利在收窄，单一客户的依赖在成为风险。她做的选择是：主动打破那个曾经让她成功的结构。

压降苹果占比，投向 AI 硬件、车载显示、智能眼镜、商业航天。从一个 " 被绑定 " 的供应商，变成一个 " 多赛道 " 的部件平台。这条路更难，更慢，更不确定。但它是一条不依赖任何单一客户、单一周期的路。

第一次登顶，靠的是 " 站对风口 "。第二次登顶，靠的是 " 走出风口 "。

前者是运气加判断，后者是勇气加定力。

给所有企业家的提醒：

首富的头衔，不是终点

周群飞的故事，给所有做企业的人留下了几个值得反复咀嚼的东西。

第一，真正的护城河，是 " 穿越周期 " 的能力，不是 " 抓住风口 " 的能力。

抓住一次风口，可以成就一家公司。穿越一次周期，才能成就一个企业家。蓝思科技从盖板玻璃到 AI 硬件，不是简单的多元化，是一次 " 在旧红利消失之前，先找到新地基 " 的主动迁移。风口会停，地基不会。

第二，最大的风险，往往藏在你最成功的地方。

苹果占比 70% 的时候，蓝思的报表最好看。但那个 " 最好看 "，本身就是最大的风险。周群飞主动把占比降下来，短期看是丢掉了确定性，长期看是换回了生存权。一家企业真正的安全感，不来自最大的客户，来自 " 不被任何一个客户定义 " 的能力。

第三，首富的头衔是结果，不是目的。

1270 亿是账面财富，三季报的 14.2 亿利润才是经营现实。首富榜不会告诉你汇兑损失是多少，不会告诉你大客户的新品节奏出了什么问题。

企业家不能被 " 身家 " 迷惑，身家是市场给的，经营是自己做的。市场可以今天给你定价，也可以明天重新定价。

第四，制造业的尊严，在 " 慢 " 里。

周群飞做了 32 年玻璃。从手表玻璃到手机盖板，从手机盖板到车载显示，从车载显示到 AI 硬件。每一步都不快，但每一步都踩在实处。在一个人人追求 " 快 " 的时代，能把一件事做 " 慢 "、做 " 深 "、做 " 久 "，本身就是最稀缺的竞争力。

成为下一个周期已做好准备的人

2026 年的秋天，56 岁的周群飞重新成为了中国女首富。

她的公司正在经历利润腰斩的阵痛，她的股价正在承受周期的压力，她的转型还在投入期，远未到收获的季节。

但资本市场还是把 1270 亿的定价给了她。

不是因为蓝思科技过去一年做得多好，而是因为市场相信，一个在旧红利消失之前就主动走出舒适区的人，值得一个更高的预期。

从日薪 7 元的流水线女工，到两万港币起家的小作坊主，到 " 果链 " 上的玻璃女王，再到 AI 硬件布局者——周群飞走了 32 年。

她证明了一件事：真正的首富，不是账面上数字最大的人，是在周期翻脸之前，已经为下一个周期做好准备的人。

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排版  | 星辰

审校  | 星辰   主编  | 夏昆

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