宇树科技一度跌超 10%：被 Meta 吓坏了？

11 月 2 日早盘，宇树科技（688836.SH）低开下探，盘中跌 11.12% 至 575.07 元，再次跌破 600 元。同一时段，大业股份、赛福天、东贝集团跌停。前一天（11 月 1 日），The Information 报道 Meta 与上海傅利叶合作，约三个月造出人形机器人原型 "Max"。凌通社注意到，Meta 消息和宇树下跌时间重叠，但宇树这轮下跌在消息之前就已开始：三季报净利润环比腰斩、前期两周涨超七成，两个因素都早于 Meta 消息。

一、基本盘：宇树股价时间线

按总股本约 4.04 亿股测算，575.07 元对应市值约 2323 亿元，比历史高点少约 2100 亿元，仍约为发行价的 3.8 倍。

Q2 归母净利润 2.24 亿元，Q3 环比下降约 49%。

前三季度销售费用率从 6.51% 升至 12.65%。

10 月 26 日异动公告口径下，滚动市盈率为 465.22 倍。

二、Meta × 傅利叶：报道说了什么

合作内容

：据 The Information 援引知情人士报道，Meta 与傅利叶用约三个月造出人形机器人原型，内部代号 "Max"。硬件以傅利叶前几代产品为基础，2026 年 8 月底在 Meta 内部机器人峰会上首次实体演示。第二代 "Max 2" 于 9 月开始研发。

参数

：身高约 1.5 米，体重约 48 公斤，搭载英伟达 Jetson Thor 芯片，配五指灵巧手，面部为屏幕。Max 2 计划重新设计躯干，并增加上下楼梯所需的传感器。

投入

：Meta 机器人产品副总裁 Li-Chen Miller 据报道在傅利叶上海工厂驻场近两个月。Meta 正在上海招聘供应商开发工程师，深圳机器人工作室在招产品设计工程师、技术项目经理，岗位职责都写明覆盖 " 从原型到量产 "。

Meta 官方口径

：发言人称，由于部分零部件在美国仍难以获得，公司与整个行业一样面临供应挑战；与傅利叶的合作仅限内部研究和实验，目前没有销售计划。

口径差异

：把 Max 定位为 AI 模型 Muse" 物理化身 " 的人，IT 之家等转述为扎克伯格，搜狐转述为 Andrew Bosworth，原始报道措辞尚未得到进一步说明。

三、核心疑点：Meta 消息能解释多少跌幅？

时间先后

：宇树季报后首个交易日（10 月 29 日）已开盘跌超 6%，下跌早于 Meta 报道。按 11 月 2 日跌幅倒推，上一交易日收盘约 647 元，比 10 月 29 日盘中 670 元又低了一截。Meta 消息出来前，股价已在回落。

板块同步

：同日跌停的大业股份、赛福天、东贝集团分属材料和零部件链条，与 Meta 合作没有直接业务关联。更像人形机器人主题资金集体撤离，不是针对宇树的个股利空。

" 选了傅利叶 " 的含义

：市场的一种解读是，海外科技巨头选了傅利叶，宇树在大客户合作中失去先手。但 Meta 明确表示只做内部研究、不销售，没有量产预算或采购规模，目前无法据此判断宇树的订单或份额受影响。

另一种读法

：同一则报道也说明全球人形机器人的硬件制造重心在中国，Meta 研发要依赖中国供应链。按这个逻辑，消息对宇树所在的国产整机赛道不一定是利空。

政策变量

：报道提到美国 FCC 已宣布对外国制造的先进机器人实施进口限制，232 条款调查也可能带来关税或配额。中国外交部发言人毛宁 7 月 29 日表示，中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念打压中国企业。宇树海外收入对这类政策的敏感度，需以其定期报告披露为准。

四、行业视角：宇树与傅利叶

* 傅利叶融资和估值数据源自公开报道转述，尚未与工商变更记录核对。

两家估值相差约 29 倍。按测算口径，宇树一家公司的市值，可以覆盖傅利叶最近一轮投前估值约 29 次。市场给宇树的定价里，包含了 " 国内唯一上市整机龙头 " 的稀缺性溢价。一旦对手获得海外巨头背书，这部分溢价是否需要重估，是今天股价波动背后值得关注的问题。

主因看业绩和估值

：宇树这轮调整更直接的原因，是上市后首份季报单季利润环比腰斩、研发和销售费用快速扩张，叠加此前两周七成以上的反弹和数百倍市盈率。Meta 消息更像是放大了已有分歧，不是下跌的起点。

叙事竞争开始

：此前人形机器人赛道 " 一家上市、多家排队 "，宇树独享资本市场定价权。傅利叶拿到 Meta 合作，至少说明一级市场的同类公司开始获得同等级别的产业背书，" 唯一 " 标签的溢价会受到挑战。

可跟踪的硬信息

：Meta 的深圳、上海量产岗位是否落地，Max 2 进度，傅利叶是否启动上市辅导，美方进口限制的细则，以及宇树年报中的海外收入占比和大客户结构。

标签：# 机器人行业 # 机器人上市

Odaily：宇树科技跌超 11%，现报 575.07 元

新浪财经：宇树科技跌超 10%，人形机器人概念受挫

TechFlow：A 股机器人板块盘初走弱

21 财经：宇树科技首份季报，三季度净利环比降 49%

凤凰网：上市两个月暴跌 61%，从 4449 亿到 1740 亿

搜狐：傅里叶帮 Meta 研发机器人原型

IT 之家：Meta 与傅利叶打造人形机器人原型