10 月 29 日，欣旺达三季报与两份公告同日落地。

营收创同期新高的同时，动力板块在新一轮融资后不再并表，同时主动终止港股 IPO 计划。

资产调整后，轻装上阵，消费电池固守基本盘，储能打开天花板。双轮驱动下，这家老牌锂电企业将持续穿越产业周期。

【报表重构，固本强基】

三季报进入披露季。

10 月 29 日，欣旺达披露 2026 年三季度经营业绩，公司前三季度实现营收 634.62 亿元，同比增长 45.78%，创下历史同期最好水平，而且增速处于历史高位。

其中，第三季度营收 252.84 亿元，同比增速高达 52.78%，今年以来季度增速逐步抬升。

在消费电子需求承压、锂电材料价格波动的双重逆风里，欣旺达收入规模持续抬升，证实基本面与客户底盘同步夯实。

利润层面，公司单季度扣非净利润稳步提升，第三季度扣非净利润 1.29 亿元，环比二季度增长 31%。

扣非利润环比修复，说明主业最难的时点大概率已经过去，本轮由存储成本上行引发的消费电子下行周期或已接近底部。

也说明，欣旺达全球消费电子电池的龙头地位不改，加上储能贡献高价值增量，公司在产业波动中依然可以韧性成长，其中长期发展势头可期。

业绩增长的同时，子公司欣旺达动力完成 C+++ 融资，小米旗下瀚星创业投资有限公司出资 17 亿元参与认购，交易落地后将持有欣旺达动力 5.34% 股权。

随着本轮增资及后续董事会换届完成，欣旺达持股降至 22.78%，董事会席位不超过半数。动力板块由控股变参股，不再并表。

动力电池是一项重资产高投入产业，眼下行业又陷入激烈价格厮杀的红海。欣旺达动力虽然贡献不菲的收入规模，但盈利受到行业波动影响，若不再并表，上市公司营收将有一定缩水，但资产负债率将由 71.25% 降至 60.87%（2025 年口径测算），降幅超过 10 个百分点。

此外，公司基于对市场环境和自身发展规划的综合考量，决定主动终止港股 IPO 计划。

财务业绩的 " 进 " 和资产调整的 " 退 "，展现出公司财务与战略的再平衡。但这些调整并非战略收缩，而是根据市场和产业变化主动优化聚焦，欣旺达可以把资源投向消费电池、储能等确定性赛道。

报表重构后，上市公司也可以轻装上阵，财务表现也将从 " 规模叙事 " 切到 " 质量叙事 "，有利于增强上市公司价值创造力。

【消费电池，全球第一的含金量】

资产优化后，欣旺达的底盘仍然是消费电池。

公司在消费电子电池领域的份额持续维持在 30% 以上，连续多年稳居全球出货量首位；笔记本及平板电池全球市占率约 21.6%，位列次席。护城河依旧深厚。

欣旺达于 2006 年携手苹果，持续为其多个系列产品提供高性能电池解决方案，拥有苹果的背书，一时间声名鹊起。2014 年，公司完成一笔重要交易，全资收购东莞锂威正式进入电芯领域，实现从 PACK 组装到电芯制造的全产业链布局。

锂威助力下，欣旺达电芯自供率不断攀升，持续提升消费电池盈利能力。其电芯自供率已超过 40% ‌。

手机电池 PACK+ 电芯制造构筑起难以撼动的壁垒。这是公司穿越周期的核心 " 压舱石 "，也是其技术能力向其他电池领域迁移的根基所在。

而且，消费类电池业务具备稳定的现金流和成熟的盈利模式，技术和客户根基稳固，具备逆风成长的底气。上半年，尽管受存储价格飙升、需求低迷等因素影响，智能手机市场出货量萎缩，但公司消费电池业务依然逆势增长。

2026 年上半年，消费类电池业务贡献营收 144.52 亿元，同比增长 4%。

而同期，受存储价格上涨与终端需求调整影响，全球智能手机出货量在一季度、二季度同比下降了 6% 和 11%。整个市场在收缩，公司还在增长，彰显出逆势前行的底气。

市场整体疲软中，结构性机会显露，上半年，高端手机销量逆势同比增长 5%，高容量、高能量密度产品的结构性需求为欣旺达提供了新增量空间。

而且，高端机型占比更高的厂商具备更充足的盈利缓冲空间，苹果、三星出货量实现逆势增长，从这个角度来看，欣旺达又是相对受益的。

目前看，三季度后，存储价格上涨逐渐趋缓，负面效应减弱，叠加高端机型火爆，再加上 AI 手机频繁发布，有望带动手机电池单位价值量继续提升，将为欣旺达带来新的成长与拉动。

【储能，引燃第二增长引擎】

储能业务已成欣旺达最为强劲的增长引擎，先看增长曲线，2023 年 11.1 亿元；2024 年 18.89 亿元，同比增长 70%；2025 年 23.13 亿元，同比增长 22.42%；2026 年上半年 17.7 亿元，同比增长 76.21%，储能出货 14.7GWh，同比增长 64.98%。两年收入翻倍，今年上半年就做到了去年全年的七成以上，出货量也是连续两年翻倍。

储能不仅增速强劲，盈利能力更为突出。‌上半年，储能系统毛利率 18.18%，优于消费类电池的 14.68%；2025 年储能系统业务实现营收 23.13 亿元，同比增长 22.42%，毛利率 23.34% ‌，是公司盈利能力最强的板块。

▲欣旺达储能产品体系及关键性能指标概览

而且，欣旺达储能正经历从 " 规模扩张 " 到 " 价值创造 " 的战略跃迁。不仅在产品矩阵上实现了对电力储能、工商业储能、AIDC（AI 数据中心）及网络能源等全场景的覆盖，更以 "AI+ 电池 " 为核心战略，构建起贯穿研发、制造到运营全链路的差异化技术壁垒。

欣旺达储能的亮点一是在海外，其海外客户收入占比超过 70%，德语区的工商业储能渠道覆盖率超过 95%，家庭储能与工商业储能坚持自有品牌路线，自有品牌销售占比达 80%，并被 EUPD 评为瑞士市场 TOP BRAND。海外工商储的毛利率天然高于国内大储集采，这是它对抗价格战的第一层缓冲。

第二是卡位 AIDC 赛道，随着全球 AI 算力产业高速扩张，AIDC 备电需求成为全新增量市场。这是今年储能行业最陡的一条曲线，欣旺达上半年 AIDC 储能业务订单创新高，依托全栈自研能力，已构建覆盖不同电压等级的产品矩阵，全面适配 IDC/AIDC 场景，并获得全球多个 AI 头部客户认可。

总结而言，短期看，公司资产优化调整会对业绩报表产生一些变化；但长期趋势不变。消费类电池主业打底、储能业务引擎加码，以及动力板块的运营推进，这家老牌锂电企业仍具看点。

本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。